Regel 10b-6: Betekenis, geschiedenis, vervanging

Wat was regel 10b-6?

Regel 10b-6 was een antimanipulatieregel opgesteld door de Beveiligingen en Uitwisselingen Commissie (SEC) die de aankoop van verbood voorraad door een emittent wanneer de aandelen nog niet zijn uitgekeerd.

Regel 10b-6 was bedoeld om te voorkomen dat emittenten met de markt zouden knoeien door op aandelen te bieden voordat deze openbaar beschikbaar waren, wat de prijs kunstmatig had kunnen verhogen. De regel creëerde een gelijk speelveld tussen investeerders, makelaars, dealers, emittenten en verzekeraars voor nieuw uitgegeven aandelen.

In 1996 kondigde de Securities and Exchange Commission (SEC) aan dat Rule 10b-6 en andere regels moesten worden vervangen door Regulation M, die op 4 maart 1997 van kracht werd.

Regel 10b-6 begrijpen

Regel 10b-6 verhinderd makelaar-dealers en verzekeraars die mogelijk op de hoogte waren van informatie over een nieuwe uitgifte door erin te investeren voordat het grote publiek dat kon.

In het bijzonder verbood 10b-6 het bieden en kopen voor "elke persoon die redelijke gronden heeft om aan te nemen dat hij zal deelnemen, ermee heeft ingestemd deel te nemen, of deelneemt aan een bepaalde verdeling van een waardepapier." Er zou kunnen worden gezegd dat een persoon onder de regel valt zodra hij in een dergelijk soort kennis komt dat zou kwalificeren als "voorkennis". informatie."

Geschiedenis van Regel 10b-6

Toen de regel voor het eerst werd voorgesteld, was deze behoorlijk controversieel en trok hij een formidabel commentaar van afwijkende meningen tijdens een officiële openbare commentaarfase van het regelgevingsproces.

In het bijzonder hadden velen bezwaar tegen de vage aard van de bewoording en de onbepaalde aard van de toepasbaarheid ervan, vooral het proces waarbij informatie zou worden beschouwd als "interne informatie" omdat het verband hield met de status en voortgang van de openbare aanbieding. Als mogelijke oplossing voor dit probleem werd voorgesteld dat de SEC een specifiek tijdstip voorafgaand aan een distributie zou kiezen waarop de handel zou moeten stoppen.

De financiële sector was destijds vrijwel unaniem in hun verwachting dat het moeilijk zou zijn om onderscheid te maken op wie het verbod van toepassing was, en de regelgevingscommissie had zich geen ad hoc bevoegdheid voorbehouden om dit te verlenen uitzonderingen.

Critici erkenden dat de vrijstellingen die onder de regel werden vermeld, geen rekening hielden met de voortzetting van de normale handel, met name die welke de prijs van het effect niet rechtstreeks zou beïnvloeden vraag.

De definitieve vorm van regel 10b-6, aangenomen op 5 juli 1955, bevatte toevoegingen aan de regel die reageerden op de kritiek. Het regulerende effect van de regel handhaafde echter de focus op de activiteiten op de handelaarsmarkt tijdens een openbare aanbieding.

Alleen bieden en kopen waren verboden, en het verbod op deze activiteiten was absoluut en strekte zich uit tot zowel ruilen als verkopen vrij verkrijgbaar (OTC)-markttransacties. Latere herzieningen van de regel omvatten het voorbehoud van ad-hocbevoegdheid aan de SEC om naar eigen goeddunken vrijstellingen te verlenen.

Vervanging van Regel 10b-6

In 1996 kondigde de SEC aan dat zij Regel 10b-6, Regel 10b-6a, Regel 10b-7, Regel 10b-8 en 10b-21 zou vervangen door een nieuwe regel, Regel M. Regel M bevat zes regels die verschillende aspecten van de handel en de betrokken partijen behandelen. Regel M bestaat uit Regel 100, Regel 101, Regel 102, Regel 103, Regel 104 en Regel 105.

Regel 100 is de definitieregel; Regel 101 heeft betrekking op activiteiten die verband houden met makelaars-dealers en verzekeraars die deelnemen aan een uitkering, regel 102 heeft betrekking op uitgevende instellingen en verkopende effectenhouders, regel 103 zorgt voor toezicht voor Nasdaq passieve marketmaking, regel 104 omvat stabilisatietransacties en activiteiten na de aanbieding door underwriters, en regel 105 houdt toezicht op short selling in verband met een openbare aanbieding.