Marķējuma līdz modelim definīcija
Kas ir zīmola modelēšana?
Mark-to-model ir cenu noteikšanas metode noteiktai ieguldījumu pozīcijai vai portfelim, pamatojoties uz finanšu modeļiem. Tas ir pretrunā ar tradicionālo tirgus vērtība novērtējumi, kuros tirgus cenas izmanto, lai aprēķinātu vērtības, kā arī zaudējumus vai ieguvumus no pozīcijām.
Aktīviem, kuriem jābūt marķētiem pēc modeļa, vai nu nav regulāra tirgus, kas nodrošina precīzu cenu noteikšanu, vai arī tiem ir novērtējumi, kas balstās uz sarežģītu atsauces mainīgo un termiņu kopumu. Tas rada situāciju, kurā, lai piešķirtu aktīvam vērtību, jāizmanto minējumi un pieņēmumi, kas padara aktīvu riskantāku.
Galvenie līdzņemamie ēdieni
- Mark-to-model ietver vērtību piešķiršanu aktīviem, izmantojot finanšu modeļus, nevis parastās tirgus cenas.
- Šī novērtējuma nepieciešamība rodas sakarā ar nelikvīds aktīvi, kuriem nav pietiekami liels tirgus cenas noteikšanai atbilstoši tirgus cenai.
- Aktīvi mēdz būt riskantāki, jo to vērtības ir balstītas uz minējumiem.
- Vērtspapīrotie hipotēkas, kas radīja finanšu krīze 2008 tika novērtēti, izmantojot novērtējumu pēc modeļa.
- Pēc finanšu krīzes visiem uzņēmumiem, kas tur aktīvus, kas novērtēti pēc vērtības pēc modeļa, ir jāatklāj tie.
Izpratne par atzīmi modelim
Novērtējumu pēc modeļa galvenokārt izmanto nelikvīdos tirgos par produktiem, kas bieži netirgojas. Aktīvi, kuru vērtība atbilst modelim, būtībā paliek interpretējami, un tas var radīt risku investoriem. Leģendārais investors, Vorens Bafets, šo novērtēšanas metodi nosauca par "mītu atzīmēšanu", jo risks bija pārāk zems.
Aktīvu ar atzīmi pēc modeļa briesmas radās laikā hipotekārā hipotēka sabrukums, kas sākās 2007. gadā šīs nepareizās riska un līdz ar to arī aktīvu cenu noteikšanas dēļ. Uzņēmumu bilancēs bija jānoraksta miljardiem dolāru vērtspapīros pārvērstie hipotēkas aktīvi, jo pieņēmumi par novērtējumu izrādījās neprecīzi. Daudzos novērtējumos pēc modeļa tika pieņemts likvīds un kārtīgs otrreizējos tirgos un vēsturiskie noklusējuma līmeņi. Šie pieņēmumi izrādījās kļūdaini, kad sekundārā likviditāte izsīka un hipotekāro kredītu saistību neizpildes rādītāji ievērojami pārsniedza normālo līmeni.
Lielākoties bilances problēmu dēļ vērtspapīrota hipotēka produkti, Finanšu grāmatvedības standartu padome (FASB) 2007. gada novembrī nāca klajā ar paziņojumu, pieprasot visiem publiski tirgotajiem uzņēmumiem atklāt jebkādu informāciju to bilances aktīvus, kuru pamatā ir novērtējumi pēc modeļa, sākot no 2008. gada fiskālā gadā.
Pirmais, otrais un trešais līmenis
FASB paziņojums 157 ieviesa klasifikācijas sistēmu, kuras mērķis ir nodrošināt skaidrību korporāciju finanšu aktīvu turējumā. Aktīvus (kā arī saistības) iedala trīs kategorijās:
- 1. līmenis
- 2. līmenis
- 3. līmenis
Pirmā līmeņa aktīvus novērtē atbilstoši novērojamām tirgus cenām. Šie aktīvi, kuru tirgus vērtība ir noteikta, ietver valsts vērtspapīrus, tirgojamus vērtspapīrus, ārvalstu valūtas, preces un citus likvīdus aktīvus, par kuriem var viegli iegūt pašreizējās tirgus cenas.
2. līmeņa aktīvi tiek novērtēti, pamatojoties uz kotētajām cenām neaktīvos tirgos, un/vai netieši balstās uz novērojamiem datiem, piemēram, procentu likmēm, saistību neizpildes likmēm un ienesīguma līknēm. Korporatīvās obligācijas, banku aizdevumi un pāri letei (OTC) atvasinātie instrumenti ietilpst šajā kategorijā.
Visbeidzot, 3. līmeņa aktīvi tiek novērtēti ar iekšējiem modeļiem. Cenas nav tieši novērojamas, un, veicot aktīvu novērtējumu pēc modeļa, jāizdara pieņēmumi, kas var būt ļoti atšķirīgi. Aktīvu atzīmes pēc modeļa piemēri ir satraukts parāds, komplekss atvasinājumiun privātā kapitāla akcijas.