Starpniecības funkcijas: parakstīšana un aģentūras lomas

Kad lielākā daļa cilvēku domā par brokeru sabiedrību, mēs domājam par finanšu pakalpojumu uzņēmumu, kas sniedz privātie investori piekļuvi tirgiem ar iespēju pirkt un pārdot vērtspapīrus viņu vārdā. Brokeri nodrošina papildu ar tirdzniecību saistītas funkcijas, tostarp izpētes rīkus, ziņas, analīzi un cenu piedāvājumus.

Tomēr lielākā daļa brokeru firmas ir arī daudz citu uzņēmējdarbības lomu, kas nav saistītas ar mazumtirdzniecību. Firmas parakstīšana un galvenās tirdzniecības nodaļas patiešām var veidot lielāko daļu no tā pašreizējās darbības.

Šeit mēs aplūkojam, kas ir šīs divas pārējās darbības un kā tās darbojas vērtspapīru emisijas procesā.

Primārais tirgus

Bieži starpniecības biznesa ienesīgākais aspekts ir jaunu vērtspapīru emisiju pārdošana, ko veic uzņēmumi, kas vēlas piesaistīt kapitālu. Jaunu emisiju pārdošana ir tā sauktā primārais tirgus.

Sākotnēji tikai vērtspapīru firmas bija iesaistītas primārā tirgus darbībā, kas ietver procesus parakstīšana vai finansējumu, un ilgu laiku tajā nebija iesaistīts mazumtirdzniecības brokeris. Lietas ir mainījušās, un šodien lielākajai daļai integrēto brokeru sabiedrību tagad ir gan parakstīšanas, gan starpniecības nodaļas.

Savā funkcijā kā parakstītājs, brokeru sabiedrība veic sākotnēju vērtspapīru emisiju un izplatīšanu - parasto vai priekšrocību akciju vai korporatīvo obligāciju veidā - no firmas vai citas emitenta struktūras. Apdrošinātājs ņem maksu par šo pakalpojumu un var turpmāk gūt peļņu no sākotnējais publiskais piedāvājums (IPO). Iespējams, visredzamākā akciju parakstītāja loma IPO procesā, kad akcijas, kas pastāv primārajā tirgū, ir publiski pieejamas biržās, t.i. otrreizējais tirgus.

Tāpēc parakstīšana ietver izpratni par jauno emitēto vērtspapīru riskiem un pēc tam visefektīvākā veida noteikšanu, lai tos tirgotu un pārdotu investoriem. Uzņēmums, kas emitē jaunus vērtspapīrus, un to brokeru sabiedrība sadarbojas, lai noteiktu emisijas sākotnējo cenu, tās laiku un citus tirgojamības faktorus, kas palīdzēs piesaistīt investorus. Kopumā parakstīšanu visvairāk uztrauc tas, ka vērtspapīru cena var pasliktināties tie joprojām atrodas brokera krājumos, kas grautu peļņu vai pat pārvērstu potenciālo peļņu zaudējumus. Lai tiktu galā ar lielajiem riskus Lai mazinātu atsevišķus riskus, tiks izveidots līdzīgi domājošu ieguldījumu sabiedrību konsorcijs un nodrošināt ātru vērtspapīru sadali starp visiem uzņēmuma klientiem, nevis tikai vienam stingrs.

Sarunās par primārās vērtspapīru emisijas noteikumiem parakstītāja firma izmanto visas savas zināšanas par tirdzniecību otrreizējā tirgū. Uzņēmums iegūst priekšstatu par tirgus veidu, kurā tiks laista klajā jaunā vērtspapīru emisija (t.i., vērtspapīra pašreizējo pievilcību investoriem un tirgum) vērtēšana tuviem konkurentiem). Viens no iemesliem, kāpēc ieguldījumu sabiedrības iesaistījās abiem tirgus aspektiem aptuveni 20. gadsimta vidū viņiem bija pieredze sekundārajā tirgū, kas palīdz pārdot primārajā tirgū.

Galvenā tirdzniecība

Tiklīdz jauns vērtspapīrs ir emitēts un pārdots, šis vērtspapīrs tiek uzskatīts par tirgojamu un tas sāk tirgot otrreizējā tirgū. Ieguldījumu sabiedrības otrreizējā tirgū piedalās vienā no diviem veidiem: kā direktori, turot vērtspapīrus pārdošanai savā krājumā vai kā aģenti, rīkojoties pircēja vai pārdevēja vārdā, bet nepiederot vērtspapīram nevienā darījuma laikā un nopelnot komisijas maksu par šo pakalpojumu.

Galvenajā tirdzniecībā ieguldījumu sabiedrība cer gūt peļņu, pērkot vērtspapīrus atvērts tirgus izmantojot uzņēmuma naudu, noteiktu laiku turot tās savā krājumā un vēlāk pārdodot par augstāku cenu. Kā minēts iepriekš, ieguldījumu brokeru sabiedrībām ir izdevīgi iesaistīties galvenajā tirdzniecībā, jo tās ir šādas labi pārzina pašreizējās tendences un tirgus apstākļus, un tāpēc viņiem ir nepieciešamā pieredze piemērots kritēriji cenu noteikšanai primārajā tirgū vai jaunu obligāciju emisiju ienesīgumam. Turklāt brokeru tirdzniecības galdi bieži ir aprīkoti ar vismodernākajām automatizētajām tirdzniecības platformām un citām tehnoloģiskām priekšrocībām, kas nav viegli pieejamas vairumam mazumtirgotāju.

Vēl viens ienākumu avots, ko ieguldījumu sabiedrība gūst no galvenajām tirdzniecības darbībām, ir nodrošināšana likviditāti. Tā kā brokerim ir liels vērtspapīru krājums, lai pabeigtu darījumu, brokerim nav jāgaida vienlaicīga pirkšanas un pārdošanas pasūtījumu saskaņošana no klientiem. Tā vietā viņi var iesaistīties tirgus veidošana aktivitātes. Šī galvenās tirdzniecības priekšrocība ievērojami palielina tirgus likviditāti un nodrošina, ka tā parasti būs būt pircējam gandrīz katram vērtspapīram, pat ja privātie ieguldītāji parasti nav aktīvi šī vērtspapīra tirdzniecībā.

Galveno un aģentūras funkciju sajaukšana

Dažreiz atšķirība starp brokeru sabiedrībām, kas strādā tikai primārajā tirgū, un tām, kas strādā tikai sekundārajā tirgū izplūst, kur kļūst galvenās un aģentūras lomu funkcijas sajaukts. Ir vairāki galvenās darbības piemēri, kas līdzinās aģentūras lomām un otrādi. Tā rezultātā ir jāveic noteikti pasākumi, lai nodrošinātu atbilstību dažādiem noteikumiem.

Noteiktos apstākļos parakstīšanas uzņēmumi nevarēs uzņemties atbildību par jaunu emisiju un tā vietā emitēs to a vislabākos centienus pamats. Dīleris pārdos saviem klientiem pēc iespējas vairāk izdevības par labāko iespējamo cenu un pēc tam atdos nepārdoto daļu atpakaļ izdevējam uzņēmumam. Visu iespējamo izvietojums ir piemērots gadījumos, kad pilnīga izvietošana var nebūt iespējama sliktu tirgus apstākļu vai spekulatīvā rakstura dēļ. emitējošā sabiedrība - vai ja parakstītājam ir ierobežotas tiesības iegūt emitenta vērtspapīrus tieši interešu konflikta dēļ citur stingrs.

Vēl viena atšķirība principā pret. aģentūras lomas rodas, kad uzņēmums emitē jaunus vērtspapīrus tieši otrreizējā tirgū, papildinot to esošā emitēto un apgrozībā esošo akciju partija, kas sāka tirdzniecību pēc sākotnējās emisijas pabeigts. Dažos gadījumos, piemēram, a sekundārs jautājums var klasificēt kā privāts izvietojums tiek piedāvāti tikai iepriekš atlasītiem investoriem un iestādēm, nevis atklātā tirgū. Ja emitentam ir pietiekami stabila reputācija, izplatītājs ļoti maz riskē, izplatot kvalitātes jautājumu dažām lielām iestādēm. Citās situācijās uzņēmuma centrālajai darbībai nav centrālā tirgus; darījumi tiek veikti uz pāri letei (OTC) tirgus, kurā tagad ietilpst datorsistēmas, kas tieši savieno tirgotājus un lielas iestādes.

Bottom Line

Brokeru sabiedrības ne vienmēr bija tās lielās, daudzpusīgās uzņēmējdarbības vienības, kuras mēs pazīstam šodien. Agrāk atsevišķas vērtspapīru firmas veica uzņēmējdarbību tikai vienā jomā, bet 20. gadsimta sākumā dīleri sāka darboties kā principāļi jaunās vērtspapīru emisijās un kā aģenti vērtspapīru tirdzniecībā sekundārajā tirgū tirgū. Tagad galvenā un aģenta lomas ir sajaukušās, jo ieguldījumu sabiedrības ir iesaistītas gan primārajā, gan otrreizējā tirgū.