Hvordan Stephen Schwarzman bygde Blackstone Group

En gang kalt den ubestridte kongen i private equity -bransjen av Forbes Stephen Schwarzman er en av de rikeste menneskene i USA. Investeringsselskapet han grunnla, The Blackstone Group (BX), er en av de største alternativ eiendel ledere i verden, med verdier under forvaltning på 649 milliarder dollar fra mars 2021. Schwarzman og teamet hans er ansvarlig for å føre tilsyn med tildeling av kapital til flere pensjonsfond, suverene formuefond, sentralbanker, og annen institusjonelle investorer.

Med et bredt spekter av globale forretningsinteresser i private equity, lånefinansiering, hedgefond ledelse, og eiendom oppkjøp, Schwarzman er en av de mektigste menneskene på Wall Street. Han ble kåret til en av Tid bladets mest innflytelsesrike personer i 2007. Schwarzman, en velvillig milliardær, har donert hundrevis av millioner av dollar til forskjellige årsaker gjennom årene.

Her er en oversikt over hvordan han tjente formuen og bygde verdens mektigste alternative kapitalforvalter.

Stephen Schwarzmans tidlige liv og utdanning

Han forklarte: ‘‘ Jeg sluttet [å studere matematikk] i ellevte klasse. Calculus, for meg, var langt utenfor rekkevidde. Jeg er mer i kategorien add, subtract, divide and multiply, som fungerte og fortsatt gjør for meg. ''

Uten interesse for bedriftsfinansiering, Tok Schwarzman samfunnsvitenskapelige kurs som psykologi og sosiologi i løpet av sin tid på Yale. På skolen var Schwarzman og USAs tidligere president George W. Bush var medlemmer av Yales beryktede hemmelige samfunn Skull and Bones.

Starten på Stephen Schwarzmans karriere

Etter eksamen fra Yale i 1969 klarte Schwarzman å få jobb hos et institusjonelt kapitalforvaltningsfirma kalt Donaldson, Lufkin & Jenrette (DLJ). På den tiden hadde selskapet nettopp blitt notert på New York Stock Exchange. Nå nedlagt, ble det grunnlagt av Bill Donaldson som også grunnla Yale School of Management.

Schwarzman utviklet en kjærlighet til bedriftens finansverden i firmaet. Der lærte han om aksjemarked, pengeforvaltningsvirksomheten og hvordan man analyserer regnskap. Ved en anledning på DLJ fikk Schwarzman i oppgave å intervjue en leder av en børsnotert selskap for å avgjøre om det lager ville gjøre en god investering. Mange av spørsmålene han stilte ble imidlertid ikke besvart. Schwarzman fant senere ut at ledelsen ikke prøvde å være vanskelig, men heller ikke ønsket å avsløre visse detaljer om selskapet pga. innsidehandel lover.

Selv om han forsto hvorfor ledelsen ikke kunne svare på spørsmålene hans, var Schwarzman ukomfortabel med analysere en potensiell investering uten å ha all viktig og relevant informasjon om den på hånd. Dette frustrerte ham, så han bestemte seg for å studere videre på Harvard Business School, med håp om å finne en måte å løse dette problemet på.

Begynnelsen på Blackstone Group

Med en Harvard MBA under beltet i 1972, tok Schwarzman på seg en jobb hos den daværende uavhengige investeringsgiganten Lehman Brothers. I en alder av 31 år hadde han blitt administrerende direktør for globale fusjoner og oppkjøp for Lehman. Etter American Express Company (AXP) oppkjøpet av Lehman Brothers i 1984, forlot Schwarzman firmaet. Han henvendte seg til Pete Peterson, hans tidligere sjef som hadde forlatt Lehman tidligere samme år, med ideen om å starte et investeringsselskap.

Ett år senere, i 1985, dannet Schwarzman og Peterson The Blackstone Group med 400 000 dollar av sine egne penger. Aldri en fan av å være et aksjemarked spekulant, Schwarzman ønsket å få private equity til å investere i hjertet av Blackstones forretningsmodell. Han visste at privateide virksomheter ga investorene og potensielle investorene mye mer åpenhet sammenlignet med børsnoterte selskaper. Denne tilgangen til detaljert informasjon ville tillate Blackstone å granske investeringsmulighetene nærmere.

Siden Schwarzman og Peterson hadde svært liten erfaring fra private equity -bransjen, var investorene i utgangspunktet nølende med å gi dem penger til å starte sitt første fond. Duoen bestemte seg for å operere som en fusjoner og oppkjøp rådgivende butikk for de neste årene for å bygge troverdighet. En av selskapets mest bemerkelsesverdige prestasjoner skjedde i 1988 da Blackstone informerte CBS Corporation (CBS) på salg av datterselskapet CBS Records til Sony Corporation (SNE).

Gå inn i Private Equity World

Schwarzman samlet inn 800 millioner dollar i 1987 for Blackstones første private equity -fond, Blackstone Capital Partners I, L.P. Prudential Financial Inc. (PRU) og General Motors Company (GM) var to av fondets største investorer. Pengene som ble samlet inn ble brukt til å kjøpe selskaper ved hjelp av en strategi kalt leveraged buyouts.

Private equity -fond dannes vanligvis som kommandittselskap. Utenfor investorer, som bidrar til det meste av partnerskapets kapital; siden de spiller en ikke-aktiv rolle i ledelsen, er de kjent som begrensede partnere. Den generelle partneren, som i dette tilfellet er Blackstone, bidrar med en ganske liten sum penger til partnerskap og er ansvarlig for å fordele de samlede pengene til en rekke forskjellige investeringer muligheter. Som et resultat mottar allmennpartneren et administrasjonsgebyr, som normalt er en prosentandel av de totale eiendelene i partnerskapet, så vel som en prosentandel av realisert fortjeneste.

Si for eksempel at Blackstone bruker standard kompensasjonsstruktur for industriforvaltning av 2% av forvaltede eiendeler og 20% ​​av overskuddet. Hvis Blackstone forvalter et kommanditselskap med en samlet eiendelsbase på $ 500 millioner som realiserer $ 150 millioner avkastning i et gitt år, vil den motta 40 millioner dollar i gebyrer - 2% av 500 millioner dollar, pluss 20% av 150 dollar million. Blackstone ville også tjene ekstra penger på den faktiske kapitalen det investerte i partnerskapet.

Siden starten har Blackstone samlet inn mer enn 75 milliarder dollar for sine åtte private equity -fond alene. Det siste fondet, Blackstone Capital Partners VIII, samlet inn 26 milliarder dollar i 2019 - noe som gjør det til det største private equity -fondet i amerikansk historie.

Michael Stores Inc. (MIK), Equity Office Properties Trust, Hilton Worldwide (HLT) og Merlin Entertainment (MERL), eierne av Legoland, er noen av firmaets mest kjente oppkjøp. I følge Schwarzmans presentasjon på Yale realiserte hans private equity -fond en årlig gjennomsnittlig avkastning på 23% fra 1988 til 2008. Samlet 19,1% i 2018, de satte pris på 2,6% i tredje kvartal 2019, rapporterte selskapet i 3. kvartal 2019 inntektssamtale.

Utvidede forretningssegmenter og børsnotering

Siden lanseringen av firmaets første private equity -fond i 1988, har Schwarzman utvidet Blackstones forretningssegment betydelig. Selskapet fortsetter å gi råd om fusjoner og oppkjøp samt forvaltning av private equity -fond. I tillegg administrerer Blackstone en rekke midler til hedgefond og eiendomsinvestering partnerskap. I 2012 kjøpte Schwarzmans eiendomsteam i underkant av 50 000 eneboliger over hele USA med håp om å gjøre dem til utleieeiendommer.

Schwarzman tok The Blackstone Group offentlig i 2007; opprinnelig en LP, ble det en C -selskap i 2019. Det første offentlige tilbudet samlet inn mer enn 4 milliarder dollar. I 2014 ble det rapportert at Schwarzman mottok 690 millioner dollar i Blackstone -utbytte alene. I følge Forbes, hans nettoverdi er på 29 milliarder dollar.

Bunnlinjen

Stephen Schwarzman ble milliardær ved å forvalte penger for andre mennesker. Schwarzman var misfornøyd med nivået på åpenhet som tilbys av aksjemarkedet, og grunnla The Blackstone Group, et private equity-selskap, på midten av 1980-tallet. I dag er Blackstone en av verdens største alternative kapitalforvaltere. Selskapet innkrever gebyrer for å forvalte hundrevis av milliarder dollar for en rekke institusjonelle investorer.