6 grote bankaandelen knipperen waarschuwingssignalen

Bankaandelen stegen het afgelopen jaar met ongeveer 19 procent, zoals gemeten door de KBW Nasdaq Bank Index, aangezien beleggers verwachtte dat stijgende rentetarieven, deregulering en belastinghervorming deze aandelen in 2018. Maar er komen grote waarschuwingssignalen naar voren dat het niet goed gaat met de banksector en met bankaandelen, vooral de zes grootste Amerikaanse spelers. Beleggers zien nu tekenen van een vertragende langetermijngroei als gevolg van zowel trends in de sector als ook van nieuwe, strengere regels van de Federal Reserve. Terwijl de winstrapporten over het eerste kwartaal er op het eerste gezicht sterk uitzagen, daalden als reactie daarop de aandelen van verschillende grote Amerikaanse banken. Zoals Ben Barzideh, een vermogensadviseur bij de in Chicago gevestigde Piershale Financial Group, vertelde Barron's: "De markt is niet onder de indruk omdat de redenen voor de winstklop van lage kwaliteit zijn, zoals belastingvoordelen of eenmalige verhogingen. Dit zijn factoren die de omzet slechts tijdelijk verhogen."

De zes grote Amerikaanse banken vertegenwoordigen een allegaartje in termen van prijsprestaties voor het jaar tot 20 april: JPMorgan Chase & Co. (JPM), +5,3%, Citigroup Inc. (C), -5,5%, Goldman Sachs Group Inc. (GS), -0,8%, Morgan Stanley (MEVROUW), +4,2%, Bank of America Corp. (BAC), +2,9%, en Wells Fargo & Co. (WFC), -12.9%. De S&P 500-index (SPX) is gedaald met 0,1% YTD, terwijl de KBW Nasdaq Bank-index (BKX) stijgt met 0,6%. De KBW-index bereikte zijn laagste punt voor het jaar op woensdag 18 april, een daling van 1,7% YTD vanaf dat moment, en steeg vervolgens op donderdag en vrijdag, volgens Yahoo Finance.

Stress door stresstests

Een nieuwe wolk die boven de bankaandelen hangt, zijn de door de Federal Reserve voorgestelde wijzigingen in: kapitaalvereisten die banken ertoe kunnen dwingen grotere kapitaalbuffers aan te houden, waardoor de groei van dividenduitkeringen en aandeleninkoopprogramma's wordt beperkt, The Wall Street Journal meldt. Dit creëert een nieuwe reeks onzekerheden die volgens de Journal op de bankaandelen hebben gewogen en die waarschijnlijk niet zullen worden opgelost totdat de Fed haar jaarlijkse bank stresstests later dit jaar. Vroegere FDIC hoofd Sheila Bair is een van degenen die kritiek hebben geuit op de recente versoepeling van de kapitaalvereisten. (Zie voor meer ook: 4 vroege waarschuwingssignalen van de volgende financiële crisis.)

'Onrealistische verwachtingen'

Van zijn kant speculeert Barron's dat beleggers mogelijk "onrealistisch hoge verwachtingen hebben ontwikkeld voor" financials", vooruitlopend op de aanhoudende deregulering door de regering-Trump die nog meer inkomsten zal opleveren verhoogt. De recente zwakte van hun aandelenkoersen suggereert verminderde verwachtingen.

Matt Maley, aandelenstrateeg bij Miller Tabak, is wat pessimistischer. Zoals hij schreef in een commentaar voor CNBC: "Een van de meest ontmoedigende dingen die op de markt verschijnen, is wanneer een aandeel, of een groep, slecht reageert op goed nieuws; dit wijst er meestal op dat het goede nieuws al in het aandeel is ingeprijsd en dat er geen kopers zijn om het aandeel hoger te nemen." Hij noemde JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman en Bank of America als bankaandelen die uiteindelijk daalden na de aankondiging van sterke verdiensten.

Zoals geciteerd in een ander verhaal van Barron, herhaalt Brian Kleinhanzl, analist aandelenonderzoek bij Keefe, Bruyette & Woods, de opmerkingen van Ben Barzideh. Kleinhanzl merkt op dat Citigroup beter was dan de schattingen voor het eerste kwartaal, grotendeels op basis van een lager belastingtarief en lager dan verwacht voorzieningen voor verliezen, liever dan organische groei, waardoor beleggers niet onder de indruk zijn.

Hoewel de belastinghervorming de bankinkomsten op een hoger plateau heeft gebracht, is het nadeel dat het een eenmalig voordeel vertegenwoordigt wanneer jaar na jaar inkomensvergelijkingen worden gemaakt. Voor beleggers die zich op dergelijke vergelijkingen concentreren, is deze bron van winstgroei nu een verspilde kracht.

'Misbruik en storingen'

Wells Fargo heeft de slechtste YTD-prestaties geleverd van de hierboven genoemde grote banken, waarschijnlijk in afwachting van een ruw 2018 in het algemeen. Zoals geciteerd in een ander verhaal van Barron, John Pancari, senior aandelenanalist bij Evercore ISI, merkt op dat de bank in 2018 naar verwachting een winststijging van maximaal $ 400 miljoen zal oplopen, het resultaat van een toestemmingsbevel met de Federale Reserve, maar dat slechts een klein deel daarvan werd weerspiegeld in de resultaten van het eerste kwartaal.

Wells Fargo is bestraft voor "wijdverbreide misbruiken van consumenten en storingen in de naleving", met de Fed aankondigen dat het "de groei van het bedrijf zou beperken totdat het het bestuur voldoende verbetert en" controles," volgens het persbericht van de Fed van 2 februari. De actie van de Fed werd genomen naar aanleiding van het schandaal waarbij 3,5 miljoen neprekeningen bij de bank werden geopend, en de negatieve impact kan meer dan 400 miljoen dollar bedragen en ook na 2018 duren. CNBC meldde:.

'Op adem komen'

Joe Heider, oprichter en president van het in Cleveland gevestigde Cirrus Wealth Management, is wat optimistischer over bankaandelen. Zoals hij aan Barron's aangaf: "De banken presteren al een aantal jaren ondermaats. Dit kan eenvoudigweg een geval zijn van bankaandelen die op de zaken vooruit lopen. De bankaandelen kunnen op dit moment een adempauze nemen. Ze kunnen op een later tijdstip weer de leiding nemen."