Korporatīvais bankrots: pārskats

Ja uzņēmums, kuram esat ieguldījis failus bankrots, veiksmi, lai atgūtu naudu, saka pesimisti - vai, ja jūs to darāt, iespējams, jūs saņemsiet santīmus par dolāru. Bet vai tā ir taisnība? Atbilde ir atkarīga no vairākiem faktoriem, tostarp no bankrota veida un jūsu rīcībā esošā ieguldījuma veida.

Korporatīvo bankrotu veidi

Bankrota procedūras veids - 7. nodaļa vai 11. nodaļa - parasti sniedz zināmu priekšstatu par to, vai vidējais ieguldītājs atgūs visu savu finanšu daļu, daļu vai nevienu. Bet pat tas mainīsies katrā gadījumā atsevišķi. Pastāv arī kreditoru un investoru rīkojums, kas nosaka, kurš saņem atmaksu pirmais, otrais un pēdējais (ja vispār). Šajā rakstā mēs izskaidrosim, kas notiek, ja valsts uzņēmums iesniedz aizsardzību saskaņā ar 7. vai 11. nodaļu, un kā tas ietekmē tā ieguldītājus.

7. nodaļa

Zem 7. nodaļa Saskaņā ar ASV bankrota kodeksu, uzņēmums pārtrauc visas darbības un pilnībā pārtrauc darbību. Tiek iecelts pilnvarnieks likvidēt (pārdot) uzņēmuma aktīvus, un nauda tiek izmantota parāda dzēšanai, "ASV. Vērtspapīru un biržas komisija piezīmes.

Bet ne visi parādi tiek izskatīti vienādi. Nav pārsteidzoši, ka vispirms tiek apmaksāti ieguldītāji vai kreditori, kas parakstījušies par vismazāko risku. Piemēram, investori, kuriem pieder bankrotējušās koncerna akcijas korporatīvās obligācijas ir samērā samazināta zaudējumu iespējamība: viņi jau bija atteikušies no iespējas piedalīties jebkādā peļņas palielināšanā no uzņēmumam (kā viņi būtu nopirkuši tās akcijas), pretī saņemot regulāru, noteiktu procentu maksājumu drošību obligācijas.

Tomēr akcionāriem ir potenciāls gūt daļu no uzņēmuma peļņas, kā to parāda akciju cenas pieaugums. Bet pretī iespējai iegūt lielāku peļņu viņi uzņemas risku, ka krājumi tā vietā var zaudēt vērtību. Tādējādi 7. nodaļas bankrota gadījumā akcionāriem var netikt pilnībā kompensēta viņu akciju vērtība. Ņemot to vērā riska un peļņas kompromiss, šķiet godīgi (un loģiski), ka akcionāri ir otrie rindā aiz obligāciju turētājiem, kad notiek bankrots.

Nodrošināti kreditori uzņemas vēl mazāku risku nekā obligāciju turētāji. Viņi pieņem ļoti zemas procentu likmes apmaiņā pret korporatīvo aktīvu papildu drošību, kas tiek ieķīlāta pret korporatīvajām saistībām. Tāpēc, kad uzņēmums kļūst par zemu, tā nodrošinātie kreditori tiek atmaksāti, pirms visi parastie obligāciju turētāji sāk redzēt savu daļu no atlikušā. Šo principu dēvē par absolūta prioritāte.

11. nodaļa

Iekšā 11. nodaļa bankrots, uzņēmums neizbeidz darbību, bet tam ir atļauts veikt reorganizāciju. Uzņēmums, kas iesniedz 11. nodaļu, cer nākotnē atgriezties pie normālas uzņēmējdarbības un nodrošināt labu finansiālo stāvokli. Šāda veida bankrotu parasti iesniedz korporācijas, kurām nepieciešams laiks pārstrukturēt parādu kas ir kļuvis nevadāms.

11. nodaļa ļauj uzņēmumam sākt no jauna, taču tam joprojām ir jāizpilda savas saistības saskaņā ar reorganizācijas plānu. 11. nodaļas reorganizācija ir vissarežģītākā un kopumā visdārgākā no visām bankrota procedūrām. Tāpēc to veic tikai pēc tam, kad uzņēmums ir rūpīgi apsvēris visas alternatīvas.

Valsts uzņēmumi mēdz iesniegt pieteikumus saskaņā ar 11. nodaļu, nevis 7. nodaļu, jo tas ļauj tiem turpināt vadīt savu biznesu un piedalīties bankrota procesā. Tā vietā, lai vienkārši nodotu savus aktīvus pilnvarniekam likvidācijai, kā tas būtu jādara 7. nodaļā, a uzņēmumam, kas ieiet 11. nodaļā, ir iespēja pārveidot savu finanšu ietvaru un ideālā gadījumā atgriezties pie rentabilitāte. Ja process neizdodas, visi uzņēmuma aktīvi tiek likvidēti un ieinteresētajām personām tiek izmaksāta nauda saskaņā ar absolūtu prioritāti, kā aprakstīts iepriekš.

Kad uzņēmums iesniedz 11. nodaļu, tam tiek piešķirta komiteja, kas pārstāv kreditoru un akcionāru intereses. Šī komiteja sadarbojas ar uzņēmumu, lai izstrādātu plānu biznesa reorganizācijai un atbrīvošanai no parādiem, pārveidojot to par ienesīgu vienību. Akcionāriem var piešķirt balsojumu par plānu, taču tas nekad netiek garantēts. Ja komiteja nevar izstrādāt piemērotu reorganizācijas plānu un to apstiprina tiesa, akcionāri, iespējams, nevarēs apturēt uzņēmuma aktīvu pārdošanu, lai samaksātu kreditoriem.

Kā bankrots ietekmē ieguldītājus

Skaidrs, ka neviens neiegulda naudu uzņēmumā, izmantojot tā akcijas vai akcijas parāda instrumenti, gaidot, ka tā pasludinās bankrotu. Tomēr, riskējot ārpus valdības emitēto vērtspapīru riska zonas, jūs uzņematies šo papildu risku.

Kad uzņēmums sāk bankrota procedūru, tā akcijas un obligācijas parasti turpina tirdzniecību, kaut arī par ārkārtīgi zemām cenām. Parasti, ja esat akcionārs, jūs parasti redzēsit būtisku akciju vērtības samazināšanos laikā, kas būs pirms uzņēmuma bankrota pasludināšanas. Obligācijas gandrīz bankrotējušiem uzņēmumiem parasti tiek vērtētas kā junk.

Kad uzņēmums bankrotēs, pastāv liela iespēja, ka jūs neatgūsit visu savu ieguldījumu vērtību. Patiesībā pastāv liela iespēja, ka jūs neko neatgriezīsit.

Kā apkopo SEC: "11. nodaļas bankrota laikā obligāciju turētāji pārstāj saņemt procentus un direktors maksājumi, un akcionāri pārtrauc saņemt dividendes. Ja esat obligāciju turētājs, jūs varat saņemt jaunas akcijas apmaiņā pret obligācijām, jaunas obligācijas vai akciju un obligāciju kombināciju. Ja esat akcionārs, pilnvarnieks var lūgt jums atsūtīt akcijas apmaiņā pret reorganizētā uzņēmuma akcijām. Jauno akciju skaits var būt mazāks un to vērtība ir mazāka. Reorganizācijas plānā ir izklāstītas jūsu kā investora tiesības un tas, ko jūs varat sagaidīt, ja kaut ko saņemsiet no uzņēmuma. "

Būtībā, kad uzņēmumam ir iesniegta jebkāda veida aizsardzība pret bankrotu, jūsu kā investora tiesības mainās, lai atspoguļotu uzņēmuma bankrota statusu. Lai gan daži uzņēmumi pēc pārstrukturēšanas patiešām veiksmīgi atgriežas, daudzi citi to nedara. Un, ja jūsu līdzdalība uzņēmumā, kas sagatavots pirms 11. nodaļas, pārstrukturētajā uzņēmumā galu galā ir ko vērts, iespējams, ka tas vairs nebūs tik liels kā agrāk.

7. nodaļas bankrota laikā investori atrodas vēl zemāk. Parasti uzņēmuma akcijas, kas tiek izskatītas 7. nodaļā, kļūst bezvērtīgas, un investori vienkārši zaudē naudu. Ja jums ir obligācija, jūs varat saņemt daļu no tās nominālvērtība. Tas, ko jūs saņemsiet, ir atkarīgs no izplatīšanai pieejamo aktīvu apjoma un no tā, kur jūsu ieguldījums ir prioritāšu sarakstā.

Nodrošinātajiem kreditoriem ir vislabākās iespējas atgūt sākotnējo ieguldījumu vērtību. Nenodrošināti kreditori jāgaida, līdz nodrošinātie kreditori saņem atbilstošu kompensāciju, pirms viņi saņem jebkādu kompensāciju. Akcionāri parasti saņem maz, ja neko.

Bottom Line

No investora viedokļa nav daudz laba, ko teikt par bankrotu. Neatkarīgi no tā, kāda veida ieguldījumus esat veicis uzņēmumā, kad tas bankrotēs, jūs, iespējams, saņemsiet mazāk par savu ieguldījumu, nekā gaidījāt.

Kopumā 11. nodaļa ir labāka ieguldītājiem nekā 7. nodaļa. Bet jebkurā gadījumā negaidiet daudz. Salīdzinoši maz uzņēmumu, uz kuriem attiecas 11. nodaļas procedūras, pēc reorganizācijas atkal kļūst rentabli; pat ja viņi to dara, tas reti ir ātrs process. Kā ieguldītājam jums vajadzētu reaģēt uz uzņēmuma bankrotu tāpat kā gadījumā, ja tā akcijas negaidīti ienirtu citi iemesli: Atzīstiet dramatiski samazinātās uzņēmuma izredzes un pajautājiet sev, vai joprojām vēlaties būt apņēmusies.

Ja atbilde ir nē, atlaidiet neveiksmīgo ieguldījumu. Turēšanās, kamēr uzņēmumam notiek bankrota procedūra, var izraisīt tikai negulētas naktis un, iespējams, vēl lielākus zaudējumus nākotnē. Ja nekas cits, jūs, iespējams, varēsit uzņemties kapitāla zaudējumus nodokļos.