Disney-voorraad: analyse van kapitaalstructuur (DIS)

Kapitaal is de levensader van elke bedrijfsvoering. Het helpt organisaties te voldoen aan hun dagelijkse en financiële behoeften op de lange termijn, en geeft belanghebbenden een signaal dat het bedrijf op de goede weg is. Bedrijven halen kapitaal op via vreemd vermogen en/of eigen vermogen. Meestal is het een combinatie van de twee, ook wel die van het bedrijf genoemd kapitaalstructuur.

Analisten beoordelen de kapitaalstructuur van een bedrijf om inzicht te krijgen in de strategische relatie van het management met en het vertrouwen op extern kapitaal. Een bedrijf met een sterke groeistrategie is sterk afhankelijk van extern kapitaal, maar een volwassen bedrijf, zoals Disney (DIS), kan wegkomen met een meer conservatieve benadering van de kapitaalstructuur en vertrouwen op kasstromen die worden gegenereerd door operaties om voort te stuwen zelf.

Kapitaalstructuur

Kapitaalstructuur varieert op basis van de sector en de financiële strategie van het bedrijf. Bedrijven die meer schulden gebruiken dan vergelijkbare bedrijven, kunnen ook risicovoller zijn, omdat schulden moeten worden terugbetaald, zelfs als de inkomsten negatief of matig zijn.

Aandelen daarentegen hoeven niet te worden terugbetaald, maar het kost over het algemeen meer om aan te trekken eigen vermogen kapitaal dan schulden, vooral in perioden van lage rente. Dit is de reden waarom veel bedrijven, zoals Disney, de afgelopen jaren schulden hebben gebruikt om hun geldvoorraad te vergroten, gebruikmakend van lage rentetarieven.

Disney verhoogde de contanten van $ 3,4 miljard in het tweede kwartaal van 2014 tot $ 6,7 miljard in 2019. Het verhoogde ook zijn langlopende schuld met $ 38,2 miljard, van $ 14,8 miljard in het tweede kwartaal van 2014 tot $ 53 miljard per oktober. 2019. Disney's schuldenlast piekte in 2019 toen het de schuld van Twenty-First Century Fox overnam na de afronding van de overname van het mediabedrijf.

Disney's schuld- en aandelenkapitalisatie

Disney heeft een goed gediversifieerde portefeuille van uitstaande schulden; schuld is echter niet het enige onderdeel van Disney's kapitaalstructuur. Eigen vermogen, zoals gemeten door marktkapitalisatie, bedroeg in oktober $ 235 miljard. 2019, een stijging van $ 149 miljard in oktober. 2014.

Marktkapitalisatie wordt berekend door het aantal uitstaande aandelen door de aandelenkoers van het bedrijf. Aangezien het aantal uitstaande aandelen bij Disney in dezelfde periode relatief gelijk bleef, moet de verandering in kapitalisatie het gevolg zijn van een stijging van de prijs van Disney-aandelen. De aandelenkoers van Disney steeg inderdaad van ongeveer $ 87 in oktober. 2014 tot $ 129 per aandeel medio oktober. 2019.

Disney's ondernemingswaarde

Een andere manier om kapitaal te meten is met de ondernemingswaarde. De ondernemingswaarde wordt op dezelfde manier berekend als marktkapitalisatie, behalve dat het schulden en contanten omvat. Met andere woorden, het vereist marktkapitalisatie, voegt contanten toe en trekt vervolgens schulden af.

Bedrijven die andere bedrijven willen uitkopen als groeistrategie, geven de voorkeur aan ondernemingswaarde als een maatstaf voor de totale kosten, omdat het wordt beschouwd als een nauwkeuriger weergave van de volledige kosten van de bedrijf.

Aangezien de marktkapitalisatie bij Disney toenam, is het niet verwonderlijk dat de bedrijfswaarde ook toenam, van $ 163 miljard naar $ 286,3 miljard gedurende de vijf jaar van het tweede kwartaal van 2014 tot het tweede kwartaal van 2019. Het verschil tussen een marktkapitalisatie van $ 235 miljard en de ondernemingswaarde is schuld, die wordt opgeteld, en contant geld, dat wordt afgetrokken.

Bottom Line

Kapitaal is een instrument dat door bedrijven wordt gebruikt om bedrijfsactiviteiten en groeiprojecten te financieren. Sommige bedrijven geven de voorkeur aan het gebruik van schulden, vooral in omgevingen met lage rentetarieven. Andere bedrijven geven de voorkeur aan eigen vermogen omdat het niet hoeft te worden terugbetaald.

De meeste bedrijven, zoals Disney, streven naar een optimale balans tussen vreemd vermogen en eigen vermogen om de activiteiten te laten groeien zonder het risico aanzienlijk te vergroten. Disney's schuld aan eigen vermogen de ratio bedroeg 0,23 in het tweede kwartaal van 2019 en bevindt zich nu in de buurt van het hoogste punt in 10 jaar.

Het feit dat het bedrijf de schuld van Fox aan zijn balans heeft toegevoegd, heeft het bedrijf nu zwaar gemaakt, in die zin dat de schuld / activa-ratio op een 10-jaars hoogtepunt van 27% ligt. Het is echter vermeldenswaard dat de kapitaalstructuur van Disney nog steeds in lijn is met die van grote concurrenten.

Disney's schuld/eigen vermogen en schuld/activa-ratio's zijn laag in vergelijking met Disney's peer group (inclusief die van Viacom, Time Warner Cable en Comcast), wat suggereert dat de kapitaalstructuur van Disney geen enkel risico vormt voor het toekomstige bedrijf verdiensten. In feite zou de kapitaalstructuur van Disney erop kunnen wijzen dat het nog steeds conservatief is in zijn benadering van schulden.