Leveraged Buyout (LBO) Definitie

Wat is een leveraged buy-out?

Een leveraged buy-out (LBO) is de overname van een ander bedrijf waarbij een aanzienlijk bedrag aan geleend geld wordt gebruikt om te voldoen aan de aanschafkosten. De activa van de overgenomen onderneming worden vaak gebruikt als onderpand voor de leningen, samen met de activa van de overnemende onderneming.

Leveraged Buyout (LBO) begrijpen

Bij een leveraged buy-out (LBO) is er meestal een verhouding van 90% vreemd vermogen tot 10% eigen vermogen. Vanwege deze hoge schuld/eigen vermogen-ratio zijn de obligaties die bij de buy-out worden uitgegeven meestal niet van beleggingskwaliteit en worden ze junk bonds. LBO's hebben de reputatie opgebouwd een bijzonder meedogenloze en roofzuchtige tactiek te zijn, aangezien het doelbedrijf de overname meestal niet goedkeurt. Afgezien van het feit dat het een vijandige zet is, is er een beetje ironie in het proces dat het doelbedrijf... succes, in termen van activa op de balans, kan ertegen worden gebruikt als onderpand door de overnemende bedrijf.

LBO's worden uitgevoerd om drie belangrijke redenen:

1. een beursgenoteerd bedrijf privé te nemen.
2. een deel van een bestaand bedrijf afsplitsen door het te verkopen.
3. om privé-eigendom over te dragen, zoals het geval is bij een verandering van eigendom van een klein bedrijf.

Het is echter meestal een vereiste dat het overgenomen bedrijf of de overgenomen entiteit in elk scenario winstgevend en groeiend is.

Leveraged buyouts hebben een beruchte geschiedenis gehad, vooral in de jaren tachtig, toen verschillende prominente buyouts leidden tot het uiteindelijke faillissement van de overgenomen bedrijven. Dit was voornamelijk te wijten aan het feit dat de leverage ratio bijna 100% was en de rentebetalingen zo hoog waren dat de onderneming operationele kasstromen niet aan de verplichting konden voldoen.

Een voorbeeld van Leveraged Buyouts (LBO)

Een van de grootste geregistreerde LBO's was de overname van Hospital Corporation of America (HCA) door Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR), Bain & Co. en Merrill Lynch in 2006. De drie bedrijven betaalden ongeveer $ 33 miljard voor de overname van HCA.

LBO's zijn vaak ingewikkeld en nemen enige tijd in beslag. Zo startte JAB Holding Company, een particuliere onderneming die investeert in luxegoederen, koffie en gezondheidszorgbedrijven, een LBO van Krispy Kreme Doughnuts, Inc. in mei 2016. JAB zou het bedrijf kopen voor $ 1,35 miljard, inclusief een lening van $ 350 miljoen en een doorlopende kredietfaciliteit van $ 150 miljoen die door de Barclays-investeringsbank werd verstrekt.

Krispy Kreme had echter schulden op de balans die moesten worden verkocht, en Barclays moest een extra rentetarief van 0,5% toevoegen om het aantrekkelijker te maken. Dit maakte de LBO ingewikkelder en sloot bijna niet. Op 27 juli 2016 ging de deal echter door.

Veel Gestelde Vragen

Hoe werkt een Leveraged Buyout (LBO)?

Een leveraged buy-out (LBO) is de overname van een ander bedrijf waarbij een aanzienlijk bedrag aan geleend geld wordt gebruikt om de overnamekosten te dekken. De verhouding schuld/eigen vermogen ligt meestal rond de 90/10, waardoor de uitgegeven obligaties niet als rommel worden geclassificeerd. Afgezien van het feit dat het een vijandige zet is, is er een beetje ironie in het LBO-proces omdat het doelbedrijf succes, in termen van activa op de balans, kan ertegen worden gebruikt als onderpand door de overnemende bedrijf. Met andere woorden, de activa van het doelbedrijf worden, samen met die van het overnemende bedrijf, gebruikt om de benodigde financiering te lenen die vervolgens wordt gebruikt om het doelbedrijf te kopen.

Waarom gebeuren Leveraged Buyouts (LBO's)?

LBO's worden voornamelijk uitgevoerd om drie hoofdredenen: om een ​​beursgenoteerd bedrijf privé te houden; een deel van een bestaand bedrijf afsplitsen door het te verkopen; en om privé-eigendom over te dragen, zoals het geval is bij een verandering in het eigendom van een klein bedrijf. Het belangrijkste voordeel voor de overnemers is dat ze zelf een relatief klein bedrag kunnen inleggen eigen vermogen en, door het te gebruiken met schulden, het kapitaal bijeen te brengen om een ​​uitkoop van een duurdere doel.

Welk type bedrijven zijn aantrekkelijk voor LBO's?

LBO's hebben de reputatie opgebouwd een bijzonder meedogenloze en roofzuchtige tactiek te zijn, aangezien het doelbedrijf de overname meestal niet goedkeurt. Dat gezegd hebbende, aantrekkelijke LBO-kandidaten hebben doorgaans sterke, betrouwbare operationele kasstromen, nou ja gevestigde productlijnen, sterke managementteams en levensvatbare exitstrategieën zodat de overnemende partij kan: winst realiseren.