Fed instrumenti ekonomikas ietekmēšanai

Atstājot savu rīcību, brīvā tirgus ekonomika mēdz būt nestabila individuālu baiļu un alkatības dēļ, kas rodas nestabilitātes periodos. Vēsture ir bagāta ar finanšu uzplaukuma un uzplaukuma piemēriem, taču izmēģinājumu un kļūdu ceļā ekonomiskās sistēmas ir attīstījušās. Taču, aplūkojot 21. gadsimta sākumu, valdības ne tikai regulē ekonomiku, bet arī izmanto dažādus instrumentus, lai mazinātu dabiskos ekonomikas ciklu kāpumus un kritumus.

ASV, Federālās rezerves (Fed) pastāv, lai saglabātu stabilu un augošu ekonomiku, izmantojot cenu stabilitāti un pilnu nodarbinātību - tās divas likumdošanas pilnvaras.Vēsturiski Fed to ir darījis, manipulējot ar īstermiņa procentu likmēm, iesaistoties atklātā tirgus operācijās (OMO) un pielāgojot rezervju prasības.Fed ir arī izstrādājis jaunus instrumentus, lai cīnītos ar ekonomisko krīzi, kas parādījās laikā subprime krīze no 2007. gada.Kādi ir šie rīki un kā tie palīdz mazināt a lejupslīde? Apskatīsim Fed arsenālu.

Manipulēšana ar procentu likmēm

Pirmais Fed izmantotais rīks, kā arī centrālās bankas visā pasaulē, ir manipulācijas ar īstermiņa procentu likmēm. Vienkārši sakot, šī prakse ietver procentu likmju paaugstināšanu/pazemināšanu, lai palēninātu/veicinātu ekonomisko aktivitāti un kontrolētu inflāciju.

Mehānika ir salīdzinoši vienkārša. Pazeminot procentu likmes, aizņemties naudu kļūst lētāk, bet ietaupīt - mazāk ienesīgi, mudinot indivīdus un korporācijas tērēt. Tātad, samazinot procentu likmes, krājoties uzkrājumiem, tiek aizņemts vairāk naudas un iztērēts vairāk naudas. Turklāt, palielinoties aizņēmumiem, palielinās kopējais naudas piedāvājums ekonomikā. Tātad procentu likmju pazemināšanas gala rezultāts ir mazāk ietaupījumu, vairāk naudas piedāvājums, vairāk izdevumu un lielāka kopējā ekonomiskā aktivitāte - laba blakusiedarbība.

No otras puses, procentu likmju pazemināšanai ir tendence palielināt arī inflāciju. Tas ir negatīvs blakus efekts, jo kopējais preču un pakalpojumu piedāvājums īstermiņā būtībā ir ierobežots - un, palielinoties dolāriem, dzenoties pēc šī ierobežotā produktu kopuma, cenas pieaug. Ja inflācija kļūst pārāk augsta, tad ar ekonomiku notiek visādas nepatīkamas lietas. Tāpēc triks, manipulējot ar procentu likmēm, ir nepārspīlēt un netīši radīt spirālveida inflāciju. To ir vieglāk pateikt nekā izdarīt, taču, lai gan šāda veida monetārā politika ir nepilnīga, tā tomēr ir labāka nekā nekāda rīcība.

Atvērtās tirgus operācijas

Otrs galvenais Fed pieejamais rīks ir atvērtā tirgus operācijas (OMO), kas ietver Fed pērk vai pārdod valsts obligācijas atklātā tirgū. Šī prakse ir līdzīga tiešai manipulācijai ar procentu likmēm, jo ​​OMO var palielināt vai samazināt kopējo naudas piedāvājumu, kā arī ietekmēt procentu likmes. Atkal šī procesa loģika ir diezgan vienkārša.

Ja Fed pērk obligācijas atklātā tirgū, tas palielina naudas piedāvājumu ekonomikā, mainot obligācijas apmaiņā pret naudu plašai sabiedrībai. Un otrādi, ja Fed pārdod obligācijas, tas samazina naudas piedāvājumu, izņemot no ekonomikas naudu apmaiņā pret obligācijām. Tāpēc OMO ir tieša ietekme uz naudas piedāvājumu. OMO ietekmē arī procentu likmes, jo, ja Fed pērk obligācijas, cenas tiek paaugstinātas un procentu likmes samazinās; ja Fed pārdod obligācijas, tas pazemina cenas un paaugstina likmes.

Tātad, OMO ir tāda pati ietekme, samazinot likmes/palielinot naudas piedāvājumu vai palielinot likmes/samazinot naudas piedāvājumu, kā tiešai manipulācijai ar procentu likmēm. Tomēr patiesā atšķirība ir tāda, ka OMO ir vairāk precizējošs rīks, jo ASV lielums. Valsts obligāciju tirgus ir ļoti plašs, un OMO var piemērot visu termiņu obligācijām, lai ietekmētu naudu piegādi.

Rezervju prasības

Federālajām rezervēm ir arī iespēja pielāgot banku rezervju prasības, kas nosaka rezervju līmeni, kas bankai jāglabā salīdzinājumā ar noteiktajām noguldījumu saistībām. Pamatojoties uz obligāto rezervju normu, bankai ir jāglabā procentuālā daļa no noteiktajiem noguldījumiem glabātuves skaidrā naudā vai noguldījumi Federālo rezervju bankās.

Pielāgojot rezervju normas, ko piemēro depozitārija iestādēm, Fed var efektīvi palielināt vai samazināt summu, ko šīs iespējas var aizdot. Piemēram, ja rezervju prasība ir 5% un banka saņem depozītu 500 ASV dolāru apmērā, tā var aizdot 475 ASV dolārus no depozīta, jo tai ir nepieciešami tikai 25 ASV dolāri jeb 5%. Ja rezervju norma tiek palielināta, bankai paliek mazāk naudas, lai aizdotu par katru noguldīto dolāru.

Ietekmē tirgus uztveri

Pēdējais instruments, ko Fed izmanto, lai ietekmētu tirgus, ietekmē tirgus uztveri. Šis rīks ir nedaudz sarežģītāks, jo balstās uz jēdzienu ietekmēt investoru uztveri, kas nav viegls uzdevums, ņemot vērā mūsu ekonomikas pārredzamību. Praktiski tas ietver jebkādu Fed publisku paziņojumu par ekonomiku.

Piemēram, Fed var teikt, ka ekonomika aug pārāk strauji, un tā ir noraizējusies inflācija. Loģiski, ka, ja Fed pauž patiesību, tas nozīmētu procentu likmes paaugstināšanu, lai atdzesētu ekonomiku. Pieņemot, ka tirgus uzskata šo Fed paziņojumu, obligāciju turētāji pārdos savas obligācijas pirms likmju paaugstināšanas un piedzīvos zaudējumus. Investoriem pārdodot obligācijas, cenas pazemināsies un procentu likmes pieaugs. Tas faktiski sasniegtu Fed mērķi paaugstināt procentu likmes, lai atdzesētu ekonomiku, bet faktiski neko nedarīt.

Uz papīra tas izklausās lieliski, bet praksē tas ir nedaudz grūtāk. Ja vērojat obligāciju tirgus, tie pārvietojas kopā ar Fed norādījumiem, tāpēc šī prakse neietekmē ekonomiku.

Termiņu izsoles mehānisms/termiņa vērtspapīru aizdevumu mehānisms

2007. un 2008. gadā Fed saskārās ar vēl vienu faktoru, kas spēcīgi ietekmē ekonomiku - kredītu tirgus. Līdz ar neseno procentu likmju pieaugumu un tam sekojošo subprime nodrošināto vērtību sabrukumu nodrošinātas parāda saistības (CDO), investoriem tika negaidīti un asi atgādināts par iespējamo negatīvo kredītriska uzņemšanos.Lai gan lielākajai daļai uz kredītiem balstītu ieguldījumu netika novērota būtiska naudas plūsmu samazināšanās, ieguldītāji tomēr sāka pieprasīt lielākas atdeves prēmijas, lai turētu šīs ieguldījumi, kā rezultātā ne tikai palielinās procentu likmes aizņēmējiem, bet tiek samazināts kopējais finanšu iestāžu aizdoto dolāru apjoms, kas rada krīzi kredītiem tirgos.

Krīzes smaguma dēļ bija nepieciešami daži Fed jauninājumi, lai samazinātu tās ietekmi uz ekonomiku kopumā. Fed tika uzdots stiprināt kredītu tirgus un investoru uztveri par to un mudināt iestādes aizdot, neskatoties uz apstākļu pasliktināšanos ekonomikā un kredītu tirgos. Lai to paveiktu, Fed izveidoja izsoles iespējas un termiņa vērtspapīru aizdevumu iespējas. Sīkāk apskatīsim šos divus vienumus:

1. Termiņu izsoles iekārta

Termins izsoles iespēja tika izstrādāts kā līdzeklis, lai finanšu iestādēm nodrošinātu piekļuvi Baroja dolārus, lai atvieglotu īstermiņa naudas vajadzības un nodrošinātu kapitālu aizdevumiem, bet anonīmi pamats.Iemesls, kāpēc to sauca par izsoli, ir tas, ka uzņēmumi solīja procentu likmi, ko viņi maksātu, lai aizņemtos naudu. Tas atšķiras no atlaižu logs, kas padara iestādes vajadzību pēc skaidras naudas publisku, kas potenciāli var radīt bažas par maksātspēju no noguldītāju puses, kas tikai saasina bažas par ekonomisko stabilitāti.

2. Termiņa vērtspapīru aizdevumu mehānisms

Kā papildu instruments bilances problēmu novēršanai Fed ieviesa terminu vērtspapīri aizdevumu mehānisms, kas ļāva iestādēm nomainīt ar hipotēku nodrošinātos CDO apmaiņā pret ASV Valsts kases.Tā kā šo CDO vērtība samazinājās, bija nopietni apsvērumi par bilanci, jo uzņēmumu aktīvu vērtības samazinājās, jo bija pakļauti lielai ietekmei uz ar hipotēku nodrošināti CDO. Ja to nekontrolēs, CDO vērtību kritums varētu būt bankrotējis finanšu iestādēs un izraisīt uzticības sabrukumu ASV. finanšu sistēma. Tomēr, aizstājot krītošos CDO ar ASV valsts kasēm, bažas par bilanci varētu mazināt līdz likviditātei un cenu noteikšana apstākļi šiem instrumentiem uzlabojās. Fed organizētā Bear Stearns pārņemšana 2007. gadā bija iespējama, izmantojot šo nesen izgudroto rīku.

Kvantitatīvā atvieglošana

Dažreiz ar Fed instrumentu kopumu vienkārši nepietiek, lai veicinātu ekonomisko aktivitāti smagā krīzē. Kvantitatīvā atvieglošana (QE) ir netradicionāla forma monetārā politika kurā centrālā banka pērk ilgtermiņa valsts vērtspapīri vai cita veida vērtspapīrus no atklātā tirgus, lai palielinātu naudas piedāvājumu un veicinātu aizdevumus un ieguldījumus. Šo vērtspapīru pirkšana ekonomikai piešķir jaunu naudu, kā arī pazemina procentu likmes, piedāvājot vērtspapīrus ar fiksētu ienākumu. Tajā pašā laikā tas ievērojami paplašina centrālās bankas bilanci.

Kad īstermiņa procentu likmes ir nulles līmenī vai tuvojas nullei, tas ir normāli atvērtā tirgus operācijas, kuru mērķa procentu likmes vairs nav efektīvas, tāpēc tā vietā centrālā banka var mērķtiecīgi iegādāties noteiktas aktīvu summas. Kvantitatīvā atvieglošana palielina naudas piedāvājums iegādājoties aktīvus ar jaunizveidotām banku rezervēm, lai nodrošinātu bankām vairāk likviditāti.

Ja QE neizdodas, dažas centrālās bankas ir izmantojušas vēl ekstrēmākus pasākumus, piemēram, negatīvu procentu likmju politiku (NIRP). Līdz šim Fed nekad nav noteicis mērķa procentu likmes zem nulles, lai gan pēc 2008. gada finanšu krīzes un atkal 2020. gada martā pēc 2020. gada krīzes tā ir noteikta 0% -0,25% apmērā.

Bottom Line

Kopumā monetārā politika pastāvīgi mainās, taču tā joprojām balstās uz pamatjēdzienu manipulēt ar procentu likmēm un līdz ar to arī naudas piedāvājumu, ekonomisko aktivitāti un inflāciju. Ir svarīgi saprast, kāpēc Fed nosaka noteiktas politikas un kā šīs politikas varētu potenciāli ietekmēt ekonomiku. Tas ir tāpēc, ka ekonomikas ciklu bēgumi un plūsmas piedāvā iespēju, radot ienesīgus laikus vai nu aptvert, vai izvairīties no ieguldījumu riska. Tādējādi, lai labi apzinātu iespējas tirgos, ir ļoti labi jāpārzina monetārā politika.