Ieskats ETF būvniecībā

Kā tiek izveidots ETF?

Daži cilvēki labprāt izmanto dažādas ierīces, piemēram, rokas pulksteņus un datorus, un tic, ka viss izdosies. Citi vēlas uzzināt izmantotās tehnoloģijas iekšējo darbību un saprast, kā tā tika uzbūvēta. Ja jūs ietilpst pēdējā kategorijā un kā ieguldītājs ir ieinteresēts ieguvumos, kas biržā tirgotie fondi (ETF) piedāvājumu, jūs noteikti interesēs stāsts par to izveidi.

Savā ziņā ETF ir līdzīgi kopfondiem. Tomēr ETF piedāvā daudz priekšrocību, ko ieguldījumu fondiem nav. Izmantojot ETF, investori var baudīt priekšrocības, kas saistītas ar šo unikālo un pievilcīgo ieguldījumu produkts pat neapzinoties sarežģīto notikumu sēriju, kas liek tai darboties. Bet, protams, zinot, kā šie notikumi darbojas, jūs kļūstat par izglītotāku investoru, kas ir atslēga uz labāku investoru.

Izpratne par ETF izveidi

An ETF ir daudz priekšrocību vairāk nekā a kopieguldījumu fondu, ieskaitot izmaksas un nodokļus. ETF akciju izveides un izpirkšanas process ir gandrīz pilnīgi pretējs kopfondu akcijām.

Ieguldot ieguldījumu fondos, investori nosūta naudu uz fondu uzņēmums, kas pēc tam izmanto šo naudu vērtspapīru iegādei un, savukārt, emitē papildu fonda akcijas. Ja investori vēlas izpirkt kopfondu akcijas, tie tiek atdoti kopfondu sabiedrībai apmaiņā pret naudu. ETF izveidošana tomēr nav saistīta ar skaidru naudu.

Process sākas, kad potenciālais ETF pārvaldnieks (pazīstams kā sponsors) iesniedz plānu ASV Vērtspapīru un biržas komisija lai izveidotu ETF. Kad plāns ir apstiprināts, sponsors noslēdz līgumu ar pilnvarots dalībnieks, parasti a tirgus veidotājs, speciālists, vai liels institucionālais investors, kurš ir pilnvarots izveidot vai izpirkt ETF akcijas. Dažos gadījumos pilnvarotais dalībnieks un sponsors ir viens un tas pats.

Pilnvarotais dalībnieks aizņemas akcijas, bieži no a pensijas fonds, ievieto šīs akcijas trestā un izmanto tās, lai izveidotu ETF radīšanas vienības. Tās ir akciju paketes, kas svārstās no 10 000 līdz 600 000 akciju, bet 50 000 akciju parasti sauc par vienu konkrēta ETF izveides vienību.

Pēc tam trests pilnvarotajam dalībniekam nodrošina ETF akcijas, kas ir juridiskas prasības par trestā esošajām akcijām (ETF ir nelielas izveides vienību šķēles). Tā kā šis darījums ir tirdzniecība natūrā-tas ir, vērtspapīri tiek tirgoti par vērtspapīriem-, tas nerada nekādus nodokļus.

Tiklīdz pilnvarotais dalībnieks saņem ETF akcijas, tās tiek pārdotas sabiedrībai vietnē atvērts tirgus gluži kā akciju akcijas.

Kad ETF akcijas tiek pirktas un pārdotas atklātā tirgū, pamatā esošie vērtspapīri kas tika aizņemti, lai izveidotu izveides vienības, paliek trasta kontā. Trestam parasti ir neliela aktivitāte, izņemot dividenžu izmaksāšanu no fondā esošajām akcijām ETF īpašniekiem un administratīvās uzraudzības nodrošināšanu.

Tas ir tāpēc, ka izveidošanas vienības neietekmē darījumi, kas notiek tirgū, pērkot un pārdodot ETF akcijas.

ETF izpirkšana

Ja investori vēlas pārdot savas ETF akcijas, viņi to var izdarīt ar vienu no divām metodēm. Pirmais ir pārdot akcijas atklātā tirgū. To parasti izvēlas lielākā daļa individuālo investoru. Otra iespēja ir savākt pietiekami daudz ETF akciju, lai izveidotu izveidošanas vienību, un pēc tam apmainīt izveidošanas vienību pret pamatā esošajiem vērtspapīriem.

Šī iespēja parasti ir pieejama tikai institucionālajiem ieguldītājiem, jo ​​izveidošanas vienības veidošanai nepieciešams liels skaits akciju. Kad šie ieguldītāji izpērk savas akcijas, izveides vienība tiek iznīcināta, un vērtspapīri tiek nodoti izpirkējam. Šīs iespējas skaistums ir tās ietekme uz nodokļiem portfelim.

Mēs vislabāk varam redzēt šīs nodokļu sekas, salīdzinot ETF atpirkšanu ar kopfondu izpirkšanu. Kad kopfondu ieguldītāji izpērk akcijas no fonda, visi akcionāri fondu ietekmē nodokļu slogs.

Tas ir tāpēc, ka, lai izpirktu akcijas, kopfondam var nākties pārdot turētos vērtspapīrus, apzinoties un kapitāla pieaugums, kas ir apliekama ar nodokli. Turklāt visiem kopfondiem ir pienākums katru gadu izmaksāt visas dividendes un kapitāla pieaugumu.

Tāpēc, pat ja portfelis ir zaudējis nerealizētu vērtību, joprojām pastāv a nodokļu saistības par kapitāla pieaugumu, kas bija jārealizē sakarā ar prasību izmaksāt dividendes un kapitāla pieaugumu.

ETF samazina šo scenāriju, maksājot lielu izpirkšanu ar akciju akcijām. Kad tiek veikta šāda izpirkšana, akcijas ar viszemāko izmaksu bāze uzticībā tiek dota pestītājam.

Tas palielina ETF kopējo ieguldījumu izmaksu bāzi, samazinot tā kapitāla pieaugumu. Pirkējam nav nozīmes tam, ka tā saņemtajām akcijām ir zemākā izmaksu bāze, jo izpirkēja nodokļu saistības ir balstītas uz iepirkuma cena tā apmaksāja ETF akcijas, nevis fonda izmaksu bāzi.

Kad izpirkējs pārdod akcijas atklātā tirgū, visi gūtie zaudējumi neietekmē ETF. Šādā veidā ieguldītāji ar mazākiem portfeļiem tiek pasargāti no darījumu nodokļu sekas ieguldītāji ar lieliem portfeļiem.

Arbitrāžas loma

ETF kritiķi bieži min ETF iespējas tirgot a akciju cena kas nav saskaņota ar pamatā esošo vērtspapīru vērtību. Lai palīdzētu mums izprast šīs bažas, vienkāršs reprezentatīvs piemērs vislabāk stāsta.

Pieņemsim, ka ETF sastāv tikai no diviem pamatā esošiem vērtspapīriem:

• Drošība X, kuras vērtība ir 1 USD par akciju
• Drošība Y, kuras vērtība ir arī 1 USD par akciju

Šajā piemērā lielākā daļa investoru sagaida, ka viena ETF akcija tirgosies par 2 ASV dolāriem par akciju (līdzvērtīga X drošībai un Y drošībai). Lai gan tas ir pamatotas cerības, tas ne vienmēr tā ir. ETF var tirgoties par 2,02 USD par akciju vai 1,98 USD par akciju vai kādu citu vērtību.

Ja ETF tirgojas par 2,02 ASV dolāriem, investori par akcijām maksā vairāk, nekā vērts vērtspapīri. Šķiet, ka tas ir bīstams scenārijs vidusmēra investoram, taču patiesībā šāda veida atšķirības ir iespējamas fiksēta ienākuma ETF, kas atšķirībā no akciju fondiem ir ieguldīti obligācijās un papīros ar dažādu termiņu un īpašības. Turklāt tā nav liela problēma, jo arbitrāža tirdzniecība.

ETF tirdzniecības cena tiek noteikta katru darba dienu, tāpat kā jebkura cita ieguldījumu fonda beigās. ETF sponsori katru dienu paziņo arī par pakārtoto akciju vērtību. Kad ETF cena atšķiras no pamatā esošo akciju vērtības, arbitrāža sāk darboties. The šķīrējtiesnešu darbības iestatiet piedāvājums un pieprasījums no ETF atpakaļ līdzsvars lai atbilstu pamatā esošo akciju vērtībai.

Tā kā institucionālie investori ETF izmantoja ilgi pirms ieguldītāju sabiedrības atklāšanas, aktīva arbitrāža institucionālo investoru vidū ir kalpojis tam, lai ETF akcijas tirgotos diapazonā, kas ir tuvu pamatā esošajiem vērtspapīriem ” vērtību.