Definisjon av veid gjennomsnittlig kupong (WAC)

Hva er den veide gjennomsnittlige kupongen (WAC)?

Den veide gjennomsnittlige kupongen (WAC) er en måling av avkastningen på en mengde boliglån som selges til investorer som pantelån med sikkerhet (MBS). De underliggende boliglånene tilbakebetales med forskjellige lengder, så WAC representerer avkastningen på tidspunktet den ble utstedt og kan avvike fra WAC senere.

Forstå en veid gjennomsnittlig kupong (WAC)

Banker selger rutinemessig boliglån de utsteder på et sekundært boliglånsmarked. Kjøperne er institusjonelle investorer som hedgefond og investeringsbanker. Disse kjøperne pakker boliglånene til omsettelige verdipapirer som kan handles til investorer på det åpne markedet som pantelån med sikkerhet (MBS).

MBS -innehavere mottar renter eller kupongbetalinger som beregnes som det veide gjennomsnittet av den underliggende kupongen på boliglånene som støtter MBS.

Beregning av WAC

Den veide gjennomsnittlige kupongen (WAC) beregnes ved å ta brutto av rentene som skyldes på det underliggende boliglån til MBS og veie dem i henhold til prosentandelen av sikkerheten som hvert boliglån representerer.

WAC representerer gjennomsnittlig rente på forskjellige puljer av boliglån med varierende renter. I den veide gjennomsnittsberegningen brukes hovedbalansen i hvert underliggende boliglån som vektingsfaktor.

For å beregne WAC multipliseres kupongrenten for hvert boliglån eller MBS med den gjenværende hovedbalansen. Resultatene legges sammen, og summen divideres med gjenværende saldo.

En annen måte å beregne den veide gjennomsnittlige kupongen er ved å ta vektene på hvert boliglånspulje, multiplisere med deres respektive kupongrente og legge til resultatet for å få WAC.

Anta for eksempel at en MBS består av tre forskjellige puljer av boliglån med en hovedbalanse på $ 11 millioner. Den første boliglånsbunten, eller delen, består av boliglån til en verdi av 4 millioner dollar som gir 7,5%. Det andre bassenget har en saldo på 5 millioner dollar på 5% rente. Det tredje bassenget har boliglån på 2 millioner dollar med en rente på 3,8%.

Ved å bruke den første metoden som er skissert ovenfor:

WAC = [($ 4 millioner x 0,075) + ($ 5 millioner x 0,05) + ($ 2 millioner x 0,038)] / $ 11 millioner.

WAC = ($ 300 000 + $ 250 000 + $ 76 000) / $ 11 millioner.

WAC = 626 000 dollar/11 millioner dollar = 5,69%

Alternativt kan WAC -en beregnes ved først å vurdere vekten av hver av boliglånstransakene:

Basseng 1 vekt: $ 4 millioner / $ 11 millioner = 36,36%

Basseng 2 vekt: $ 5 millioner / $ 11 millioner = 45,45%

Basseng 3 vekt: $ 2 millioner / $ 11 millioner = 18,18%

Summen av vektene er 100%. WAC beregnes derfor som:

WAC = (36,36 x 0,075) + (45,45 x 0,05) + (18,18 x 0,038)

WAC = 2,727 + 2,2725 + 0,6908 = 5,69%

Den veide gjennomsnittlige kupongrenten kan endres i løpet av MBSs levetid, ettersom ulike boliglånseiere betaler ned boliglånet til forskjellige renter og på forskjellige rutetabeller.

Når en MSB blir risikabel

Ingen omtale av verdipapirer med sikkerhet i boliglån er fullstendig uten en henvisning til finanskrisen 2007-2008, som i stor grad ble skylden på dem.

Mange av MBS -investeringene i den perioden ble støttet av boliglån utstedt under den landsomfattende boligboblen, og i mange tilfeller utstedt til låntakere som ikke hadde råd til å betale dem tilbake. Da boblen sprakk, ble mange av disse låntakerne tvunget til mislighold og verdien av verdipapiriseringen av disse eiendelene smeltet bort.

De ble faktisk satt i sikkerhet med subprime lån.