Definitie van closed-end fondsen

Wat is een closed-end fonds?

Een closed-end fonds is een portefeuille van gepoolde activa die een vast bedrag aan kapitaal ophaalt via een beursintroductie (IPO) en geeft vervolgens aandelen weer voor verhandeling op een beurs. Andere namen voor een closed-end fonds zijn de 'closed-end investering' en 'closed-end beleggingsfonds'.

Inzicht in closed-end fondsen

Net als een beleggingsfonds heeft een closed-end fonds een professionele beheerder die toezicht houdt op de portefeuille en actief activa koopt en verkoopt. Net als bij een op de beurs verhandeld fonds, handelt het als aandelen, aangezien de prijs gedurende de handelsdag fluctueert. Het closed-end fonds is echter uniek omdat de moedermaatschappij van het fonds na de beursgang geen extra aandelen meer uitgeeft en het fonds zelf geen aandelen terugkoopt (terugkoopt). In plaats daarvan kan het fonds, net als individuele aandelen, alleen door beleggers op de secundaire markt worden gekocht of verkocht.

Hoewel een closed-end fonds verschillende unieke kenmerken heeft die het onderscheiden van een open-end fonds, zoals een beleggingsfonds of exchange-traded fund (ETF), heeft het ook verschillende overeenkomsten met die twee effecten. Zowel closed-end fondsen als open-end fondsen worden beheerd door een beleggingsadviseur, via een managementteam dat de portefeuille verhandelt. Beide brengen ook een jaarlijkse kostenratio en kan inkomsten en vermogenswinstuitkeringen doen aan aandeelhouders.

Een closed-end fonds is georganiseerd als een beursgenoteerd beleggingsmaatschappij, en zowel het als zijn portefeuillebeheerder hebben een Securities and Exchange Commission (SEC)-registratie nodig. Het wordt meestal actief beheerd in tegenstelling tot de meeste ETF's of indexbeleggingsfondsen, en zijn effectenportefeuille concentreert zich doorgaans op een specifieke sector, geografische markt of marktsector.

Echter, closed-end fondsen verschillen op fundamentele manieren van open-end fondsen. Een closed-end fonds haalt slechts eenmaal een voorgeschreven hoeveelheid kapitaal op, via een beursgang, door een vast aantal aandelen uit te geven, gekocht door beleggers. Nadat alle aandelen zijn verkocht, is het aanbod 'gesloten' - vandaar de naam. Er vloeit geen nieuw investeringskapitaal in het fonds.

Daarentegen accepteren beleggingsfondsen en op de beurs verhandelde fondsen voortdurend nieuwe beleggersdollars, geven ze extra aandelen uit en kopen ze aandelen in van aandeelhouders die willen verkopen.

Een lijst met closed-end fondsen op beurzen waar hun aandelen worden verhandeld, net als aandelen met koersbewegingen van het aandeel gedurende de handelsdag. Deze noteringsactiviteit staat in contrast met open-end beleggingsfondsen, die aandelen slechts één keer prijzen, aan het einde van de handelsdag. Hoewel de aandelenkoers van het open-end fonds is gebaseerd op de intrinsieke waarde (NAV) van de portefeuille, fluctueert de aandelenkoers van een closed-end fonds volgens de marktkrachten. Deze krachten omvatten vraag en aanbod, evenals de veranderende waarde van de effecten in het fonds.

Omdat ze uitsluitend op de secundaire markt handelen, hebben closed-end fondsen ook een effectenrekening nodig om te kopen en verkopen. Een open-end fonds kan vaak rechtstreeks worden gekocht via de sponsorende investeringsmaatschappij van het fonds.

Closed-end fondsen en intrinsieke waarde

Een van de unieke kenmerken van een closed-end fonds is de prijs ervan. De NIW van het fonds wordt regelmatig berekend. De prijs waarvoor het op de beurs handelt, wordt echter volledig bepaald door vraag en aanbod. Deze vraag van beleggers kan leiden tot een closed-end fondshandel tegen een premie of een korting op de NAV. Een premieprijs betekent dat de prijs van een aandeel boven de NIW ligt, terwijl een korting de tegenovergestelde waarde is, onder de NIW.

Gesloten fondsen kunnen om verschillende redenen tegen premies en kortingen worden verhandeld. Ze kunnen gericht zijn op een populaire sector en weerspiegelen het sentiment van die sector. Deze fondsen kunnen ook met een premie worden verhandeld als een historisch succesvolle aandelenkiezer het fonds beheert. Omgekeerd, een gebrek aan vraag van investeerders of een slechte risico- en rendementsprofiel voor het fonds kan ertoe leiden dat het met een korting ten opzichte van zijn NIW handelt.

Zoals eerder vermeld, kopen closed-end fondsen geen aandelen terug van beleggers, maar kunnen beleggers de aandelen onderling verhandelen. Omdat closed-end fondsen geen beleggersaandelen inwisselen, houden ze geen grote kasreserveniveaus aan, waardoor ze meer geld hebben om te investeren. Ze kunnen ook intensief gebruik maken van leverage - kapitaal lenen - om het rendement te verhogen. Als gevolg hiervan bieden closed-end fondsen vaak hogere rendementen of betere inkomstenstromen dan hun tegenhangers van open-fondsfondsen.

Voorbeelden van closed-end fondsen

Het grootste type closed-end fonds - geëvalueerd op basis van beheerd vermogen - zijn gemeentelijke obligatiefondsen. Deze grote fondsen investeren in schuldverplichtingen van staats- en lokale overheden en overheidsinstanties. Beheerders van deze fondsen streven vaak naar een brede diversificatie om het risico te minimaliseren, maar vertrouwen ook vaak op hefboomwerking om het rendement te maximaliseren.

Managers bouwen ook wereldwijde en internationale fondsen op met aandelen of vastrentende instrumenten over de hele wereld. Deze omvatten wereldwijde fondsen, die Amerikaanse en internationale effecten combineren, internationale fondsen, die alleen aankopen; niet-Amerikaanse effecten en fondsen voor opkomende markten, die zeer volatiel en minder liquide kunnen zijn vanwege de landen waar ze investeren.

Een van de grootste closed-end fondsen is het Eaton Vance Tax-Managed Global Diversified Equity Income Fund (EXG). Het werd opgericht in 2007 en heeft een marktkapitalisatie van 2,23 miljard dollar in maart 2020.De primaire beleggingsdoelstelling is het verschaffen van lopende inkomsten en winsten, met als secundaire doelstelling vermogensgroei.

Veel Gestelde Vragen

Wat is er uniek aan de prijsstelling van een closed-end fonds?

Een van de unieke kenmerken van een closed-end fonds is de prijs ervan. De intrinsieke waarde (NIW) van het fonds wordt regelmatig berekend. De prijs waarvoor het op de beurs handelt, wordt echter volledig bepaald door vraag en aanbod. Deze vraag van beleggers kan leiden tot een closed-end fonds dat handelt tegen een premie of een korting op zijn NAV.

Wat is een open-end fonds?

Een open-end fonds is een gediversifieerde portefeuille van gepoold beleggersgeld dat een onbeperkt aantal aandelen kan uitgeven. De fondssponsor verkoopt aandelen rechtstreeks aan beleggers en verzilvert deze ook. Deze aandelen worden dagelijks geprijsd op basis van hun huidige intrinsieke waarde (NIW). Sommige beleggingsfondsen, hedgefondsen en exchange-traded funds (ETF's) zijn soorten open-end fondsen. Ze vormen het bolwerk van de investeringsopties in door het bedrijf gesponsorde pensioenplannen, zoals een 401 (k).

Hoe verschillen closed-end fondsen van open-end fondsen?

Een closed-end fonds haalt slechts eenmaal een voorgeschreven hoeveelheid kapitaal op, via een beursgang, door een vast aantal aandelen uit te geven, gekocht door beleggers. Daarentegen accepteren open-end fondsen (beleggingsfondsen en ETF's) voortdurend nieuwe beleggersdollars, geven ze extra aandelen uit en kopen ze aandelen in van aandeelhouders die willen verkopen. Hoewel de aandelenkoers van het open-end fonds is gebaseerd op de intrinsieke waarde (NIW) van de portefeuille en eenmalig wordt geprijsd op het einde van de handelsdag, fluctueert de aandelenkoers van een closed-end fonds als gevolg van marktkrachten tijdens de handel dag. Voor closed-end fondsen is ook een effectenrekening vereist om te kopen en verkopen. Een open-end fonds kan vaak rechtstreeks worden gekocht via de sponsorende investeringsmaatschappij van het fonds.