Hoe verschillen boekwaarde en marktwaarde?

Hoewel beleggers veel statistieken hebben om de waardering van de aandelen van een bedrijf te bepalen, zijn twee van de meest gebruikte boekwaarde en marktwaarde. Beide waarderingen kunnen nuttig zijn bij het berekenen of een aandeel redelijk, overgewaardeerd of ondergewaardeerd is. In dit artikel gaan we dieper in op de verschillen tussen de twee en hoe ze worden gebruikt door beleggers en analisten.

Belangrijkste leerpunten

De boekwaarde van een bedrijf is het geldbedrag dat aandeelhouders zouden ontvangen als activa zouden worden geliquideerd en verplichtingen zouden worden afbetaald.
De marktwaarde is de waarde van een bedrijf volgens de markten, gebaseerd op de huidige aandelenkoers en het aantal uitstaande aandelen.
Wanneer de marktwaarde lager is dan de boekwaarde, gelooft de markt niet dat het bedrijf de waarde in zijn boeken waard is.
Een hogere marktwaarde dan boekwaarde betekent dat de markt een hoge waarde toekent aan het bedrijf vanwege verwachte winststijgingen.

Boekwaarde

instagram viewer

De boekwaarde van een aandeel is in theorie het bedrag dat aan aandeelhouders zou worden betaald als het bedrijf zou worden geliquideerd en al zijn verplichtingen zou zijn afbetaald. Als gevolg hiervan is de boekwaarde gelijk aan het verschil tussen de totale activa en de totale passiva van een bedrijf. Boekwaarde wordt tevens als eigen vermogen verantwoord. Met andere woorden, de boekwaarde is letterlijk de waarde van het bedrijf volgens zijn boeken (balans) zodra alle verplichtingen zijn afgetrokken van de activa.

De behoefte aan boekwaarde ontstaat ook als het gaat om: algemeen aanvaarde boekhoudprincipes (GAAP). Volgens deze regels kunnen harde activa (zoals gebouwen en apparatuur) die op de balans van een bedrijf staan, alleen worden gewaardeerd op basis van boekwaarde. Dit levert soms problemen op voor bedrijven met activa die enorm zijn gewaardeerd - deze activa kunnen niet opnieuw worden geprijsd en toegevoegd aan de totale waarde van het bedrijf.

1:06

Het verschil tussen boek- en marktwaarde

Berekening van de boekwaarde van Bank of America Corporation (BAC)

Hieronder vindt u de balans voor het fiscale jaar eindigend voor 2017 volgens de jaarlijkse 10K-verklaring van de bank.

De activa bedroegen in totaal $ 2.281.234 biljoen.
De verplichtingen bedroegen in totaal $ 2.014.088 biljoen.
De boekwaarde bedroeg $ 267.146 miljard vanaf eind 2017.

In theorie, als Bank of America al haar activa zou liquideren en haar verplichtingen zou afbetalen, zou de bank ongeveer $ 267 miljard over hebben om de aandeelhouders te betalen.

Marktwaarde

De marktwaarde is de waarde van een bedrijf volgens de financiële markten. De marktwaarde van een bedrijf wordt berekend door de huidige aandelenkoers te vermenigvuldigen met het aantal uitstaande aandelen dat op de markt wordt verhandeld. Marktwaarde is ook bekend als: marktkapitalisatie.

Zo had Bank of America eind 2017 meer dan 10 miljard uitstaande aandelen (10.207.302.000), terwijl de aandelen verhandeld tegen $ 29,52, waardoor de marktwaarde of marktkapitalisatie van Bank of America $ 301 miljard is (10.207.302.000 * 29.52).

De boekwaarde is letterlijk de waarde van het bedrijf volgens zijn boeken (balans) zodra alle verplichtingen zijn afgetrokken van de activa.

Hoe boekwaarde en marktwaarde worden geïnterpreteerd

Wanneer de marktwaarde van een bedrijf lager is dan de boekwaarde, kan dit betekenen dat beleggers het vertrouwen in het bedrijf hebben verloren. Met andere woorden, de markt gelooft misschien niet dat het bedrijf de waarde in zijn boeken waard is of dat er voldoende toekomstige inkomsten zijn. Waardebeleggers kunnen op zoek gaan naar een bedrijf waarvan de marktwaarde lager is dan de boekwaarde, in de hoop dat de markt het bij het verkeerde eind heeft.

Tijdens de Grote Recessie lag de marktwaarde van Bank of America bijvoorbeeld onder de boekwaarde. Nu de bank en de economie zijn hersteld, wordt de marktwaarde van het bedrijf niet meer onder de boekwaarde verhandeld.

Wanneer de marktwaarde hoger is dan de boekwaarde, de aandelenmarkt kent een hogere waarde toe aan het bedrijf vanwege de winstkracht van de activa van het bedrijf. Consistent winstgevende bedrijven hebben doorgaans een marktwaarde die hoger is dan hun boekwaarde omdat investeerders vertrouwen hebben in het vermogen van de bedrijven om omzetgroei en winst te genereren groei.

Als de boekwaarde gelijk is aan de marktwaarde, de markt ziet geen dwingende reden om aan te nemen dat de activa van het bedrijf beter of slechter zijn dan wat wordt vermeld op de balans.

Het komt neer op

Boekwaarde en marktwaarde zijn twee fundamenteel verschillende berekeningen die een verhaal vertellen over de algehele financiële kracht van een bedrijf. Het vergelijken van de boekwaarde met de marktwaarde van een bedrijf kan investeerders ook helpen bepalen of: een aandeel is overgewaardeerd of ondergewaardeerd gezien zijn activa, passiva en zijn vermogen om te genereren inkomen. Bij elke financiële maatstaf is het echter belangrijk om de beperkingen van boekwaarde en marktwaarde te herkennen en een combinatie van financiële maatstaven te gebruiken wanneer een bedrijf analyseren.