Konvertējamas pret apgrieztām konvertējamām obligācijām
Konvertējamās obligācijas dod obligāciju turētājiem tiesības vēlāk konvertēt savas obligācijas citā parāda vai pašu kapitāla formā par iepriekš noteiktu cenu un par noteiktu akciju skaitu. Apgrieztās konvertējamās obligācijas piešķirt emitentam tiesības, bet ne pienākumu noteiktā datumā konvertēt obligācijas pamatsummu par pašu kapitāla, naudas vai cita veida parāda akcijām.
Citiem vārdiem sakot, konvertējamās obligācijas un reversās konvertējamās obligācijas piedāvā viena veida konvertācijas tiesības, taču šīs tiesības pieder dažādām pusēm. Izmantojot abus instrumentus, konvertēšanas funkcija būtībā ir sava veida iegulta atvasinājums, kas pazīstams kā opcija. Atšķirība starp abiem attiecas uz obligācijai pievienoto opciju struktūru.
Kā darbojas konvertējamās obligācijas
Konvertējamo obligāciju turētājiem nav obligāti jāpārvērš savas obligācijas uz parastajām akcijām, taču viņi to var darīt, ja izvēlas. Konvertēšanas funkcija ir analoga a zvana iespēja kas ir piesaistīts obligācijai.
Ja kapitāls vai parāds, kas ir konversijas iezīmes pamatā, palielina tirgus cenu, konvertējamās obligācijas mēdz tirgoties ar uzcenojumu. Ja pamatā esošā parāda vai pašu kapitāla cenas samazinās, konvertēšanas funkcija zaudēs vērtību. Bet pat tad, ja konvertējamam variantam ir maza vērtība, konvertējamā īpašniekam joprojām ir obligācija, kas parasti maksās kuponi un nominālvērtība brieduma laikā.
Konvertējamās obligācijas ir elastīga finansēšanas iespēja uzņēmumiem, un tās parasti ir diezgan noderīgas uzņēmumiem ar augstu riska/atlīdzības profilu. Šāda veida obligāciju ienesīgums ir zemāks par līdzīgu obligāciju bez konvertējamas opcijas, jo šī opcija dod obligācijas turētājam papildu kāpumu.
Kā darbojas apgrieztās konvertējamās obligācijas
Tāpat kā viņu konvertējamo obligāciju brālēniem, arī reversās konvertējamās obligācijas ir aprīkotas ar iegulto opciju funkciju. Bet šajā gadījumā iegultā opcija ir a pārdošanas iespēja ko obligācijas emitents tur uz uzņēmuma akcijām. Šī opcija ļauj emitentam noteiktā datumā obligāciju turētājiem “nodot” obligāciju pamatsummu esošajam parādam, skaidrai naudai vai pamatā esoša uzņēmuma akcijām. Pamatsabiedrība var būt emitenta pati vai pilnīgi cita sabiedrība, kas nekādā veidā nav saistīta ar emitenta uzņēmējdarbību.
Emitenti parasti izmanto reversās konvertējamās obligācijas iespēju, ja pamatā esošās akcijas ir nokritušās zem noteiktas cenas, ko bieži dēvē par iesitiena līmenis, tādā gadījumā obligāciju turētāji saņems akcijas, nevis pamatsummu un visus papildu kuponus. Acīmredzot, šādi rīkojoties, emitents var ietaupīt daudz naudas.
Piemēram, teiksim, ka XYZ banka emitē apgrozāmu konvertējamu obligāciju par pašas bankas parādu ar iebūvētu pārdošanas iespēju uz zilās mikroshēmas kompānijas ABC Corp. akcijām. Obligācijai var būt noteikta peļņa no 10% līdz 20%, bet, ja ABC akciju vērtība ievērojami samazinās, bankai ir tiesības emitēt obligācijas turētājam akcijas, nevis maksāt skaidrā naudā obligācijās briedums.
Apgrieztām konvertējamām obligācijām parasti ir īss termiņš līdz termiņa beigām. Nav pārsteidzoši, ka to ienesīgums parasti ir augstāks nekā līdzīgas obligācijas bez reversās iespējas - riska dēļ investoriem, kuri var būt spiesti akciju ienākumu un pamatsummas atmaksas vietā pieņemt uzņēmuma akcijas.