Naken samtale: En strategi for høyrisiko

I opsjonsterminologi refererer "naken" til strategier der den underliggende sikkerheten ikke eies og alternativer skrives mot denne fantomsikkerhetsposisjonen. Den nakne strategien er aggressiv og høyere risiko, men kan brukes til å generere inntekter som en del av en diversifisert portefølje. Imidlertid, hvis den ikke brukes riktig, vil a naken samtale posisjon kan ha katastrofale konsekvenser siden en sikkerhet teoretisk sett kan stige til uendelig.

Hvordan skrive nakne samtaler

Naken samtale er teknikken for å selge en anropsalternativ uten å eie det underliggende verdipapiret. Å være

lang en samtale betyr at du har rett til å kjøpe sikkerhet til en fast pris. På den andre siden av transaksjonen sies motparten som solgte samtalen å være "kort"samtalen, og deres posisjon kan enten sikres ved underliggende eierskap (dekket samtale) eller usikret (naken samtale). Dette kan være forvirrende, så her er et diagram som oppsummerer disse forholdene:

Dermed er nakne samtaler et middel til å bli kort anrop. Dette er vanligvis et mer avansert nivå med opsjonshandel siden det er større risiko. Faktisk er megler kan ikke tillate stillingen før kontoinnehaveren oppfyller strenge kriterier (dvs. store margin konto og/eller års erfaring).

Når du selger en naken samtale, instruerer du megleren om å "selge for å åpne" en samtaleposisjon. Siden du ikke har en underliggende posisjon, vil du bli tvunget til å kjøpe verdipapiret til markedspris og selge til strekkpris hvis disse samtalene går i pengene.

Mange investorer er ikke sikre på om det å være "short call" og "long a put" er det samme. Intuitivt er dette fornuftig fordi samtaler og putninger er nesten motsatte kontrakter, men de er ikke det samme. Når du er lang, må du betale premie og det verste tilfellet vil resultere i premietap og ingenting annet. Imidlertid, når du har en kort samtale, samler du premien, men utsettes for større risiko, som diskuteres nedenfor.

Risikoer og belønninger

En naken samtale er mye mer risikofylt enn å skrive en dekket samtale fordi du har solgt retten til noe du ikke eier. Den nærmeste parallellen i aksjeverdenen er kortslutning en aksje, i så fall låner du aksjen du selger. Når du skriver nakne samtaler, selger du retten til å kjøpe verdipapiret til en fast pris; med sikte på å tjene penger ved å samle premien.

Anta at ABC -aksjer handler for $ 100 og $ 105 -samtalen med en måned til utløpstransaksjoner på $ 2. Du kan selge (skrive) en naken samtale for $ 2 og samle $ 200 i opsjonspremie. Ved å gjøre det, spekulerer du på at ABC -aksjen vil være under $ 107 ($ 105 + $ 2 premie) ved utløp (dvs. du tjener fortjeneste hvis den er under $ 107).

Vurder utbetalingsdiagrammet:

Som du kan se, øker tapene raskt ettersom aksjekursen går over $ 107 breakeven -pris. Vær også oppmerksom på at for en hvilken som helst pris under $ 105 er fortjenesten for selger av opsjonen forblir på $ 200, som er mottatt premie. Den nakne samtaleforfatteren står overfor det lite attraktive utsiktene til et begrenset overskudd og et tilsynelatende ubegrenset tap. Du kan nå se hvorfor meglere kan begrense tilgangen til denne alternativstrategien.

Det er viktig å merke seg at siden en posisjon med naken samtale innebærer stor risiko, kompenserer investorer vanligvis en del av risikoen ved å kjøpe en annen samtale eller en underliggende sikkerhet.

Avslutte nakne samtaler

I eksemplet ovenfor må du vurdere om ABC -alternativet er inn eller ut av pengene før du lukker posisjonen. Hvis samtalen er ut av pengene, kan du kjøpe tilbake anropsalternativet til en billigere pris. Hvis samtalen er i pengene, kan du a) kjøpe tilbake kjøpsopsjonen til en høyere pris eller b) kjøpe aksjer for å oppveie samtalen.

I begge tilfeller er din ulempen er beskyttet.

Bunnlinjen

Å skrive en naken samtale er en opsjonsstrategi som medfører betydelige risikoer fordi sikkerheten kan bevege seg høyere. Av sin natur er det å skrive en naken samtale en bearish strategi som tar sikte på å tjene på å samle opsjonspremien. På grunn av risikoen, de fleste investorer hekk veddemål ved å beskytte noen ulemper med verdipapirer eller andre kjøpsopsjoner til høyere strekkpriser.