Kā Dienvidkorejas īsās pozīcijas pārdošanas aizliegums ietekmē ASV investorus?

Dienvidkorejas lēmums noteikt aizliegumu īsās pozīcijas pārdošana akcijās līdz nākamā gada jūnijam deva tūlītēju stimulu vietējam akciju tirgum pirmdien, kā arī pamudināja Amerikas depozitārie sertifikāti (ADR) Dienvidkorejas uzņēmumu, kas tirgojas ASV, rādītājs ir augstāks.

Kamēr Dienvidkorejas akcijas otrdien atkāpās, Dienvidkorejas regulatoru rīcība, atzīstot, ka ir "nelikumīga plika īsās pozīcijas pārdošana

notiek ierastākā veidā," rada interesantus jautājumus par to, kā politisks lēmums mītnes valstī ietekmēs citur kotēto akciju tirdzniecības stratēģijas.

Īsās pārdošanas aizliegums neattiecas uz ADR

ADR tirgo tāpat kā akcijas ASV, tāpēc īsās pozīcijas pārdošanas aizliegums neattiecas uz Dienvidkorejas uzņēmumu ADR, kas tiek tirgoti šeit.

2010. gada pētījumā pētnieki atklāja, ka par 40% ir palielinājusies īsās pozīcijas pārdošanas aktivitāte attiecībā uz ADR uzņēmumiem, kuri savās mītnes valstīs saskārās ar īssavienojuma ierobežojumiem.

"ASV tirgotās ADR var nodrošināt mehānismu, kas faktiski var apiet valstij specifiskus īsās pārdošanas ierobežojumus, ļaujot ieguldītājiem īstermiņā slēgt ADR īsās pārdošanas ierobežoto akciju vietā," pētnieki no Jūtas Valsts universitātes, Misisipi universitātes un Ziemeļkarolīnas štata universitātes. teica.

Pētījums arī atklāja, ka ne tikai ADR īsās pozīcijas pārdevēji varēja paredzēt negatīvu peļņu ārvalstu uzņēmumos neatkarīgi no tā aizliegums, taču to spēja prognozēt atdevi no šīm akcijām bija lielāka uzņēmumiem no tirgiem ar īsās pozīcijas pārdošanu aizliegumi.

Īsās pozīcijas pārdošanas aizlieguma un teorētiskā ADR īstermiņa darījumu pieauguma sekas ir ietekme uz akciju cenām.

"Ja akcijas ir ierobežotas ar īsās pozīcijas pārdošanu, bet to ADR nav, mēs varam novērot tirdzniecības uzvedību, kas atbilst īsās pozīcijas pārdošanai ierobežotām akcijām vietējā tirgū tiek noteikta nepareiza cena, un īstermiņa tirgotāji izmanto šo nepareizo cenu noteikšanu, tirgojot ADR. teica.

Īsā pārdošana ir prakse, kurā investori cenšas pelnīt naudu, spekulējot ar akciju cenas kritumu, parasti aizņemoties akcijas no brokera, pirms tās iegādājas par paredzamo zemāku cenu. Tomēr a pliks īss pārdot, investori pārdod īsās pozīcijas, neapstiprinot iespēju aizņemties akcijas, tādējādi pakļaujot viņiem risku, ka viņi nevarēs iegādāties akcijas atbilstoši nosacījumiem. Prakse tika veikta nelegāls ASV sekojot finanšu sabrukums un lejupslīde, kas sākās 2007. gadā.

Dienvidkorejas Finanšu pakalpojumu komisija paziņoja, ka ir konstatējusi vairākus gadījumus, kad ārvalstu darījumi ir nelikumīgi pārdevuši īsās pozīcijas. un institucionālajiem investoriem, kas, pēc tā teiktā, radīja bažas par “vietējo akciju tirgu godīgu cenu noteikšanas funkciju”. In oktobra vidus, Blumbergs ziņoja, ka regulatori plāno uzlikt naudas sodu BNP Paribas un HSBC Holdings par atklātām īsās pozīcijas pārdošanas maksām.

Ir svarīgi atzīmēt, ka šī nav pirmā reize, kad Dienvidkorejas regulatori ierobežo īsās pozīcijas pārdošanu. Līdzīgs ierobežojums tika ieviests 2020. gada martā, lai aizsargātu akciju tirgus pret Covid-19 ietekmi.

Vēl viens iemesls, kāpēc šis solis ir ievērības cienīgs globālajiem investoriem, ir tas, ka tas kaitē Dienvidkorejas centieniem iekļauties starp attīstītajiem pasaules finanšu tirgiem. Dienvidkoreju cenšas klasificēt kā attīstītu tirgu indeksu nodrošinātājs MSCI, kas ir mudinājis valsti atcelt iepriekšējos īsās pozīcijas pārdošanas aizliegumus, kas attur no ārvalstu investīcijām.

Paziņojumā minēts Finanšu pakalpojumu komisijas priekšsēdētāja Kima Džo-hjuna teiktais: "valdība darīs visu iespējamo, lai panāktu valsts īsās pozīcijas pārdošanas sistēmas uzlabojumi, lai tā varētu attīstīties par tādu, kurā var būt ikviens investors pārliecība.”

Pēc pirmdienas lēciena Dienvidkorejas ADR tirdzniecība Ņujorkā otrdienas agrā pēcpusdienā samazinājās. Tērauda ražotājs Posco Holdings (PKX) tirdzniecības apjoms, kas pārsniedz vidējo, samazinājās gandrīz par 9%, televizoru ražotājs LG Display (LPL) samazinājās par 0,9%, un SK Telecom (SKM) bija 2% atlaide.