Kas ir Einhorn efekts?

Kas ir Einhorn efekts?

Termins Einhorn efekts attiecas uz valsts uzņēmuma akciju cenas strauju kustību, reaģējot uz riska ieguldījumu fondu pārvaldnieka komentāriem vai tirdzniecības aktivitāti. Deivids Einhorns. Einhorns ir Greenlight Capital prezidents un līdzdibinātājs.

Šī parādība parasti attiecas uz krasu kritumu akciju cenas tūlīt pēc Einhorna publiski šorti vai likmes pret šī uzņēmuma akcijām. Viņa komentāri var ietekmēt arī pozitīvas vai negatīvas akciju cenas. Dažos gadījumos, ja investori sagaida ziņas par uzņēmumu no Einhorn un to nedarīs, viņi to bieži uztver kā pozitīvu zīmi, un akciju cena pieaug.

Izpratne par Einhorn efektu

Einhorns nodibināja savu riska ieguldījumu fonds 1996. gadā, kad viņam bija 27 gadi, viņš veica ievērojamus vecāku ieguldījumus. Viņš palielināja fondu pārvaldībā esošie aktīvi (AUM) no 900 000 USD līdz 7 miljardiem USD no 1996. līdz 2018. gadam, ar vidējā gada peļņa gandrīz 15,4% šajā laikā. Papildus augstajai peļņai viņa riska fonds ir pazīstams ar stingru izpēti un analīzi.

Investori sāka pamanīt viņa panākumus un sāka vērsties pie viņa kā ceļvedis investīcijas kustas. Tas ietekmēja Einhorn efekta attīstību. Kā minēts iepriekš, akciju cenas parasti atbilst pozīcijām, ko Einhorn ieņem uzņēmumos. Tātad, ja viņš liek likmes pret noteiktu uzņēmumu, tā akciju cena strauji krītas. Viņš ir pazīstams ar drosmīgām un šķietami maz ticamām likmēm, kuras izrādās pareizas, piemēram:

• Sabiedroto galvaspilsēta: 2002. gadā saīsinot uzņēmuma akcijas, Einhorns apgalvoja, ka tā krāpnieciska grāmatvedības ieraksti. Tas noveda pie uzņēmuma akciju cenas krituma par 11%. The Vērtspapīru un biržas komisija (SEC) pierādīja viņam taisnību pēc pieciem gadiem.
• Brāļi Lehman: Einhorns arī 2007. gadā lieliski saīsināja uzņēmumu, sakot investoriem, ka tas tā ir pārspīlēti. Tas izrādījās taisnība, kad uzņēmums sabruka 2008.

Einhorna šūpošanās sasniedz arī tirgus un ieguldītājiem ikreiz, kad viņš runā (vai nerunā) par noteiktiem uzņēmumiem. Ja viņš uz to reaģē negatīvi uzņēmuma ziņas, tam var būt līdzīga ietekme uz uzņēmuma akciju cenu. Piemēram, Einhorns 2012. gadā kritizēja Chipotle par tās iespējamo nodarbināto personu bez dokumentiem un konkurences draudiem, ar kuriem tas saskārās ar Taco Bell. Tā rezultātā Chipotle akciju cena dažu minūšu laikā pēc analīzes samazinājās par 7%.

Einhorna efekts pēdējos gados

Einhorna oreols pēdējos gados ir pazudis ar sliktiem ieguldījumu rādītājiem. Viņa vadošais fonds atdeva tikai 1,6% 2017. gadā, salīdzinot ar 19,4% S&P 500. Einhorns paskaidroja, kas notika nepareizi akcionāri gadā savā ikgadējā vēstulē, sakot, ka "gada lielākie zaudētāji bija mūsu īsās pozīcijas" burbuļu grozā "." Einhorns sacīja, ka tic šķiet, ka Amazon (+56%), Athenahealth (+26%), Netflix (+55%) un Tesla (+46%) cenas sākumā bija ļoti neliela kļūdu rezerve gadā. Bet viņi neatbilda nevienai no pamata cerībām 2017.

Un tas vēl nav viss. 2018. gada 4. jūlijā Greenlight AUM samazinājās līdz 5,5 miljardiem ASV dolāru salīdzinājumā ar 2014. gadu, kad tas pārsniedza 12 miljardus ASV dolāru. Kā ziņots, 2019. gada janvārī Einhorna fonds iepriekšējā gadā zaudēja 34%. Kā ziņots, 2020. gada decembrī fonds zaudēja 34% vērtību kopš 2015. gada.

Einhorna efekta piemērs

Slavenākais Einhorna efekta piemērs bija 2012. gadā uzņēmuma Allied Capital, kas sevi raksturoja kā biznesa attīstības firmu, akciju cenas kritums par 11%. Savas runas laikā Einhorns:

• Uzlādēja sabiedroto kapitālu ar agresīvu vērtēšanas metožu izmantošanu zemu veiktspēju tādus aktīvus kā Velocita, telekomunikāciju partnerība starp AT&T un Cisco kā ienesīgām struktūrām
• Iebilda savu maksājums natūrā shēmu, kurā tā saņēma parādu vai vērtspapīrus kā procentus vai atmaksāja direktors aizdevumiem - prakse, kas aizņēmēja saistību neizpildes gadījumā varēja to novietot uz āķa

Vēl viens piemērs notika 2012. gadā ar sasmalcinātu grants un akmens kompāniju Martin Marietta Materials pēc tam, kad Einhorns ieteica saīsināt krājumus runā Ira. Sohn investīciju izpētes konference. Tajā pašā gadā uztura bagātinātāju uzņēmums Herbalife izjuta Einhorna efektu pēc tam, kad investori izteica pieņēmumu, ka viņam trūkst akciju, pamatojoties uz jautājumiem, kurus viņš uzdeva peļņas zvans.