Netto-inventariswaarde - NIW-definitie

Wat is de netto-inventariswaarde (NIW)?

De intrinsieke waarde (NIW) vertegenwoordigt de nettowaarde van een entiteit en wordt berekend als de totale waarde van de activa van de entiteit minus de totale waarde van haar verplichtingen. Meestal gebruikt in de context van a beleggingsfonds of een wisselkoers fonds (ETF), vertegenwoordigt de NAV de prijs per aandeel/eenheid van het fonds op een specifieke datum of tijd. NAV is de prijs waartegen de aandelen/deelbewijzen van de fondsen die zijn geregistreerd bij de V.S. Securities and Exchange Commission (SEC) worden verhandeld (belegd of afgelost).

De intrinsieke waarde wordt vaak gebruikt om potentiële investeringsmogelijkheden binnen beleggingsfondsen, ETF's of indexen te identificeren. Men zou ook de intrinsieke waarde kunnen gebruiken om de posities in de eigen portefeuille te bekijken. Om in een van de bovengenoemde activa te beleggen, is een beleggingsrekening nodig.

Inzicht in de netto-inventariswaarde

Theoretisch, elke geschikte zakelijke entiteit of financieel product dat zich bezighoudt met de boekhoudkundige concepten van activa en schulden kan een NAV hebben. In de context van bedrijven en bedrijfsentiteiten staat het verschil tussen de activa en de passiva bekend als de nettoactiva of de nettowaarde of het kapitaal van de onderneming. De term NAV heeft aan populariteit gewonnen met betrekking tot de waardering en prijsstelling van het fonds, wat tot stand is gekomen door: het verschil tussen activa en passiva delen door het aantal aandelen/participaties in het bezit van de investeerders. De NIW van het fonds vertegenwoordigt daarbij een waarde 'per aandeel' van het fonds, waardoor het gemakkelijker kan worden gebruikt voor de waardering van en transacties in de aandelen van het fonds.

Het is vaak zo dat de NAV dicht bij of gelijk is aan de boekwaarde van een bedrijf. Bedrijven waarvan wordt aangenomen dat ze hoge groeivooruitzichten hebben, worden traditioneel meer gewaardeerd dan de intrinsieke waarde doet vermoeden. NAV wordt het vaakst vergeleken met marktkapitalisatie om ondergewaardeerde of overgewaardeerde beleggingen te vinden. Er zijn ook verschillende financiële ratio's die veelvouden van NAV of ondernemingswaarde gebruiken voor analyse.

De formule voor de intrinsieke waarde van een fonds

De formule voor de berekening van de NAV van een beleggingsfonds is eenvoudig:

NAV = (Activa - Passiva) / Totaal aantal uitstaande aandelen.

De juiste kwalificerende posten moeten worden opgenomen voor de activa en passiva van een fonds.

NAV en beleggingsfondsen

Een fonds werkt door geld in te zamelen van een groot aantal investeerders. Vervolgens gebruikt het het verzamelde kapitaal om te beleggen in een verscheidenheid aan aandelen en andere financiële effecten die passen bij de beleggingsdoelstelling van het fonds. Elke belegger krijgt een bepaald aantal aandelen in verhouding tot zijn geïnvesteerde bedrag, en het staat hem vrij om zijn aandelen in het fonds op een later tijdstip te verkopen (de waarde ervan in te wisselen) en de winst/verlies in de wacht te slepen. Aangezien regelmatig kopen en verkopen (investering en verlossing) van fondsaandelen starten na de lancering van het fonds, is een mechanisme vereist om de aandelen van het fonds te prijzen. Dit prijsmechanisme is gebaseerd op NAV. Bijgevolg, wanneer een beleggingsfonds NAVPS updates, dat geldt ook voor zijn prijs.

In tegenstelling tot een aandeel waarvan de prijs elke seconde verandert, handelen beleggingsfondsen niet in realtime. In plaats daarvan worden beleggingsfondsen geprijsd op basis van de methode aan het einde van de dag op basis van hun activa en passiva.

De activa van een beleggingsfonds omvatten de totale marktwaarde van de beleggingen van het fonds, geldmiddelen en kasequivalenten, vorderingen en overlopende inkomsten. De marktwaarde van het fonds wordt eenmaal per dag berekend op basis van de slotkoersen van de effecten in de portefeuille van het fonds. Aangezien een fonds een bepaald kapitaal in de vorm van geldmiddelen en liquide middelen kan hebben, wordt dat deel verantwoord onder de rubriek geldmiddelen en kasequivalenten. Nog te ontvangen bedragen items opnemen zoals dividend- of rentebetalingen die op die dag van toepassing zijn, terwijl opgebouwd inkomen verwijst naar geld dat door een fonds is verdiend maar nog moet worden ontvangen. De som van al deze posten en hun in aanmerking komende varianten vormen het fondsvermogen.

De verplichtingen van een beleggingsfonds omvatten doorgaans geld dat verschuldigd is aan de uitlenende banken, lopende betalingen en een verscheidenheid aan kosten en vergoedingen die verschuldigd zijn aan verschillende verbonden entiteiten. Bovendien kan een fonds buitenlandse verplichtingen hebben, zoals aandelen die zijn uitgegeven aan niet-ingezetenen, inkomsten of dividend waarvoor betalingen aan niet-ingezetenen hangende zijn, en verkoopopbrengsten in behandeling repatriëring. Al deze uitstromen kunnen worden geclassificeerd als langlopende en kortlopende schulden, afhankelijk van de betalingshorizon. De verplichtingen van een fonds omvatten ook: toegerekende kosten, zoals personeelssalarissen, nutsvoorzieningen, bedrijfskosten, beheerkosten, distributie- en marketingkosten, vergoedingen voor transferagenten, bewaarnemings- en controlekosten en andere operationele kosten.

Om de NIW voor een bepaalde dag te berekenen, worden al deze verschillende posten die onder activa en passiva vallen, genomen vanaf het einde van een bepaalde werkdag.

NAV voor op de beurs verhandelde fondsen

Omdat ETF's en closed-end fondsen handelen zoals aandelen op beurzen, hun aandelen worden verhandeld tegen een marktwaarde die een paar dollar/centen boven (handelen met een premie) of lager (handelen met korting) de werkelijke NAV kan zijn. Dit zorgt voor winstgevende handelsmogelijkheden voor actieve ETF-handelaren die dergelijke kansen op tijd kunnen herkennen en verzilveren. Net als bij beleggingsfondsen berekenen ETF's ook dagelijks hun NAV aan het einde van de markt voor rapportagedoeleinden. Bovendien berekenen en verspreiden ze de intra-day NAV meerdere keren per minuut in realtime.

NAV en handelstijdlijnen

Het is belangrijk op te merken dat hoewel de NAV wordt berekend en gerapporteerd vanaf een bepaalde bedrijfsdatum, alle aan- en verkooporders voor beleggingsfondsen worden verwerkt op basis van de cutoff time bij de NAV van de transactiedatum. Als de toezichthouders bijvoorbeeld een sluitingstijd van 13.30 uur verplicht stellen, koop en verkooporders dan ontvangen vóór 13.30 uur. zal worden uitgevoerd tegen de NIW van die specifieke datum. Alle bestellingen die na de sluitingstijd worden ontvangen, worden verwerkt op basis van de NIW van de volgende werkdag.

Beleggingsprestaties meten

Fondsbeleggers proberen vaak de prestaties van een beleggingsfonds te beoordelen op basis van hun NAV-verschillen tussen twee datums. U kunt bijvoorbeeld waarschijnlijk de NIW op 1 januari vergelijken met de NIW op 31 december en het verschil in de twee waarden zien als een maatstaf voor de prestaties van het fonds. Veranderingen in NAV tussen twee datums zijn echter niet de beste weergave van de prestaties van beleggingsfondsen.

Beleggingsfondsen betalen meestal vrijwel al hun inkomsten (zoals dividenden en verdiende rente) aan hun aandeelhouders. Bovendien zijn beleggingsfondsen ook verplicht om de geaccumuleerde gerealiseerde te verdelen meerwaarden aan de aandeelhouders.Er vindt een meerwaarde plaats op elk effect dat wordt verkocht voor een prijs die hoger is dan de aankoopprijs dat is ervoor betaald. Aangezien deze twee componenten, inkomsten en winsten, regelmatig worden uitbetaald, neemt de NIW dienovereenkomstig af. Daarom, hoewel een belegger in beleggingsfondsen dergelijke tussenliggende inkomsten en rendementen behaalt, worden ze niet weerspiegeld in de absolute NAV-waarden wanneer ze tussen twee data worden vergeleken.

Een van de best mogelijke maatstaven voor de prestaties van beleggingsfondsen is de jaarlijkse totale teruggave, wat het werkelijke rendement is van een investering of een pool van investeringen gedurende een bepaalde evaluatieperiode. Beleggers en analisten kijken ook naar samengestelde jaarlijkse groei (CAGR), die het gemiddelde jaarlijkse groeipercentage van een investering over een bepaalde periode langer dan een jaar vertegenwoordigt, op voorwaarde dat alle tussentijdse betalingen voor inkomsten en winsten worden verantwoord.

Voorbeeld van NAV-berekening

Stel dat een beleggingsfonds voor $ 100 miljoen aan totale beleggingen in verschillende effecten heeft, die wordt berekend op basis van de slotkoersen van de dag voor elk afzonderlijk actief. Het heeft ook $ 7 miljoen aan geldmiddelen en kasequivalenten bij de hand, evenals $ 4 miljoen aan totale vorderingen. Het opgebouwde inkomen voor de dag is $ 75.000. Het fonds heeft $13 miljoen aan kortlopende verplichtingen en $2 miljoen aan langlopende verplichtingen. Opgebouwde kosten voor de dag zijn $ 10.000. Het fonds heeft 5 miljoen uitstaande aandelen. Met behulp van de bovenstaande formule wordt de NAV berekend als:

NAV = [($ 100.000.000 + $ 7.000.000 + $ 4.000.000 + $ 75.000) - ($ 13.000.000 + $ 2.000.000 + $ 10.000)] / 5.000.000 = ($ 111.075.000 - $ 15.010.000) / 5.000.000 = $ 19,21.

Voor de gegeven dag zullen de aandelen van de beleggingsfondsen worden verhandeld tegen $ 19,21 per aandeel.