Strategier for legendariske verdiinvestorer

Verdiinvestering er en strategi der investorer aktivt ser etter å legge til aksjer de mener har blitt undervurdert av markedet, og/eller handle for mindre enn deres iboende verdier. Som enhver form for investering varierer verdiinvestering i gjennomføring for hver person. Det er imidlertid noen generelle prinsipper som deles av alle verdiinvestorer.

Disse prinsippene har blitt beskrevet av kjente investorer som Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffett, Bill Miller og andre. Ved å lese gjennom regnskapet søker de etter feilprisede aksjer og ser etter å utnytte en mulig reversering til gjennomsnittet.

I denne artikkelen vil vi se på noen av de mer kjente verdipapirinvesteringene.

Kjøp bedrifter, ikke aksjer

Hvis det er én ting som alle verdiinvestorer kan være enige om, er det at investorer bør kjøpe virksomheter, ikke aksjer. Dette betyr å ignorere trender i aksjekurser og annen markedsstøy. I stedet bør investorer se på det grunnleggende i selskapet som aksjen representerer. Investorer kan tjene penger etter trendaktier, men det innebærer mye mer aktivitet enn verdiinvestering. Å lete etter gode virksomheter som selger til en god pris basert på sannsynlig fremtidig ytelse, krever en lengre tid engasjement for forskning, men utbetalingen inkluderer mindre tid brukt på kjøp og salg, samt færre provisjoner betalinger.

Elsker virksomheten du kjøper i

Du ville ikke velge en ektefelle utelukkende basert på skoene eller frisyren din, og du bør ikke velge en aksje basert på flyktig forskning. Du må elske virksomheten du kjøper, og det betyr å være lidenskapelig opptatt av å vite alt om det selskapet. Du må fjerne det attraktive dekket fra selskapets økonomi og komme ned til den nakne sannheten. Mange selskaper ser langt bedre ut når du dømmer dem utover det grunnleggende pris til inntjening (P/E), pris for å bestille (P/B) og fortjeneste per aksje (EPS) -forhold og se på kvaliteten på tallene som utgjør disse tallene.

Hvis du holder standardene dine høye og sørger for at selskapets økonomi ser like bra ut som de er kledd ut, er det mye mer sannsynlig at du beholder det i portefølje lenge. Hvis ting endres, vil du legge merke til det tidlig. Hvis du liker virksomheten du kjøper, blir oppmerksomheten til de pågående forsøkene og suksessene mer en hobby enn et ork.

Invester i selskaper du forstår

Hvis du ikke forstår hva et selskap gjør eller hvordan, bør du sannsynligvis ikke kjøpe aksjer. Kritikere av verdiinvestering fokuserer gjerne på denne hovedbegrensningen. Du sitter fast og leter etter bedrifter som du lett kan forstå fordi du må kunne lage en utdannet gjett om virksomhetens fremtidige inntjening. Jo mer kompleks en virksomhet er, desto mer usikre er anslagene dine. Dette flytter vekt fra "utdannet" til "gjetning".

Du kan kjøp bedrifter du liker, men ikke helt forstår, men du må ta i betraktning usikkerhet som ekstra risiko. Hver gang en verdiinvestor må ta mer risiko, må de lete etter en større sikkerhetsmargin - det vil si mer av en rabatt fra den beregnede virkelige verdien av selskapet. Det kan ikke være noen sikkerhetsmargin hvis selskapet allerede handler på mange ganger sine inntjening, som er et sterkt tegn på at uansett hvor spennende og ny ideen er, er virksomheten ikke en verdispill. Enkle bedrifter har også en fordel, ettersom det er vanskeligere for inkompetent ledelse å skade selskapet.

Finn godt administrerte selskaper

Ledelse kan gjøre en stor forskjell i et selskap. God ledelse tilfører verdi utover et selskaps harde eiendeler. Dårlig ledelse kan ødelegge selv de mest solide økonomiene. Det har vært investorer som har basert hele sine investeringsstrategier på å finne ledere som er ærlige og dyktige.

Warren Buffett anbefaler at investorer bør se etter tre kvaliteter for god ledelse: integritet, intelligens og energi. Han legger til at "hvis de ikke har den første, vil de to andre drepe deg." Du kan få en følelse av ledelsens ærlighet gjennom å lese flere års økonomi. Hvor godt levde de opp med tidligere løfter? Hvis de mislyktes, tok de ansvar, eller overgikk det?

Verdiinvestorer vil ha ledere som oppfører seg som eiere. De beste lederne ignorerer markedsverdi av selskapet og fokusere på å vokse virksomheten, og dermed skape langsiktig Aksjeverdi. Ledere som oppfører seg som ansatte, fokuserer ofte på kortsiktig inntjening for å sikre en bonus eller annen ytelsesfordel, noen ganger til skade for selskapet på sikt. Igjen er det mange måter å bedømme dette på, men størrelsen og rapporteringen av kompensasjon er ofte en død gave. Hvis du tenker som en eier, betaler du deg selv en rimelig lønn og er avhengig av gevinster i aksjebeholdningen din for en bonus. I det minste vil du ha et selskap som koster sine opsjoner.

Ikke stress over diversifisering

Et av områdene der verdinvestering går i strid med allment aksepterte investeringsprinsipper er på diversifisering. Det er lange strekninger hvor en verdiinvestor vil være inaktiv. Dette er på grunn av de krevende standardene for verdinvestering samt generelle markedskrefter. Mot slutten av a oksemarked, alt blir dyrt, selv hundene. Så en verdinvestor må kanskje sitte på sidelinjen og vente på den uunngåelige korreksjonen.

Tid - en viktig faktor i sammensetning - går tapt mens du venter på å investere. Så når du finner undervurderte aksjer, bør du kjøpe så mye du kan. Vær advart, dette vil føre til en portefølje som er høy risiko i henhold til tradisjonelle tiltak som beta. Investorer oppfordres til å unngå å konsentrere seg om bare noen få aksjer, men verdiinvestorer føler generelt at de bare kan holde ordentlig oversikt over noen få aksjer om gangen.

Et åpenbart unntak er Peter Lynch, som til enhver tid beholdt nesten alle sine midler i aksjer. Lynch delte aksjer i kategorier og syklet deretter pengene sine gjennom selskaper i hver kategori. Han brukte også opptil 12 timer hver dag på å sjekke og sjekke de mange aksjene som fondet hans hadde. Imidlertid, som en individuell verdiinvestor med en annen dagjobb, er det bedre å gå med noen aksjer som du har gjort leksene for, og ha det bra med å holde langsiktig.

Din beste investering er din guide

Når du har mer investeringskapital, bør målet ditt for investering ikke være mangfold, men å finne en investering som er bedre enn de du allerede eier. Hvis mulighetene ikke slår det du allerede har i porteføljen din, kan du like godt kjøpe flere av selskapene du kjenner og elsker, eller bare vente på bedre tider.

I ledige tider kan en verdiinvestor identifisere aksjene de vil ha og prisen de vil være verdt å kjøpe. Ved å beholde en ønskeliste som denne, vil du kunne ta avgjørelser raskt i en korreksjon.

Ignorer markedet 99% av tiden

Markedet er bare viktig når du går inn eller ut av en posisjon - resten av tiden bør det ignoreres. Hvis du nærmer deg kjøp av aksjer som å kjøpe en bedrift, vil du beholde dem så lenge grunnlaget er sterkt. I løpet av tiden du holder en investering, vil det være steder hvor du kan selge for et stort overskudd og andre der du holder en urealisert tap. Dette er markedets natur volatilitet.

Årsakene til å selge en aksje er mange, men en verdiinvestor bør være like treg å selge som å kjøpe. Når du selger en investering, utsetter du porteføljen din for kapitalgevinster og må vanligvis selge en taper for å balansere det ut. Begge disse salgene kommer med transaksjonskostnader som gjør tapet dypere og gevinsten mindre. Ved å holde investeringer med urealiserte gevinster i lang tid unngår du kapitalgevinster på porteføljen din. Jo lenger du unngår kapitalgevinster og transaksjonskostnader, desto mer drar du fordel av sammensetning.

Bunnlinjen

Verdiinvestering er en merkelig blanding av sunn fornuft og motstridende tenker. Mens de fleste investorer kan være enige om at en detaljert undersøkelse av et selskap er viktig, går tanken på å sitte ute på et oksemarked mot kornet. Det er ubestridelig at midler som holdes konstant i markedet har utkonkurrert kontanter som holdes utenfor markedet som venter på at en nedtur skal ta slutt. Dette er et faktum, men en villedende. Dataene er hentet fra å følge resultatene av markedstiltak som S&P 500 -indeksen over en årrekke. Dette er hvor passiv investering og verdinvestering blir forvirret.

I begge typer investeringer unngår investoren unødvendig handel og har en langsiktig sikt holdingsperiode. Forskjellen er at passiv investering er avhengig av gjennomsnittlig avkastning fra et indeksfond eller annet diversifisert instrument. En verdiinvestor oppsøker selskaper over gjennomsnittet og investerer i dem. Derfor er det sannsynlige avkastningsområdet for verdinvestering mye høyere.

Med andre ord, hvis du vil ha gjennomsnittlig ytelse på markedet, er det bedre å kjøpe en indeksfond akkurat nå og hoper penger inn i det over tid. Hvis du vil overgå markedet, trenger du imidlertid en konsentrert portefølje av fremragende selskaper. Når du finner dem, vil den overlegne sammensetningen gjøre opp for tiden du brukte på å vente i en kontanter. Verdiinvestering krever mye disiplin fra investorens side, men gir til gjengjeld en stor potensiell gevinst.