Royal Caribbean-inkomsten: waar u op moet letten bij RCL

Koninklijke Caribische Groep (RCL), die de wereldwijde cruisevakantiemerken Royal Caribbean International, Celebrity Cruises en Silversea bezit en exploiteert, heeft de Amerikaanse activiteiten deze zomer hervat nadat de cruise-industrie het afgelopen jaar grotendeels buitenspel was gezet vanwege de COVID-19 pandemie. Maar de zich sneller verspreidende Delta-variant van het coronavirus heeft het bedrijf er al toe aangezet om zijn testprocedures voor cruises uit te breiden vertrekkende uit de VS Zes passagiers aan boord van een van de schepen van Royal Caribbean testten vorige week positief op COVID-19, een herinnering dat risico's blijven.

Beleggers zullen kijken of de top- en bottom-line van de cruise-operator zich beginnen te herstellen sinds het opnieuw tickets voor cruises begon te verkopen wanneer het zijn Q2 fiscale jaar rapporteert (

Ter info) Verdiensten 2021 op 4 augustus 2021. Analisten verwachten dat het gecorrigeerde verlies per aandeel van het bedrijf kleiner zal worden in vergelijking met hetzelfde kwartaal vorig jaar. Ondertussen wordt voorspeld dat de inkomsten hoger zullen zijn dan de afgelopen drie kwartalen, maar nog steeds op jaarbasis zullen dalen (YOY).

Investeerders zullen zich ook richten op de bezettingsgraad van Royal Caribbean, een maatstaf voor de hoeveelheid beschikbare passagierscapaciteit of hutten die wordt gebruikt. De bezettingsgraad is gedaald als gevolg van de pandemie, maar zal naar verwachting herstellen naarmate de gezondheidsrisico's afnemen. Analisten verwachten dat de bezettingsgraad van het bedrijf aanzienlijk lager zal zijn dan in hetzelfde kwartaal van vorig jaar, hoewel hoger dan in het eerste kwartaal van FY 2021.

De aandelen van Royal Caribbean hebben het afgelopen jaar beter gepresteerd dan de bredere markt. De bewegingen van het aandeel zijn extreem volatiel geweest, omdat beleggers hebben geworsteld met de enorme onzekerheid over de terugkeer van cruisezeilen en of er voldoende vraag zal zijn van passagiers die op hun hoede zijn voor de mogelijke gezondheidsrisico's. Na een recente piek begin juni te hebben bereikt, heeft het aandeel veel van de winsten die sinds medio februari zijn behaald, verloren. Toch hebben de aandelen van Royal Caribbean het afgelopen jaar een totaalrendement van 59,3% opgeleverd, ruim boven het totale rendement van de S&P 500 van 33,2%.

Royal Caribbean winstgeschiedenis

Het aandeel sprong kort nadat het bedrijf de verwachtingen van analisten overtrof in zijn winstrapport over het eerste kwartaal van 2021. Royal Caribbean boekte een kleiner verlies per aandeel dan verwacht voor het eerste kwartaal. Maar het was het vijfde achtereenvolgende kwartaal van het bedrijf met gecorrigeerde verliezen per aandeel en dalende inkomsten, die met 97,9% op jaarbasis daalden. Het bedrijf zei dat het beperkte cruiseactiviteiten buiten de VS had hervat nadat het zijn wereldwijde activiteiten op 13 maart 2020 had opgeschort. Het merkte op dat de opschorting tot en met 30 juni 2021 tot de meeste schepen was verlengd.

In Q4 FY 2020, rapporteerde Royal Caribbean een groter aangepast verlies per aandeel dan analisten hadden verwacht en een omzet die de consensusramingen overtrof. Dit betekende het vierde opeenvolgende kwartaalgecorrigeerde verlies per aandeel en dalende omzet van het bedrijf. De omzet daalde met 98,6% in vergelijking met hetzelfde kwartaal een jaar geleden, waarbij Royal Caribbean de door de pandemie veroorzaakte crisis bestempelde als de moeilijkste in zijn geschiedenis.

Analisten verwachten dat de financiële problemen van de cruise-operator in het tweede kwartaal van 2021 zullen voortduren. Royal Caribbean zal naar verwachting zijn zesde opeenvolgende gecorrigeerde verlies per aandeel boeken. De omzet zal ondertussen naar verwachting met 14,8% dalen, waarmee de reeks dalingen die in het eerste kwartaal van FY 2020 is ingezet, wordt voortgezet.

Voor het volledige jaar 2021 voorspellen analisten momenteel een jaarlijks aangepast verlies per aandeel van $ 13,46. Dit zou het tweede opeenvolgende jaarlijkse verlies per aandeel zijn, maar toch een verbetering betekenen ten opzichte van het gecorrigeerde verlies per aandeel van $ 18,31 vorig jaar. De omzet daarentegen zal naar verwachting met 7,9% groeien. Die stijging compenseert echter niet de daling van de jaaromzet met 79,8% in FY 2020.

Royal Caribbean Belangrijkste statistieken
Schatting voor Q2 2021 (FY)	2e kwartaal 2020 (FY)	2e kwartaal 2019 (FY)
Aangepaste winst per aandeel ($)	-4.34	-6.13	2.54
Opbrengst ($ miljoen)	149.5	175.6	2,806.6
Bezettingsgraad (%)	49.0	84.5	108.5

Bron: Zichtbare alfa

De belangrijkste statistiek

Zoals hierboven vermeld, zullen beleggers zich ook richten op de bezettingsgraad van Royal Caribbean, die het bedrijf eenvoudigweg aanduidt als: "bezetting." Het wordt berekend door het aantal passagiers dat tijdens de meetperiode is vervoerd, te vermenigvuldigen met het aantal passagiers dagen van de respectievelijke cruises van de passagiers, vervolgens gedeeld door de beschikbare passagierscapaciteit, gemeten naar beschikbare passagierscruise dagen (APCD).

De maatstaf voor de capaciteit gaat uit van dubbele bezetting per hut, daarom zijn bezettingsgraden van meer dan 100% mogelijk - soms worden hutten bezet door meer dan twee passagiers. De hele cruise-industrie heeft te lijden gehad van een daling van de bezettingsgraad tijdens de pandemie. De verwachting is dat de bezettingsgraad nu zal herstellen naarmate de gezondheidsrisico's van het coronavirus afnemen, hoewel de verspreiding van de Delta-variant dat herstel zou kunnen vertragen.

In elk van de drie jaar voorafgaand aan het begin van de pandemie boekte Royal Caribbean consequent een bezettingsgraad tussen 108-109%. In FY 2020 daalde het tarief tot 101,9%. Maar dat schijnbaar hoge percentage tijdens een pandemie waarin een groot deel van de cruise-industrie tot stilstand is gekomen, verbergt zich het feit dat de beschikbare passagierscapaciteit, die wordt gebruikt om de bezettingsgraad te berekenen, drastisch werd verminderd. In FY 2019 bedroeg de beschikbare capaciteit, zoals gemeten door APCD, ongeveer 41,4 miljoen. Vervolgens daalde de APCD in FY 2020 tot slechts 8,5 miljoen. Als de bezettingsgraad voor FY 2020 zou worden berekend met behulp van de APCD van FY 2019, dan zou de bezettingsgraad 21,0% zijn.

In het eerste kwartaal van 2021 daalde de bezettingsgraad van Royal Caribbean tot 37,7% door een drastische daling van het aantal passagiers en het aantal dagen dat ze op cruises waren, evenals de beschikbare capaciteit. Analisten verwachten dat de bezettingsgraad in het tweede kwartaal van 2021 lager zal zijn dan in hetzelfde kwartaal van vorig jaar, maar hoger zal zijn dan in het eerste kwartaal.

Voor het volledige jaar 2021 zal de bezettingsgraad naar verwachting 71,4% bedragen, wat de laagste in ten minste de afgelopen vijf jaar zou zijn. De verwachte lagere bezettingsgraad dit jaar in vergelijking met vorig jaar suggereert dat passagiers niet zo snel terugkeren als de beschikbare passagierscapaciteit.