Izpratne par dažādiem obligāciju ienesīguma veidiem

Viena no galvenajām lietām, kas jāizpēta, veicot obligāto ieguldījumu izpēti, ir obligācijas novērtēšana raža vai procentu likmju atdeve. Tomēr šo obligācijas ienesīguma novērtējumu var veikt vairākos dažādos veidos un izdarīt dažādus secinājumus. Turklāt konkrēti ienesīguma aprēķinu veidi ir vairāk vai mazāk piemēroti atkarībā no analizējamā obligāciju vai fiksēta ienākuma vērtspapīru veida. Daži no šiem dažādajiem obligāciju ienesīguma veidiem cita starpā ietver tā saukto tekošo ienesīgumu, nominālo ienesīgumu, ienesīgums līdz termiņam (YTM), ienesīguma termiņš (YTC) un ienesīgums līdz sliktākajam (YTW). Tālāk mēs apsvērsim katru no šiem un vairāk.

Skriešanas raža

Tas ir obligācijas ienesīguma vai ienesīguma mērījums katru gadu, kas izteikts procentos no obligācijas pašreizējās vērtības tirgus vērtība vai cena. Šis ir diezgan vienkāršs mērījums, kas investoriem norāda, ko viņi var sagaidīt, lai gūtu peļņu pašreizējā tirgū. Ja to izmanto, lai aprakstītu a portfolio, tekošā peļņa attiecas uz visu šajā portfelī esošo ieguldījumu kopējo atdevi vai ienesīgumu. Tas var nedaudz līdzināties a dividenžu ienesīgums, bet tā vietā, lai aprakstītu atsevišķus aktīvus, tas apraksta visu portfelī pārstāvēto grupu kopumā. Raksturīgi, ka ienesīgums tiek aprēķināts katru gadu, taču daudzi investori to aprēķina biežāk nekā šis.

Nominālā raža

Nominālā ienesīgums ir obligācijas atdeve, ko nosaka procentuālā daļa no nominālvērtības, ko veido obligācijas ikgadējie kupona maksājumi. Tas nozīmē,. nominālā raža faktiski ir obligācija kupona likme. Šī likme var mainīties atkarībā no obligāciju veida:

• Fiksētas likmes obligācijas: Kupona likme vai nominālā ienesīgums būs fiksēts un nemainīsies obligācijas darbības laikā.
• Mainīgās likmes obligācijas: Kupona maksājumi/nominālā peļņa mainīsies obligācijas darbības laikā, kā to nosaka atsauces procentu likmes izmaiņas.
• Indeksētās obligācijas: The kupons maksājumi/nominālā ienesīgums mainīsies, reaģējot uz izmaiņām tā pamatā esošajā indeksā.

The efektīva raža ir peļņa no obligācijām, kuru procentu maksājumus (vai kuponus) obligācijas turētājs reinvestē ar tādu pašu likmi. Efektīvā ienesīgums ir kopējā peļņa, ko ieguldītājs saņem, atšķirībā no nominālā raža- kāda ir obligācijas kupona noteiktā procentu likme. Efektīvajā ienesīgumā tiek ņemts vērā ieguldījumu atdeves salikšanas spēks, bet nominālajā ienesīgumā nav.

Ienesīgums līdz termiņa beigām (YTM)

YTM apraksta vidējo ienesīgumu vai ienesīgumu, ko ieguldītājs var sagaidīt no emisijas katru gadu, ja (1) tas tiek nopirkts par tā tirgus vērtību un (2) tiek turēts līdz tā termiņa beigām. Šo vērtību nosaka, izmantojot kupona maksājumu, emisijas vērtību plkst briedums, un visus kapitāla pieaugumus vai zaudējumus, kas radušies obligācijas darbības laikā. YTM aplēsēs parasti tiek pieņemts, ka visi kuponu maksājumi tiek atkārtoti ieguldīti (netiek sadalīti) obligācijā. Šo skaitli izmanto, lai salīdzinātu dažādas obligācijas, starp kurām ieguldītājs mēģina izvēlēties, un tas ir viens no galvenajiem rādītājiem, salīdzinot obligācijas. Tas ir saistīts ar faktu, ka tajā ir vairāk mainīgu rādītāju nekā citos salīdzināmos skaitļos.

Piemēram, divu dažādu obligāciju nominālās peļņas salīdzināšana ir patiesi noderīga tikai tad, ja obligācijām ir vienādas izmaksas, vienāds dzīves ilgums un vienāda peļņa. Tomēr, ja kāds no tiem atšķiras, YTM mērs kļūst par efektīvāku salīdzināšanas rīku.

YTM ir piemērs tam, ko sauc par a obligāciju ekvivalenta ienesīgums (BEY). Ieguldītāji var atrast precīzāku gada ienesīgumu, tiklīdz viņi zina obligācijas BEY, ja viņi aprēķinā ņem vērā naudas laika vērtību. Tas ir pazīstams kā Efektīvā gada peļņa (EAY).

The gada procentu likme (APY) ir gada ieguldījuma reālās peļņas likmes aprēķins, kurā ņemta vērā ietekme salikšana interese. Atšķirībā no vienkāršiem procentiem, procentu likmes tiek aprēķinātas periodiski un summa tiek nekavējoties pievienota atlikumam. Ar katru periodu uz priekšu konta atlikums kļūst nedaudz lielāks, tāpēc par atlikumu samaksātie procenti kļūst arī lielāki.

Nodokļiem līdzvērtīga peļņa (TEY)

Pašvaldību obligācijas, kas ir valsts, pašvaldības vai apgabala emitētas obligācijas, lai finansētu savus kapitālos izdevumus un lielākoties nav apliekamas ar nodokli, nodokļu ekvivalenta peļņa (TEY). TEY ir pirmsnodokļu peļņa, kas nepieciešama ar nodokli apliekamai obligācijai, lai tās ienesīgums būtu tāds pats kā beznodokļu pašvaldības obligācijai, un to nosaka ieguldītāja nodokļu kategorija.

Zvanu ienesīgums (YTC)

Ienesīgums uz zvaniem vienkārši attiecas uz obligācijas ienesīgumu tās izdošanas laikā zvana datums. Šī vērtība nav spēkā, ja obligācija tiek turēta līdz termiņa beigām, bet apraksta tikai vērtību izsoles datumā, kas, ja tā ir norādīta, atrodama prospekts no obligācijas. Šo vērtību nosaka obligācijas kupona likme, tā tirgus cena un zvana datuma ilgumu.

Ienesīgums līdz sliktākajam (YTW)

Kā norāda nosaukums, ienesīgums līdz sliktākajam raksturo obligācijas iespējamo ienesīgumu bez obligācijas emitenta saistību neizpildes. Investori to nosaka, iztēlojoties problēmas sliktākos scenārijus. Šajos scenārijos ir iekļauti visi obligācijā iekļautie noteikumi, piemēram, pieprasījums, priekšapmaksa vai nogremdējamais fonds - jebkas, kas negatīvi ietekmētu obligācijas ienesīgumu. Zinot iespējami sliktāko ienesīgumu, investori var redzēt, kā tiks ietekmēti viņu ienākumi un vai ar to pietiks, lai apsvērtu šo jautājumu. YTW aprēķini tiek noteikti visiem iespējamiem sarunu datumiem, lai ieguldītājiem sniegtu pēc iespējas vairāk informācijas. Tā vienmēr pieņem, ka tiks ieviesti visi nosacījumi vai nosacījumi, kurus var ieviest, lai samazinātu ienesīgumu, piemēram, piemēram, paredzēti noteikumi, lai pazeminātu kupona likmi, pamatojoties uz tirgus apstākļiem. Tas arī pieņem, ka ieguldītājam nenotiek pārrēķini.

SEC ienesīgums

Lai gan dažādu ienesīguma veidu aprēķināšanai ir daudz variāciju, daudz brīvības ir uzņēmumiem, emitentiem un kopfondu pārvaldītājiem, lai aprēķinātu, ziņotu un reklamētu ienesīguma vērtību atbilstoši savai konvencijas. Regulatoriem patīk Vērtspapīru un biržas komisija (SEC) ir ieviesuši standarta mēru ienesīguma aprēķināšanai, ko sauc par SEC ienesīgums, kas ir standarta peļņas aprēķins, ko izstrādājis SEC un kura mērķis ir piedāvāt standarta pasākumu taisnīgākam obligāciju fondu salīdzinājumam. SEC peļņu aprēķina, ņemot vērā ar fondu saistītās nepieciešamās maksas.

Bottom Line

Lai gan raža nav vienīgais nozīmīgais faktors, kas jāņem vērā, nosakot, kurā vērtspapīrā vai emisijā ieguldīt, tomēr tas ir svarīgs. Noteikumi un nosacījumi, kas pievienoti obligācijai, bieži vien nav mazsvarīgi attiecībā uz ienesīgumu, un tāpēc tie rūpīgi jāizpēta, veicot pienācīga rūpība pirms izlemt, kurā obligācijā ieguldīt.

Vēl viens būtisks jautājums, kas ietekmē obligāciju ienesīgumu, ir fakts, ka risks ir pret. atgriezties. Tāpat kā ar visiem finanšu vērtspapīriem,. kompromiss lielāka drošība ir mazāka atdeve. Tāpēc, nosakot mērķa ienesīgumu, tas vienmēr būs atkarīgs no ieguldītāja riska/ienesīguma profila. Katrā gadījumā, ja potenciālais investors izvēlas iegādāties augstākas ienesīguma vai investīciju kategorijas obligācijas vai abu kombināciju, ir nepieciešama katra vērtspapīra padziļināta profesionāla analīze.