General Electric (GE) splitst zich op in 3 bedrijven

Noem het het einde van een tijdperk. De General Electric Company (GE), een pionier in de Amerikaanse industrie en het grootste bedrijf van marktkapitalisatie tijdens de late jaren 1990, splitst in drie bedrijven. GE-CEO Larry Culp maakte dinsdag 11 november bekend. 9, dat het bedrijf drie eenheden zal vormen die zich richten op gezondheidszorg, luchtvaart en energie.

GE Healthcare zal zich richten op precisiezorg en zal uitgesponnen van zijn moedermaatschappij begin 2023. Een nieuwe entiteit gericht op energietransitie en bestaande uit een combinatie van GE Renewable Energy, GE Power en GE Digital zal kort daarna begin 2024 volgen. "Na deze transacties zal GE een luchtvaartgericht bedrijf zijn dat de toekomst van de vlucht vormgeeft", stelt een persbericht van het bedrijf.

Verwijzend naar de splitsing als een "bepalend moment", verklaarde CEO Culp dat het "grotere focus, op maat gemaakte" zou mogelijk maken kapitaalallocatie en strategische flexibiliteit om groei op lange termijn en waarde voor klanten, investeerders en medewerkers."

GE-aandelen, die vorig jaar met 55% stegen, stegen met 2% aan het einde van de handel op dinsdag. Op het moment van schrijven wisselen ze van eigenaar voor $ 110,61, relatief onveranderd ten opzichte van hun openingsprijs.

Het uiteenvallen van een conglomeraat

De splitsing van GE is al lang in de maak. Gestart door Thomas Edison in 1892, werd het bedrijf een industriële grootmacht en conglomeraat onder leiding van Jack Welch, die het bedrijf vanaf 1981 twintig jaar leidde. Op een gegeven moment leverde het stroom, verkocht het consumentenapparatuur, leverde het bankdiensten, bezat kabelkanalen en vervaardigde zware industrie zoals vliegtuigen.

Die complexe bedrijfsstructuur was bedoeld om de winst te vermenigvuldigen en de risico's te verkleinen door bedrijfsdalingen door middel van diversificatie te overwinnen. Op de balanshet zorgde echter voor een onhandelbare puinhoop en hevelde fondsen van winstgevende entiteiten naar verliesgevende entiteiten. Zo werd GE Capital, de financiële dienstverlener van het bedrijf, een "koekjespot" voor verschillende divisies om hun operationele verliezen op te vangen.

Terwijl de aandelen van GE na het vertrek van Welch langzaam daalden, financiële crisis van 2008 werd voor hen een kantelpunt. De crisis heeft de kwetsbaarheden van GE Capital blootgelegd aan de subprime-leningenmarkt en wierp een schijnwerper op de dubieuze boekhoudpraktijken van het moederbedrijf. (GE heeft later met de SEC een schikking getroffen voor $ 50 miljoen zonder wangedrag toe te geven of te ontkennen).

Beleggers die zich bewust waren van de gevaren van GE's bedrijfsdiversificatie, hebben de marktkapitalisatie van de onderneming teruggebracht van $600 miljard in 2000 tot ongeveer $120 miljard. Als reactie daarop stroomlijnden opeenvolgende CEO's de activiteiten van het bedrijf door eenheden uit de opgeblazen structuur te verkopen.

Het bedrijf heeft zijn dividenden, en het personeelsbestand is gekelderd van 300.000 enkele jaren geleden tot 174.000 eind vorig jaar. “Een zorginvesteerder wil investeren in de zorg. We weten dat we in elk van die drie sectoren onderbezet zijn, deels vanwege onze structuur", zei CEO Culp dinsdag tegen analisten.

Het einde van een businessmodel?

Het uiteenvallen van GE kan ook symbolisch zijn voor de afnemende aantrekkingskracht van een conglomeraat structuur voor bedrijven. Vanaf de jaren zestig werd de conglomeraatroute een populaire route voor industriële grootmachten zoals Siemens, Dow DuPont en United Technologies, die hun activiteiten over veel bedrijven uitbreidden.

Maar ze hebben allemaal hun activiteiten de afgelopen tijd teruggeschroefd. DuPont verkocht zijn activiteiten op het gebied van levensmiddelenadditieven aan International Flavours and Fragrances (IFF) eerder dit jaar in een deal van $ 26 miljard. Siemens heeft vorig jaar zijn energieactiviteiten afgesplitst. Zelfs International Business Machines Corporation (IBM), een ander Amerikaans icoon, splitste zijn business services-activiteiten om zich te concentreren op cloudservices.

Volgens Michael Useem, emeritus hoogleraar management aan de Wharton School of Business van de University of Pennsylvania, is het conglomeraatmodel in de Verenigde Staten aan het uitsterven. Wall Street "heeft heel veel moeite een bedrijf te begrijpen of de resultaten over een jaar te voorspellen als het verschillende bedrijven onder zijn paraplu heeft", vertelde hij aan de online publicatie Quartz. De opkomst van managers die alleen in een specifiek bedrijf en branche zijn opgeleid, heeft ook bijgedragen aan een naderend overlijden voor het conglomeraatmodel: "... het proces van het selecteren en promoveren van senior managers is moeilijker geworden, en vaak specifieker voor industriële en zakelijke sectoren." Gebruiken.

Competitie, in de vorm van private equity, heeft het voor bedrijven ook moeilijk gemaakt om deals te sluiten om hun activiteiten te diversifiëren, volgens Sara Moeller, hoogleraar financiën aan de Universiteit van Pittsburgh. Ze moeten "zich concentreren en binnen [hun] baan blijven, terwijl ze efficiënter worden", vertelde ze aan de Financial Times.