EBIT/EV Meerdere definities
Wat is het EBIT/EV-meervoud?
De EBIT/EV multiple, afgekort voor inkomsten voor rente en belasting (EBIT) gedeeld door ondernemingswaarde (EV), is een financiële ratio die wordt gebruikt om het "winstrendement" van een bedrijf te meten.
Het concept van de EBIT/EV multiple als proxy voor winst opbrengst en waarde werd geïntroduceerd door Joel Greenblatt, een opmerkelijke waarde belegger en professor aan de Columbia Business School.
Belangrijkste leerpunten
- Beleggers en analisten gebruiken de EBIT/EV-multiple om te begrijpen hoe het winstrendement zich vertaalt in de waarde van een bedrijf.
- Hoe hoger het EBIT/EV-multiple, hoe beter voor de belegger, aangezien dit aangeeft dat het bedrijf lage schulden heeft en meer contanten heeft.
- De EBIT/EV multiple stelt beleggers in staat om effectief de winstopbrengsten te vergelijken tussen bedrijven met verschillende schuldniveaus en belastingtarieven, onder andere.
Het EBIT/EV-meervoud begrijpen
Enterprise value (EV) is een maatstaf die wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Beleggers gebruiken EV vaak bij het vergelijken van bedrijven met elkaar voor mogelijke investeringen, omdat EV een duidelijker beeld geeft van de werkelijke waarde van een bedrijf in plaats van simpelweg te overwegen
marktkapitalisatie.EV is een belangrijk onderdeel van verschillende ratio's die investeerders kunnen gebruiken om bedrijven te vergelijken, zoals de EBIT/EV multiple en EV/Verkoop. De EV van een bedrijf kan worden berekend met behulp van de volgende formule:
EV = Aandelenmarktkapitalisatie + Totale schuld − Cash (& Cash-equivalenten)
Het EV-resultaat laat zien hoeveel geld er nodig zou zijn om het hele bedrijf te kopen. Sommige EV-berekeningen omvatten de toevoeging van minderheidsbelang en preferente aandelen. Voor de overgrote meerderheid van de bedrijven zijn minderheidsbelangen en preferente aandelen in de kapitaalstructuur echter ongebruikelijk. EV wordt dus over het algemeen zonder hen berekend.
EBIT/EV wordt verondersteld een winstrendement te zijn, dus hoe hoger het veelvoud, hoe beter voor een belegger. Er is een impliciete voorkeur voor bedrijven met lagere schulden en hogere bedragen aan contanten. Een bedrijf met een hefboomwerking balans, terwijl al het andere gelijk is, is riskanter dan een bedrijf met minder hefboom. Het bedrijf met een bescheiden schuld en/of grotere kasposities zal een kleinere EV hebben, wat een hoger winstrendement zou opleveren.
Voordelen van de EBIT/EV Multiple
De EBIT/EV-ratio kan een betere vergelijking bieden dan meer conventionele winstgevendheidsratio's, zoals: rendement op eigen vermogen (ROE) of Winst op geïnvesteerd kapitaal (ROI). Hoewel de EBIT/EV-ratio niet vaak wordt gebruikt, heeft deze wel een aantal belangrijke voordelen bij het vergelijken van bedrijven.
Ten eerste, EBIT gebruiken als maatstaf voor winstgevendheid, in tegenstelling tot: netto inkomen (NI), elimineert de potentieel verstorende effecten van verschillen in belastingtarieven. Ten tweede normaliseert het gebruik van EBIT/EV voor effecten van verschillende kapitaalstructuren.
Greenblatt stelt dat EBIT "ons in staat stelt om bedrijven met verschillende niveaus van schulden en verschillende BELASTINGTARIEVEN op gelijke voet bij het vergelijken van winstopbrengsten." In zijn ogen is EV geschikter als de noemer omdat het rekening houdt met de waarde van schuld, evenals de marktkapitalisatie.
Een nadeel van de EBIT/EV-ratio is dat deze niet normaliseert voor afschrijvingen en afschrijvingen kosten. Er zijn dus nog steeds potentiële verstorende effecten wanneer bedrijven verschillende methoden gebruiken voor het boeken van vaste activa.
Voorbeeld van de EBIT/EV Multiple
Stel dat bedrijf X heeft:
- EBIT van $ 3,5 miljard;
- Een marktkapitalisatie van $ 40 miljard;
- $ 7 miljard aan schulden; en
- $ 1,5 miljard in contanten.
Bedrijf Z heeft:
- EBIT van $ 1,3 miljard;
- Een marktkapitalisatie van $ 18 miljard;
- $ 12 miljard aan schulden; en
- $ 0,6 miljard in contanten.
EBIT/EV voor Bedrijf X zou ongeveer 7,7% zijn, terwijl het winstrendement voor Bedrijf Z ongeveer 4,4% zou zijn. Het winstrendement van bedrijf X is superieur, niet alleen omdat het een hogere EBIT heeft, maar ook omdat het een lagere leverage heeft.
