Pašvaldību obligāciju pamati

Kas ir pašvaldību obligācijas?

Ja jūsu galvenais ieguldīšanas mērķis ir saglabāt kapitālu, vienlaikus veidojot beznodokļu ienākumu plūsmu, pašvaldību obligācijas ir vērts padomāt. Pašvaldību obligācijas (munis) ir valsts iestāžu emitētas parāda saistības. Pērkot pašvaldības obligāciju, jūs aizdodat naudu emitentam apmaiņā pret noteiktu procentu maksājumu skaitu noteiktā laika periodā. Šī perioda beigās obligācija sasniedz savu termiņš, un jums tiks atgriezta visa sākotnējā ieguldījuma summa.

Kā darbojas pašvaldību obligācijas

Lai gan pašvaldību obligācijas ir pieejamas gan ar nodokli apliekamā, gan ar nodokli neapliekamā formātā, ar nodokli neapliekamās obligācijas parasti iegūst visvairāk jāpievērš uzmanība, jo ienākumi, ko tie rada, lielākajai daļai investoru ir atbrīvoti no federālās un daudzos gadījumos arī valsts un vietējās Ienākuma nodoklis. Ieguldītājiem, uz kuriem attiecas alternatīvais minimālais nodoklis (AMT), aprēķinot nodokli, jāiekļauj procentu ienākumi no noteiktiem līdzekļiem, un pirms ieguldīšanas jākonsultējas ar nodokļu speciālistu.

Pašvaldību obligāciju veidi

Pašvaldību obligācijas ir divās šķirnēs:

• vispārējo saistību obligācijas
• ieņēmumu obligācijas

Vispārīgi obligācijas, kas emitēti, lai piesaistītu tūlītēju kapitālu izdevumu segšanai, tiek atbalstīti ar emitenta nodokļu uzlikšanas tiesībām. Ieņēmumu obligācijas, kuras emitē infrastruktūras projektu finansēšanai, atbalsta no šo projektu gūtie ienākumi. Abi obligāciju veidi ir atbrīvoti no nodokļiem un īpaši pievilcīgi ieguldītājiem, kuri izvairās no riska, jo pastāv liela varbūtība, ka emitenti atmaksās savus parādus.

Pašvaldību obligāciju kredītriska līmeņi

Lai gan pašvaldību obligāciju pirkšana ir zema riska, tās nav pilnīgi bez riska. Ja emitents nespēj izpildīt savas finansiālās saistības, tas var neveikt plānotos procentu maksājumus vai nespēt atmaksāt pamatsummu termiņa beigās. Lai palīdzētu novērtēt emitenta kredītspēju, reitingu aģentūras (piemēram, Moody's Investors Service un Standard & Poor's) analizē obligāciju emitentu spēja izpildīt savas parādsaistības un izsniegt kredītreitingu emitentiem reitingus no “Aaa” vai “AAA” uz “Ca”, “C”, “D”, “DDD”, “DD” vai “D” noklusējuma.

Obligācijas, kuru reitings ir “BBB”, “Baa” vai labāks, parasti uzskata par atbilstošiem ieguldījumiem, ja galvenais mērķis ir kapitāla saglabāšana. Lai mazinātu investoru bažas, daudzas pašvaldību obligācijas ir nodrošinātas ar apdrošināšanas polisēm, kas garantē atmaksu noklusējuma notikums.

Katru gadu Moody's Investors Service publicē "ASV pašvaldību obligāciju saistību nepildīšanas un atgūšanas gadījumus" - patentētu pētījumu par vairāk nekā 10 000 pašvaldību obligāciju emitentiem. Jaunākais pētījums aptver noklusējuma vērtības no 1970. līdz 2020. gadam. Pēdējo 10 gadu laikā investīciju kategorijas pašvaldību obligāciju vidējais saistību nepildīšanas līmenis bija 0,10%, salīdzinot ar 2,25% saistību neizpildes koeficientu līdzīga reitinga uzņēmumu obligācijām.

Tomēr pašvaldību obligāciju saistību neizpilde nav nekas neparasts. 2017. gadā bija 10 noklusējuma, no kuriem septiņi bija saistīti ar Puertoriko parādu krīze. Rekordizēto 31,15 miljardu ASV dolāru obligāciju apjoms tajā gadā bija neizpildīts, kas ir par 15% vairāk nekā 2016. gadā.

Izmaiņas nodokļu kategorijā

Pašvaldību obligācijas rada beznodokļu ienākumus un tāpēc maksā zemākas procentu likmes nekā ar nodokli apliekamās obligācijas. Ieguldītājus, kuri paredz būtisku ienākuma nodokļa robežlikmes kritumu, var labāk nodrošināt augstākā peļņa, kas pieejama no apliekamajām obligācijām.

Zvanu risks

Daudzas obligācijas ļauj emitentam atmaksāt visu obligāciju vai tās daļu pirms termiņa. Ieguldītāja kapitāls tiek atgriezts ar piemaksa pievieno apmaiņā pret priekšlaicīgu parāda aiziešanu pensijā. Kamēr jūs saņemat visu sākotnējo ieguldījumu, kā arī daļu atpakaļ, ja obligācija tiek izsaukta, jūsu ienākumu plūsma beidzas agrāk, nekā paredzēts.

Tirgus risks

Lielākajai daļai pašvaldību obligāciju tiek maksāta fiksēta likme. Šī likme nemainās obligācijas darbības laikā. Tomēr konkrētas obligācijas bāzes cena tirgus apstākļu dēļ svārstīsies otrreizējā tirgū. Procentu likmju un procentu likmju izmaiņas parasti ir galvenie faktori, kas ietekmē pašvaldību obligāciju otrreizējā tirgus cenas.

Samazinoties procentu likmēm, nesen emitētās obligācijas maksās zemāku ienesīgumu nekā esošās emisijas, kas padara vecākas obligācijas pievilcīgākas. Investori, kuri vēlas lielāku ienesīgumu, var būt gatavi maksāt vairāk, lai to iegūtu.

Tāpat, ja procentu likmes pieaugs, no jauna emitētās obligācijas maksās lielāku ienesīgumu nekā esošās emisijas. Ieguldītāji, kuri pērk vecākos laidienus, to darīs, visticamāk, tikai tad, ja saņems tos ar atlaidi.

Ja jūs pērkat obligāciju un turat to līdz termiņa beigām, tirgus risks nav faktors, jo jūsu galvenais ieguldījums tiks atmaksāts pilnā termiņā. Ja izvēlaties pārdot pirms termiņa, jūsu peļņu vai zaudējumus noteiks tirgus apstākļi, un tiks piemērotas atbilstošas ​​nodokļu sekas kapitāla pieaugumam vai zaudējumiem.

Pirkšanas stratēģijas

Pamata stratēģija ieguldījumiem pašvaldību obligācijās ir obligācijas ar pievilcīgu procentu likmi vai ienesīgumu iegāde un obligācijas turēšana līdz tās termiņa beigām. Nākamais izsmalcinātības līmenis ietver pašvaldību obligāciju kāpņu izveidi. Kāpnes sastāv no obligāciju sērijas, kurām katrai ir atšķirīga procentu likme un dzēšanas datums. Kad katrs kāpņu pakāpiens nogatavojas, pamatsumma tiek atkārtoti ieguldīta jaunā obligācijā. Abas šīs stratēģijas ir klasificētas kā pasīvās stratēģijas jo obligācijas tiek pirktas un turētas līdz termiņa beigām.

Ieguldītāji, kas vēlas gūt ienākumus un kapitāla pieaugumu no sava obligāciju portfeļa, var izvēlieties aktīvu portfeļa pārvaldības pieeju, saskaņā ar kuru obligācijas tiek pirktas un pārdotas, nevis turētas briedums. Šī pieeja cenšas gūt ienākumus no peļņas un kapitāla pieauguma, pārdodot par piemaksu.

Stabilitātes novērtēšana vs. Piemērots

Stabilitāte ir nosacīts nosacījums pašvaldību obligāciju tirgū. Pašvaldību obligācijas mēdz būt drošākas par daudziem citiem ieguldījumu veidiem, taču tās ir mazāk drošas nekā ASV valsts obligācijas. Varat arī tirgoties ar vairāku veidu pašvaldību obligācijām, piemēram, novērtējuma obligācijām, ieņēmumu obligācijām vai vispārējo saistību obligācijām.

Svarīgs ir arī obligācijas emitents; vairāk tiktu izskatītas obligācijas, kas emitētas no pašvaldību iestādēm pilsētā ar spēcīgu finanšu stāvokli stabili nekā tie no pilsētas, kuras kredītreitings ir pazemināts vai nesen iesniegts bankrots.

Daudzi investori grūtajos vai neskaidrajos brīžos pieļauj saprotamu kļūdu un izstrādā tuneļa redzējumu par stabilitāti un drošību. Tomēr, bēgot no riska, viņi neņem vērā, kā ieguldījums iekļaujas viņu rīcībā finanšu plāni.

Pašvaldību obligācijas var būt nodokļu paradīze, bieži vien dodot lielāku peļņu nekā valsts kases. Viņi joprojām var zaudēt inflācijai un piesaistīt lielas naudas summas daudz ilgāk, nekā parasti ilgst lejupslīde.