Belangrijkste marktrisicomaatstaf hoogste in 28 jaar

Op het eerste gezicht is alles goed met de Amerikaanse aandelenmarkt. Natuurlijk waarschuwt een groeiend koor van Cassandra's voor een dreigende crash, maar de economie blijft sterk, de winsten zijn nog steeds in opkomst, en aandelen zijn hersteld van een flauwte in januari en februari om een ​​nieuw record te bereiken hoog. Maar als we de actie in opties van dichtbij bekijken, blijkt dat veel beleggers een verzekering kopen tegen een grote markttuimeling. De CBOE SKEW Index werd ontwikkeld in de nasleep van de Beurscrash van 1987, als een maatstaf voor het onbehagen van beleggers met de markt. Het registreerde onlangs de hoogste bezorgdheid onder beleggers sinds de oprichting in 1990, Business insider rapporten.

De crash van 1987

Dow Jones Industrial Average keldert 22% op 'Black Monday'

Amerikaanse aandelendaling veroorzaakt meltdowns op de wereldmarkten

Uitverkoop aangewakkerd door computergestuurde programma's

Federale Reserve verlaagt rentetarieven, banken toevoegen liquiditeit

Bron: Investopedia

Welke SKEW-maatregelen

De SKEW Index maatregelen staartrisico, of het risico van extreme marktbewegingen. Meer specifiek probeert het de kansen te peilen die beleggers stellen op de mogelijkheid dat het rendement op de S&P 500-index (SPX) zal met twee of meer onder het gemiddelde liggen standaard afwijkingen gedurende de komende 30 dagen. Het doet dit door te kijken naar de prijzen van optiecontracten gekoppeld aan de S&P 500. Wanneer de SKEW wordt gewaardeerd op 100, verwachten optiehandelaren dat het staartrisico, of de kans op een neerwaartse beweging van de S&P 500 van meer dan twee standaarddeviaties in de komende 30 dagen, klein is. hoe meer dat premies Aan geen geld meerput opties op de S&P 500 hoger zijn dan premies op out-of-the-money bel opties, stijgt de waarde van SKEW, als gevolg van de toegenomen bezorgdheid van optiehandelaren over de waarschijnlijkheid van een grote marktdaling.

Het typische bereik voor SKEW ligt tussen 100 en 150, waarbij 119 het gemiddelde is sinds de oprichting in 1990 en een recordhoogte van 159 werd bereikt op augustus. 13, per de CBOE. Vanaf sept. 20 stond de SKEW op een waarde van 145. Het 200-daags voortschrijdend gemiddelde is sinds 2008 in een opwaartse trend en staat nu boven de 130.

Bezorgdheid bij handelaren neemt toe naarmate aandelen records bereiken

Inhoudsopgave	1-jarige winst
S&P 500-index (SPX)	16.9%
Dow Jones Industrieel Gemiddelde (DJIA)	18.9%
Nasdaq Samengestelde Index (IXIC)	24.3%

Bron: Yahoo Finance

'Valdeur onder de markt'

Een aantal marktkijkers ziet ongebreideld overwaardering en speculatieve razernij in de markt, waardoor ze forse marktdalingen voorspellen, misschien als het openingshoofdstuk van een uitgebreid berenmarkt. De meest bearish van het stel was tot nu toe investeringsmanager John Hussman, die in juli opriep tot een daling van 60% of meer voor belangrijke Amerikaanse aandelenindices, hoger dan die voorspeld door andere cijfers zoals David Stockman en Mark Mobius. (Zie voor meer ook: Waarom de S&P meer dan 60% kan dalen: Hussman.)

Een verdere marktontwikkeling sindsdien heeft Hussman er alleen maar meer vertrouwen in gegeven dat een grote daling onvermijdelijk is. "Vorige week registreerde de aandelenmarkt de meest offensieve waarderingsextreme in de geschiedenis", schreef hij in september. 4 blogpost, zoals geciteerd door Business insider, en voegde eraan toe: "Ik ben me ervan bewust dat er onder de huidige extremen geen aannemelijke omstandigheden zijn die waarschijnlijk goed zullen uitpakken voor beleggers." Hij beweerde ook dat "de huidige extreme" wordt gecombineerd met ongunstige interne marktfactoren", zoals een afnemend marktleiderschap, individuele handel die meer "idiosyncratisch" wordt, zoals Business Insider stelt het, en zwakte in bedrijfsobligaties, "wat wijst op een subtiele verschuiving van de psychologie van beleggers in de richting van risicomijding, en opent een valdeur beneden de markt."

Econoom Robert Shiller, ontwikkelaar van de CAPE-verhouding om aandelenwaarderingen te meten, heeft gewogen met zijn eigen voorspelling van "slechte tijden op de aandelenmarkt" die in het verschiet liggen. In plaats van een dreunende crash ziet hij echter jaren van ondermaatse rendementen in het verschiet, om te corrigeren voor de buitensporige rendementen die worden genoten in de huidige bullmarkt. Een andere veelgeciteerde econoom, Nouriel Roubini, waarschuwt dat de zaden van de volgende financiële crisis nu worden geplant. (Zie voor meer ook: JPMorgan tart Bulls, vertelt investeerders om Amerikaanse aandelen te verlagen.)

De bullish zaak

Ondertussen is er geen gebrek aan bullish standpunten om de bearish vooruitzichten tegen te gaan. De ervaren marktstrateeg Richard Bernstein, voorheen van Merrill Lynch, zegt: "De tekenen van een echte berenmarkt nergens te bekennen zijn", en dat sommige van de beschermende maatregelen die door investeerders worden genomen, zijn contraproductief. "De markt zal over 10 jaar hoger zijn", is de ondubbelzinnige overtuiging van Larry Fink, CEO van fondsbeheergigant BlackRock, in commentaren op een Yahoo Finance-conferentie. Hij merkte op dat zelfs beleggers die kort voor de Lehman Brothers stort in hebben hun geld meer dan verdubbeld. Een stijgende economie en stijgende bedrijfswinsten, gestimuleerd door belastingverlagingen, geven hem optimisme, evenals het feit dat de markt P / E verhouding is het afgelopen jaar gedaald. (Zie voor meer ook: Waarom er niet snel een berenmarkt zal plaatsvinden: Richard Bernstein-adviseurs.)