Definitie van onconventionele cashflow

Wat is een onconventionele cashflow?

Een onconventionele kasstroom is een reeks inkomende en uitgaande kasstromen in de tijd waarin er meer dan één verandering is in de geldstroom richting. Dit in tegenstelling tot een conventionele cashflow, waar er slechts één verandering in de richting van de kasstroom is.

Een onconventionele cashflow begrijpen

In termen van wiskundige notaties, waarbij het "-" teken staat voor een uitstroom en "+" staat voor een instroom, kan een onconventionele cashflow verschijnen als -, +, +, +, -, +, of als alternatief, +, -, -, +, -, -. Dit zou erop wijzen dat de eerste set een netto-instroom van contanten heeft en de tweede set een netto-uitstroom van contanten. Als de eerste set cashflows in het eerste financiële kwartaal vertegenwoordigde en de tweede set cashflows in de tweede financiële kwartaal, zou de verandering in de richting van de kasstromen wijzen op een onconventionele kasstroom voor de bedrijf.

Kasstromen zijn gemodelleerd voor netto contante waarde (NCW) in a verdisconteerde cashflow (DCF) analyse in kapitaalbegroting om te helpen bepalen of de initiële investeringskosten voor een project de moeite waard zullen zijn in vergelijking met de NPV van de toekomstige kasstromen die uit het project worden gegenereerd.

Onconventionele kasstromen zijn moeilijker te hanteren in een NPV-analyse dan een conventionele cashflow omdat het meerdere zal produceren interne rendementen (IRR), afhankelijk van het aantal wijzigingen in de richting van de kasstroom.

In praktijksituaties zijn er talloze voorbeelden van onconventionele kasstromen, vooral bij grote projecten waar periodiek onderhoud enorme kapitaalinvesteringen met zich mee kan brengen. Een groot project voor de opwekking van thermische energie, waarbij kasstromen worden geprojecteerd over een periode van 25 jaar, kan bijvoorbeeld voor de eerste keer een kasuitstroom hebben. drie jaar tijdens de bouwfase, instroom van jaar vier tot en met 15, een uitstroom in jaar 16 voor gepland onderhoud, gevolgd door instroom tot jaar 25.

Uitdagingen door een onconventionele cashflow

Een project met een conventionele cashflow begint met een negatieve cashflow (investeringsperiode), waarbij er slechts één uitstroom van cash is, de initiële investering. Dit wordt gevolgd door opeenvolgende perioden van positieve kasstromen waarbij alle kasstromen instromen zijn, wat de inkomsten van het project zijn.

Uit dit type project kan één enkele IRR worden berekend, waarbij de IRR wordt vergeleken met die van een bedrijf drempelwaarde om de economische aantrekkelijkheid van het beoogde project te bepalen. Als een project in de toekomst echter onderhevig is aan een andere reeks negatieve kasstromen, zullen er twee IRR's zijn, wat tot onzekerheid bij het management zal leiden. Als de IRR's bijvoorbeeld 5% en 15% zijn en de drempelwaarde 10% is, zal het management niet het vertrouwen hebben om door te gaan met de investering.