Catastrofe Bond (CAT) Definitie

Wat is een Catastrofe Bond (CAT)?

Een catastrofe-obligatie (CAT) is een hoogrentende schuldinstrument dat is bedoeld om geld in te zamelen voor bedrijven in de verzekeringssector in het geval van een natuurramp. EEN KAT verbintenis staat de toe uitgever om alleen financiering van de obligatie te ontvangen als zich specifieke omstandigheden voordoen, zoals een aardbeving of tornado. Als een gebeurtenis die wordt beschermd door de obligatie een uitbetaling aan de verzekeringsmaatschappij activeert, wordt de verplichting om rente te betalen en de hoofdsom terug te betalen ofwel uitgesteld of volledig kwijtgescholden.

CAT-obligaties hebben short vervaldata van drie tot vijf jaar. De belangrijkste investeerders in deze effecten zijn: hedgefondsen, pensioenfondsen en andere institutionele beleggers.

Catastrofeobligaties begrijpen

Catastrofeobligaties worden zowel door schadeverzekeraars als door schadeverzekeraars gebruikt herverzekering bedrijven om risico’s over te dragen aan investeerders. Deze obligaties werden voor het eerst op de markt gebracht in de jaren negentig en bieden verzekerings- en herverzekeringsmaatschappijen een andere manier om het risico dat gepaard gaat met verzekeringspolissen te compenseren. Institutionele beleggers kunnen een hogere rente ontvangen van CAT-obligaties dan van de meeste andere

vastrentende effecten.

CAT-obligaties zijn een soort verzekeringsgebonden effecten (ILS) - een overkoepelende term voor financiële effecten die zijn gekoppeld aan vooraf gespecificeerde gebeurtenissen of verzekeringsgerelateerde risico's. CAT-obligaties worden alleen aan verzekeringsmaatschappijen betaald als zich een catastrofe voordoet - die wordt beschermd door de obligatie.

Hoe CAT-obligatie-uitbetalingen werken

Wanneer CAT-obligaties worden uitgegeven, gaat de opbrengst van investeerders naar een veilige zekerheid rekening, waar ze kunnen worden belegd in verschillende andere effecten met een laag risico. Rentebetalingen aan beleggers komen van de beveiligde onderpandrekening.

Een CAT-obligatie kan zo zijn gestructureerd dat de uitbetaling alleen plaatsvindt als de totale kosten van natuurrampen een bepaald bedrag in dollars over de opgegeven dekkingsperiode overschrijden. Obligaties kunnen ook worden gekoppeld aan de kracht van een storm of aardbeving, of aan het aantal gebeurtenissen, zoals meer dan vijf genoemde orkanen die Texas treffen. Een reeks natuurrampen zou leiden tot een uitbetaling aan de verzekeringsmaatschappij, die ook van de beveiligde onderpandrekening zou komen.

Beleggers zouden hun voornaam als de kosten van de gedekte natuurrampen hoger zijn dan het totale bedrag in dollars dat is opgehaald uit de obligatie-uitgifte. Als de kosten om de ramp te dekken tijdens de looptijd van de obligatie echter niet hoger zijn dan het gespecificeerde bedrag, zouden beleggers hun hoofdsom terugkrijgen op de vervaldatum van de obligatie. De belegger zou ook profiteren van het ontvangen van de reguliere rentebetalingen in ruil voor het aanhouden van de obligatie.

De voordelen en risico's van CAT-obligaties

Potentiële voordelen

De rentetarieven betaald door CAT-obligaties zijn meestal niet gekoppeld aan de financiële markten of economische omstandigheden. Op deze manier bieden CAT-obligaties beleggers stabiele rentebetalingen, zelfs wanneer de rente laag is en traditionele obligaties lagere rendementen bieden. Verder, institutionele beleggers kan CAT-obligaties gebruiken om te helpen diversifiëren een portefeuille ter bescherming tegen economisch en marktrisico. De reden voor dit mogelijk verminderde risico is dat deze beleggingen niet noodzakelijkerwijs correleren met economische prestaties of beursbewegingen.

CAT-obligaties bieden een concurrerend rendement in vergelijking met andere vastrentende obligaties en dividend-betalende aandelen. Beleggers in CAT-obligaties ontvangen vaste rentebetalingen gedurende de looptijd van de obligatie. Omdat de looptijden van deze obligaties doorgaans kortlopend zijn, is de kans kleiner dat zich een gebeurtenis voordoet die tot uitbetaling leidt.

CAT-obligaties komen ten goede aan de verzekeringssector omdat het opgehaalde kapitaal hun contante kosten voor de dekking van natuurrampen verlaagt. CAT-obligaties bieden verzekeringsmaatschappijen ook contant geld wanneer ze dit het meest nodig hebben, wat zou kunnen voorkomen dat ze faillissement moeten aanvragen vanwege een natuurramp.

Potentiële risico's

Hoewel CAT-obligaties het risico voor verzekeringsmaatschappijen kunnen verminderen, wordt het risico gedragen door de kopers van de effecten. Het risico van verlies van de belegde hoofdsom wordt enigszins gemitigeerd door de korte looptijd van de obligaties.

Volgens de Instituut voor verzekeringsinformatie, in 2019 bedroegen de totale verliezen door wereldwijde natuurrampen $ 150 miljard dollar, wat ongeveer in lijn met het voor inflatie gecorrigeerde gemiddelde van de afgelopen 30 jaar, en een daling van $ 186 miljard in 2018. In 2019 veroorzaakten 820 gebeurtenissen verliezen, vergeleken met 850 gebeurtenissen in 2018. De verzekerde verliezen van de 2019-evenementen bedroegen in totaal $ 52 miljard, een daling van $ 86 miljard in 2018. Dus hoewel de totale verliezen in 2019 lager waren dan in 2018, kunnen de kosten van schade oplopen tot de miljarden dollars, en beleggers met CAT-obligaties lopen het risico hun gehele of een deel van hun investering. Beleggers moeten de risico's afwegen tegen het rendement van de aantrekkelijke rendementen die CAT-obligaties bieden.

CAT-obligaties kunnen diversificatie bieden van economische en marktrisico omdat natuurrampen meestal niet correleren met economische gebeurtenissen en beursbewegingen. Er kunnen echter uitzonderingen zijn als een natuurramp een recessie en vervolgens een beursdaling zou veroorzaken. Beleggers die CAT-obligaties aanhouden, lopen het risico hun hoofdsom te verliezen als de rampzalige gebeurtenis aanleiding geeft tot betaling aan de verzekeringsmaatschappij. Als de catastrofale gebeurtenis zich echter tijdens een recessie heeft voorgedaan, kunnen de gevolgen nog groter worden als er van de investeerders verloor ook hun inkomstenbronnen (banen) gelijktijdig met het verlies van hun investering in de CAT band.

Voorbeeld van een Catastrofe Bond

Laten we zeggen dat State Farm Insurance, een van de grootste onderlinge verzekeringsmaatschappijen in de Verenigde Staten, geeft een CAT-obligatie uit. De obligatie heeft een $ 1.000 nominale waarde, vervalt in twee jaar en betaalt een jaarlijkse rente van 6,5%. Een belegger die de CAT-obligatie koopt, ontvangt elk jaar $ 65 en de hoofdsom zal op de vervaldag worden terugbetaald. De uitgifte van de CAT-obligatie leverde $ 100 miljoen op, die op een speciale rekening werd gestort.

• De obligatie is zo gestructureerd dat een uitbetaling aan State Farm alleen plaatsvindt als de totale kosten van natuurrampen gedurende de twee jaar meer dan $ 300 miljoen bedragen. Eventuele resterende middelen zouden op de vervaldatum van de obligatie aan de beleggers worden teruggegeven.
• In de loop van het tweede jaar vindt een reeks natuurrampen plaats voor een totaalbedrag van $ 550 miljoen. Dit activeert de uitbetaling aan State Farm en $ 100 miljoen wordt van de speciale rekening naar de verzekeringsmaatschappij overgemaakt.
• Beleggers die een CAT-obligatie van $ 1.000 aanhielden, verdienden in het eerste jaar $ 65 aan rente en verloren vervolgens hun hoofdsom in jaar twee. State Farm verlaagde hun kosten voor de natuurrampen van $ 550 miljoen tot $ 450 miljoen door de CAT-obligatie uit te geven.