De geldconversiecyclus begrijpen

Wat is de Cash Conversion Cycle (CCC)?

De kasconversiecyclus (CCC) is een van de verschillende maatstaven voor de effectiviteit van het management. Het meet hoe snel een bedrijf contant geld kan omzetten in nog meer contant geld. De CCC doet dit door het contante geld of de kapitaalinvestering te volgen, zoals het eerst wordt omgezet in voorraad en te betalen rekeningen (AP), via verkoop en debiteuren (AR), en vervolgens terug in contanten. Over het algemeen geldt: hoe lager het getal voor de CCC, hoe beter het is voor het bedrijf. Hoewel het moet worden gecombineerd met andere statistieken (zoals rendement op eigen vermogen (ROE) en rendement op activa (ROA)), kan de CCC nuttig zijn bij het vergelijken van naaste concurrenten, omdat het bedrijf met de laagste CCC is vaak degene met superieur management. Hier leest u hoe de CCC beleggers kan helpen bij het evalueren van potentiële investeringen.

Belangrijkste leerpunten:

De CCC is een indicator van hoe snel een bedrijf zijn initiële kapitaalinvestering in contanten kan omzetten.

instagram viewer

Bedrijven met een lage CCC zijn vaak de bedrijven met het beste management.
De CCC moet worden gecombineerd met andere ratio's, zoals ROE en ROA, en worden vergeleken met concurrenten in de sector voor dezelfde periode voor een adequate analyse van het management van een bedrijf.
De CCC kan het beste worden toegepast op bedrijven met voorraden. Het is bijvoorbeeld geen betrouwbare maatstaf voor adviesbureaus.

De Cash Conversion Cycle (CCC) begrijpen

De CCC is een combinatie van meerdere activiteitsverhoudingen met betrekking tot debiteuren, crediteuren en omloopsnelheid van de voorraad. AR en inventaris zijn activa op korte termijn, terwijl AP een verplichting is. Al deze ratio's zijn terug te vinden op de balans. In wezen geven de ratio's aan hoe efficiënt het management kortlopende activa en passiva gebruikt om contanten te genereren. Dit stelt een belegger in staat om de algehele gezondheid van het bedrijf te meten.

Hoe verhouden deze verhoudingen zich tot het bedrijfsleven? Als een bedrijf verkoopt wat mensen willen kopen, stroomt het geld snel door het bedrijf. Als het management er niet in slaagt om potentiële verkopen te realiseren, vertraagt de CCC. Als er bijvoorbeeld te veel voorraad wordt opgebouwd, zit contant geld vast in goederen die niet kunnen worden verkocht - dit is nadelig voor het bedrijf. Om de voorraad snel te verplaatsen, moet het management de prijzen verlagen, waarbij het mogelijk zijn producten met verlies verkoopt. Als AR slecht wordt beheerd, kan het bedrijf problemen ondervinden bij het innen van betalingen van klanten. Dit komt omdat AR in wezen een lening aan de klant, dus het bedrijf verliest wanneer klanten de betaling uitstellen. Hoe langer een bedrijf moet wachten op uitbetaling, hoe langer dat geld niet beschikbaar is om elders te investeren. Aan de andere kant profiteert het bedrijf door de betaling van AP aan zijn leveranciers te vertragen, omdat het door de extra tijd langer van het geld kan profiteren.

De berekening.

Om CCC te berekenen, hebt u verschillende items nodig uit de jaarrekening:

Inkomsten en prijs van de verkochte goederen (COGS) van de winst-en verliesrekening;
Inventarisatie aan het begin en einde van de periode;
AR aan het begin en einde van de periode;
AP aan het begin en einde van de periode; en
Het aantal dagen in de periode (jaar = 365 dagen, kwartaal = 90).

Inventaris, AR en AP zijn te vinden op twee verschillende balansen. Als de periode een kwartaal is, gebruik dan de balansen van het betreffende kwartaal en die van de voorgaande periode. Gebruik voor een jaarperiode de balansen van het betreffende kwartaal (of jaareinde) en die van hetzelfde kwartaal een jaar eerder.

Dit komt omdat terwijl de resultatenrekening alles omvat wat er in een bepaalde periode is gebeurd, balansen slechts momentopnamen zijn van het bedrijf op een bepaald moment. Voor AP heeft een analist bijvoorbeeld een gemiddelde nodig over de bestudeerde periode, wat betekent dat AP van zowel het einde als het begin van de periode nodig is voor de berekening.

Met wat achtergrondinformatie over het berekenen van de CCC, volgt hier de formule:

CCC = DIO + DSO - DPO

DIO is dagen inventaris of hoeveel dagen het duurt om de volledige inventaris te verkopen. Hoe kleiner het getal, hoe beter.

DIO = Gemiddelde inventaris/COGS per dag.

Gemiddelde voorraad = (beginvoorraad + eindvoorraad)/2.

DSO is dagen uitstaande verkoop of het aantal dagen dat nodig is om te innen op verkopen. DSO omvat AR. Terwijl alleen contante verkopen een DSO van nul hebben, gebruiken mensen wel krediet dat door het bedrijf is verstrekt, dus dit aantal zal positief zijn. Nogmaals, een kleiner aantal is beter.

DSO = Gemiddelde AR / Opbrengst per dag.

Gemiddelde AR = (begin AR + eind AR)/2.

DPO is openstaande dagen. Deze statistiek weerspiegelt de betaling door het bedrijf van zijn eigen rekeningen of AP. Als dit kan worden gemaximaliseerd, houdt het bedrijf geld langer vast, waardoor het investeringspotentieel wordt gemaximaliseerd. Daarom is een langere DPO beter.

DPO = Gemiddelde AP/COGS per dag.

Gemiddelde AP = (begin AP + eind AP)/2.

Merk op dat DIO, DSO en DPO allemaal zijn gekoppeld aan de juiste term uit de resultatenrekening, hetzij inkomsten of COGS. Voorraad en AP zijn gekoppeld aan COGS, terwijl AR is gekoppeld aan inkomsten.

Voorbeeld

Laten we een fictief voorbeeld gebruiken om door te werken. De onderstaande gegevens zijn afkomstig uit de financiële overzichten van een fictieve retailer Bedrijf X. Alle cijfers zijn in miljoenen dollars.

Item	Boekjaar 2018	Boekjaar 2019
Winst	9,000	Niet nodig
COGS	3,000	Niet nodig
Voorraad	1,000	2,000
A/R	100	90
A/P	800	900

Gemiddelde inventaris	(1,000 + 2,000) / 2 = 1,500
gemiddelde AR	(100 + 90) / 2 = 95
Gemiddelde AP	(800 + 900) / 2 = 850

Nu wordt met behulp van de bovenstaande formules de CCC berekend:

DIO = $ 1.500 / ($ 3.000 / 365 dagen) = 182,5 dagen.

DSO = $ 95 / ($ 9.000 / 365 dagen) = 3,9 dagen.

DPO = $ 850 / ($ 3.000 / 365 dagen) = 103,4 dagen.

CCC = 182,5 + 3,9 - 103,4 = 83 dagen.

Wat nu?

Op zichzelf zegt CCC niet zo veel. In plaats daarvan moet het worden gebruikt om een bedrijf in de loop van de tijd te volgen en om het bedrijf met zijn concurrenten te vergelijken.

Wanneer de CCC in de loop van de tijd wordt gevolgd, kan deze over meerdere jaren een verbeterende of verslechterende waarde onthullen. Bijvoorbeeld, als voor fiscaal jaar In 2018 was de CCC van bedrijf X 90 dagen, daarna heeft het bedrijf een verbetering laten zien tussen het einde van het fiscale jaar 2018 en het fiscale jaar 2019. Hoewel de verandering tussen deze twee jaar goed is, kan een significante verandering in DIO, DSO of DPO meer onderzoek verdienen, zoals verder terugkijken in de tijd. CCC-veranderingen moeten over meerdere jaren worden onderzocht om een zo goed mogelijk beeld te krijgen van hoe de dingen veranderen.

CCC moet ook worden berekend voor dezelfde periodes voor de concurrenten van het bedrijf. Voor het fiscale jaar 2019 was de CCC van de concurrent van bedrijf X, bedrijf Y, 100,9 dagen (190 + 5 - 94,1). Vergeleken met bedrijf Y doet bedrijf X beter werk in het verplaatsen van voorraad (lagere DIO), is het sneller in het innen van wat het verschuldigd is (lagere DSO) en houdt het zijn eigen geld langer vast (hogere DPO). Onthoud echter dat CCC niet de enige maatstaf mag zijn die wordt gebruikt om het bedrijf of het management te evalueren; ROE en ROA zijn ook waardevolle instrumenten om de effectiviteit van het management te bepalen.

Om het nog interessanter te maken, ga ervan uit dat bedrijf X een concurrent voor online retailers heeft, bedrijf Z. De CCC van bedrijf Z voor dezelfde periode is: negatief, komt binnen op -31,2 dagen. Dit betekent dat Bedrijf Z zijn leveranciers pas betaalt voor de goederen die het koopt nadat het betaling heeft ontvangen voor de verkoop van die goederen. Daarom hoeft bedrijf Z niet veel voorraad aan te houden en houdt het zijn geld nog steeds voor een langere periode vast. Online retailers hebben dit voordeel meestal in termen van CCC, wat nog een reden is waarom CCC nooit afzonderlijk mag worden gebruikt zonder andere statistieken.

Speciale overwegingen voor de Cash Conversion Cycle (CCC)

De CCC is een van de vele instrumenten die kunnen helpen om: management evalueren, vooral als het wordt berekend voor meerdere opeenvolgende perioden en voor meerdere concurrenten. Dalende of stabiele CCC's zijn een positieve indicator, terwijl stijgende CCC's iets meer graafwerk vergen.

CCC is het meest effectief wanneer het wordt toegepast op bedrijven van het retailtype, die voorraden hebben die aan klanten worden verkocht. Consultancybedrijven, softwarebedrijven en verzekeringsmaatschappijen zijn allemaal voorbeelden van bedrijven voor wie deze statistiek zinloos is.