Vierkante inkomsten: waar u op moet letten bij SQ

Vierkant Inc. (SQ) kondigde in maart de verwerving aan van een meerderheidsbelang in Jay-Z's Tidal-muziekstreamingservice voor $ 297 miljoen. J-Z zelf, de beroemde rapper, songwriter en ondernemer, zal ook toetreden tot het bestuur van Square. Die deal is slechts de nieuwste stap in de strategie van Square om het bereik van zijn ecosysteem voor betalingsdiensten sterk uit te breiden.

Beleggers zullen door de hype van de recente acquisitie kijken om te zien of Square sterke financiële resultaten kan blijven leveren wanneer het op 6 mei 2021 winst rapporteert voor Q1 FY 2021. Analisten verwachten dat Square een positieve gecorrigeerde winst per aandeel boekt (EPS) na een verlies in het kwartaal van vorig jaar. De omzet zal naar verwachting in een snel tempo stijgen in lijn met de twee voorgaande kwartalen.

Beleggers zullen zich ook concentreren op het brutobetalingsvolume (GPV) van Square, een belangrijke maatstaf die een algemeen beeld geeft van de transactievolumes. Het is Square's belangrijkste graadmeter voor het totale dollarbedrag dat wordt verhandeld via zijn betalingsecosystemen. Analisten verwachten dat de GPV zal stijgen in vergelijking met dezelfde periode van drie maanden een jaar geleden.

Aandelen van Square hebben het afgelopen jaar dramatisch beter gepresteerd dan de bredere markt. Het aandeel is de afgelopen 12 maanden vrij gestaag gestegen, maar de bewegingen zijn sinds begin 2021 volatieler geworden. Na een stijging van eind maart tot begin april die het in het bereik van eerdere all-time highs bracht, vertoont het aandeel een neerwaartse trend. De aandelen van Square hebben het afgelopen jaar een totaalrendement van 263,0% behaald, ruim boven het totale rendement van de S&P 500 van 46,5%.

Geschiedenis van vierkante inkomsten

Nadat het aandeel in februari een recordhoogte had bereikt, begon het te dalen en bleef het dalen in navolging van Square's Q4 FY 2020 winst verslag doen van. De aangepaste WPA overtrof de verwachtingen en steeg met 41,8% in vergelijking met hetzelfde kwartaal vorig jaar. De omzet bleef nipt achter bij de schattingen, maar groeide in een snel tempo van 143,3%, slechts een lichte vertraging ten opzichte van het voorgaande kwartaal. De omzet werd voornamelijk gedreven door de inkomsten uit Cash App, die jaar op jaar met 502% stegen (YOY).

In Q3 FY 2020 steeg de gecorrigeerde WPA met 34,4%, de eerste stijging sinds het laatste kwartaal van FY 2019. De omzet groeide met 147,6%, meer dan het dubbele van het groeitempo dat in het tweede kwartaal werd gerapporteerd en het hoogste tempo in ten minste 13 kwartalen. Square merkte op dat het aantal Cash App-klanten bijna verdubbelde ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar geleden, omdat het klanten manieren bood om contactloos te betalen tijdens de aanhoudende COVID-19-pandemie.

Analisten verwachten dat Square een positieve gecorrigeerde WPA zal posten, een grote verbetering ten opzichte van het gecorrigeerde verlies per aandeel dat in Q1 FY 2020 werd gerapporteerd. De omzet zal naar verwachting met 142,7% stijgen, in lijn met het versnelde groeitempo dat in de voorgaande twee kwartalen werd geboekt. Voor het volledige jaar van FY 2021 verwachten analisten momenteel dat de aangepaste WPA met 41,7% zal stijgen, het hoogste tempo sinds FY 2019. Maar de jaarlijkse omzet zal naar verwachting met 52,8% stijgen, ongeveer de helft van het groeitempo dat vorig jaar werd behaald.

Vierkant belangrijke statistieken
Schatting voor Q1 2021 (FY)	Q1 2020 (FY)	Q1 2019 (FY)
Aangepaste winst per aandeel ($)	0.15	-0.02	0.11
Inkomsten ($B)	3.4	1.4	0.9
Bruto betalingsvolume ($B)	30.0	25.7	22.6

^{Bron: Zichtbare alfa}

De belangrijkste statistiek

Zoals hierboven vermeld, zullen beleggers zich ook concentreren op de GPV van Square, een belangrijke statistiek die het totaal volgt bedrag in dollars, exclusief restituties, van alle kaartbetalingen die zijn verwerkt door verkopers met behulp van de betalingen van het bedrijf ecosysteem. Het omvat peer-to-peer-betalingen en transacties met verkopers die de mobiele betalingsapp van Square gebruiken. Square brengt transactiekosten in rekening over deze brutobetalingen en die vergoedingen vormen een belangrijke bron van inkomsten. De transactiekosten worden over het algemeen berekend over een percentage van het totale verwerkte transactiebedrag. Hoe groter de GPV, hoe meer op transacties gebaseerde inkomsten Square kan genereren.

GPV geeft ook een indicatie van het aantal gebruikers dat het bedrijf op zijn platform heeft. Als Square meer gebruikers naar zijn belangrijkste betalingsecosysteem kan trekken, kan het meer verkeer naar zijn andere bedrijven, zoals het bedrijfsbeheersoftwarebedrijf Stitch Labs LLC en het website-bouwplatform Weebly Inc. Het zal zijn digitale betaaldiensten ook kunnen aanbieden aan klanten van die bedrijven. Met de recente overname van Tidal is Square van plan om die betalingsdiensten aan te bieden aan de artiesten die het muziekstreamingplatform gebruiken.

De GPV van Square groeide de afgelopen drie jaar in een robuust tempo, maar dat tempo is aan het afnemen. In FY 2017 steeg het jaarlijkse BBP met 31,5%, alvorens te vertragen tot 29,6% in FY 2018 en vervolgens tot 25,5% in FY 2019. Vorig jaar vertraagde het groeitempo aanzienlijk door de COVID-19-pandemie en de negatieve impact ervan op de economie. In het tweede kwartaal van 2020 daalde het BBP op kwartaalbasis met 14,9%. Voor het volledige jaar vertraagde de jaarlijkse BPV-groei tot 5,7%. Analisten verwachten dat de groei in FY 2020 zal versnellen, met schattingen dat de GPV per kwartaal met 16,7% zal stijgen in Q1 FY 2021. Voor het volledige jaar 2021 voorspellen analisten momenteel dat het jaarlijkse BBP met 25,3% zal groeien.