Lintners modelldefinisjon

Hva er Lintner -modellen?

Lintner -modellen er en økonomisk formel for å bestemme et optimalt selskap utbyttepolitikk. Det ble foreslått i 1956 av den tidligere Harvard Business School -professoren John Lintner og fokuserer på to kjerneforestillinger:

1. Et selskap mål utbetalingsforhold
2. Hastigheten som gjeldende utbytte tilpasser seg målet

Selv om den opprinnelig var en beskrivende modell som hadde til hensikt å forklare hvordan bedrifter observeres for å sette utbytte, har modellen også blitt brukt som en forskrivende modell for hvordan selskaper bør fastsette utbyttepolitikk.

Forstå Lintner -modellen

Følgende formel beskriver et modent selskaps utbytte:

$\begin{array}{c}{\mathrm{D.}}_{\mathrm{t.}}=\mathrm{k.}+\mathrm{P.}\mathrm{EN.}\mathrm{C.}(\mathrm{T.}{\mathrm{D.}}_{\mathrm{t.}}-{\mathrm{D.}}_{\mathrm{t.}-1.})+{\mathrm{e.}}_{\mathrm{t.}}\end{array}$

hvor: D. = Utbytte. Utbytte. t. er utbyttet til enhver tid. t. , endringen fra forrige. utbytte i perioden. ( t. − 1. ) PAC. = PAC. < 1. er en delvis. justeringskoeffisient. T. D. = Målutbytte. k. = En konstant. e. t. = Feilbegrepet. \ begin {align} & D_t = k+PAC (TD_t-D_ {t-1})+e_t \\ & \ textbf {hvor:} \\ & D = \ text {Dividend} \\ & \ text {Dividend} _t \ tekst {er utbytte på tid} \\ & \ tekst {$ t $, endringen fra forrige} \\ & \ tekst {utbytte ved periode} (t-1) \\ & \ tekst {PAC} = \ tekst {PAC} <1 \ tekst {er en delvis} \\ & \ tekst {justeringskoeffisient} \ \ & TD = \ text {Target Dividend} \\ & k = \ text {A constant} \\ & e_t = \ text {The feilterm} \ end {align} ​Dt​=k+PENC(TDt​−Dt−1​)+et​hvor:D=UtbytteUtbyttet​ er utbyttet til enhver tidt, endringen fra forrigeutbytte i perioden (t−1)PAC=PAC<1 er en delvisjusteringskoeffisientTD=Målutbyttek=En konstantet​=Feilbegrepet​

I 1956 utviklet John Lintner denne utbyttemodellen gjennom induktiv forskning med 28 store, offentlige produksjonsfirmaer. Selv om Lintner døde for mange år siden, er modellen hans fortsatt det aksepterte utgangspunktet for å forstå hvordan selskapenes utbytte oppfører seg over tid.

Lintner observerte følgende viktige fasetter av selskapets utbyttepolitikk:

1. Selskaper har en tendens til å sette langsiktige målutbytte-til-inntjeningsforhold i henhold til mengden positivt netto nåverdi (NPV) prosjekter de har tilgjengelig.
2. Inntektsøkningen er ikke alltid bærekraftig. Som et resultat vil utbyttepolitikken ikke endres vesentlig før ledere kan se at nye inntjeningsnivåer er bærekraftige.

Selv om alle selskaper ønsker å opprettholde en konstant utbytte for å maksimere aksjonærenes formue, naturlig forretningssvingninger tvinger selskaper til å anslå utbytte på sikt, basert på målutbetalingen forhold.

Fra Lintners formel, et selskaps styret baserer dermed sine beslutninger om utbytte på selskapets nåværende netto inntekt, men justerer dem for visse systemiske sjokk, og tilpasser dem gradvis til endringer i inntekt over tid.

Lintner -modellen og fastsettelse av bedriftsutbytte

Et selskaps styre fastsetter utbyttepolitikken, inkludert utbetalingshastighet og dato (er) for utdeling. Dette er et tilfelle der aksjonærer ikke er det kunne stemme på et foretakstiltak - i motsetning til en fusjon eller oppkjøp, og ytterligere kritiske spørsmål som lederkompensasjon.

De tre viktigste tilnærmingene til selskapets utbyttepolitikk er som følger:

1. De gjenværende tilnærming, der utbytteutbetalinger kommer ut av gjenværende eller gjenværende egenkapital først etter at spesifikke prosjektkapitalkrav er oppfylt. Selskaper som bruker gjenværende utbyttemetode prøver vanligvis å opprettholde balansen i sine gjeld-til-egenkapital (D/E) forhold før du foretar noen utdelinger.
2. Stabilitetstilnærmingen, der styret ofte setter kvartalsvise utbytter til en brøkdel av årsinntekten. Dette reduserer usikkerheten for investorer og gir dem en jevn inntektskilde.
3. En hybrid av både gjenværende tilnærming og stabilitetstilnærming, der et selskaps styre ser på D/E-forholdet som et langsiktig mål. I disse tilfellene bestemmer selskaper vanligvis et sett utbytte som er en relativt liten del av årlig inntekt og kan enkelt vedlikeholdes, samt en ekstra utbyttebetaling som bare skal fordeles når inntekten overstiger generelle nivåer.