Lage volatiliteit? Je hebt opties
Ben je goedkoop? Heb ik een deal voor je!
In de praktijk is een dalende volatiliteit een goed teken voor beleggers; het sentiment is hoog, de financiële markten zijn stabiel en aandelen stijgen doorgaans hoger. Maar wanneer is een lage volatiliteit te laag? Op dinsdag is de CBOE VIX-index – beschouwd als de beste maatstaf voor de angst van beleggers – handelde op het laagste niveau sinds 2006, niet verrassend op dezelfde dag dat de S&P 500 en Nasdaq Composite all-time highs maakten.
Normale rusttoestanden
Sommige analisten vragen zich af of het te mooi is om waar te zijn. "Ik weet niet wat ons uit het slop haalt, maar ik weet wel dat dit geen normale rusttoestand is", vertelde Lloyd Blankfein, CEO van Goldman Sachs dinsdag aan CNBC.
Deze "normale rusttoestand" heeft lang geduurd. Op 21 maart daalde de S&P 500 met 1,48 procent, waarmee een einde kwam aan een reeks van 109 dagen zonder meer dan 1 procent te dalen op slotbasis. De langste reeks sinds september 1993 en de op zeven na langste aller tijden.
Hoewel de lage volatiliteit voor sommige beleggers zorgen baart, biedt het kansen voor anderen. Degenen die zich willen indekken tegen een daling van de financiële markten of een regelrechte gok wagen op een dalende markt, het is nog nooit zo goedkoop geweest.
De prijs berekenen van a put optie vereist veel variabelen; huidige prijs, uitoefenprijs en tijd tot expiratie om er maar een paar te noemen. Maar slechts één factor in de meeste prijsmodellen voor opties kan niet duidelijk worden waargenomen: volatiliteit. Specifieker, impliciete volatiliteit, wat de verwachte toekomstige volatiliteit is, in tegenstelling tot historische of statistische volatiliteit. Naarmate beleggers minder op hun hoede worden voor een uitverkoop op de markt, daalt de impliciete volatiliteit, waardoor de prijs van putopties daalt, waardoor het voor beleggers goedkoper wordt om te wedden op een daling van de financiële markten. (Zie ook: Basisprincipes van opties: hoe opties werken)
Overal lage volatiliteit
Het zijn niet alleen de aandelenmarkten die een recordniveau van lage volatiliteit ervaren. Volgens Reuters is de volatiliteit van de G10-valuta op het laagste punt in drie jaar en de volatiliteit van de Amerikaanse staatsobligaties op het laagste niveau in 18 maanden. Terwijl passieve beleggers blij zijn, zijn handelaren dat niet.
S&P 500: saaiste zes dagen in 23 jaar https://t.co/SOjV58NirK#SPX$SPY#aandelen
— Prijsactielab (@priceactionlab) 3 mei 2017
Dus wat is er mis met een saaie markt? Een van de risico's van een te lage volatiliteit is het optreden van een schok wanneer de markt op dezelfde manier wordt gepositioneerd, dat het een stormloop zal veroorzaken om volatiliteit te kopen, waardoor eventuele dalingen worden overbelast.
Voor degenen die portefeuilles willen afdekken of op een val willen wedden, zal één ding altijd waar blijven. Het gaat niet om gelijk hebben, het gaat om gelijk hebben op het juiste moment. "De lage volatiliteit is misschien een beetje een zeepbel van vertrouwen, maar we zullen het pas weten als we het weten", vertelde Blankfein aan CNBC.
