Municipal Liquidity Facility (MLF)

Municipal Liquidity Facility (MLF) var en Federal Reserve (Fed) -programmet for å kjøpe opptil 500 milliarder dollar i gjeld fra statlige og lokale myndigheter som fikk inntektsfall som følge av COVID-19-pandemien. Under programmet kjøpte Fed kortsiktig kommunale notater fra delstatene og District of Columbia, visse by- og fylkesregeringer og flerstatlige enheter.

I tillegg overvåket Fed likviditets- og kredittvilkår i primær- og sekundærmarkedet for kommunale verdipapirer for å avgjøre om den skal iverksette ytterligere tiltak.

På grunn av koronavirusrelaterte nedleggelser falt statlige og lokale skatteinntekter. Omsetningsavgifter falt fordi folk kjøpte færre varer. Inntektsskatten falt midt i økende arbeidsledighet. For å hjelpe til med å kompensere for mangelen, kjøpte Feds program kommunale notater, slik at statlige og lokale myndigheter kan fortsette å fungere gjennom krisen.

Nov. 19, 2020, sa daværende finansminister Steven Mnuchin at han ikke ville godkjenne forlengelsen av MLF utover desember. 31, 2020. Programmet sluttet å kjøpe notater i desember. 31, 2020.

Detaljer om kommunal likviditetsfasilitet

Municipal Liquidity Facility (MLF) kjøpte direkte kortsiktige sedler utstedt av de 50 statene og District of Columbia. Federal Reserve (Fed) kjøpte også sedler fra fylkesregjeringer med en befolkning større enn 500 000 og bystyre med en befolkning større enn 250 000. Fed hadde opprinnelig satt befolkningskrav til 1 million innbyggere for byer og 2 millioner innbyggere for fylker, men den senket disse tersklene 27. april 2020. Det la også notatene til flerstatige enheter (komprimerer mellom stater) til programmet.

5. juni 2020 endret Fed igjen vilkårene for å gi byer og fylker i mindre folkerike stater en sjanse til å kvalifisere seg. Guvernører i visse stater kan utpeke sin mest folkerike by eller fylke (eller begge deler, hvis de kvalifiserer seg) til å delta i programmet. I tillegg utvidet Fed programmet slik at hver stat kunne utpeke to "inntektsobligasjonsutstedere", for eksempel et verktøy eller en flyplass, for å være kvalifisert.

MLF var en spesialkjøretøy (SPV). Det amerikanske finansdepartementet ga 35 milliarder dollar i egenkapital fra Exchange Stabilization Fund (ESF), slik det er bevilget under Lov om koronavirushjelp, lindring og økonomisk sikkerhet (CARES). Den resterende finansieringen kom fra de 12 regionale Federal Reserve Banks.

Det kommunale gjeldsinstrumenter kvalifisert for kjøp inkludert skatteforventningsnotater (TAN), inntektsforventninger (RAN -er), obligasjonsforventningsnotater (BAN) og andre lignende notater. Berettigede gjeldspapirer måtte ha vilkår for modenhet ikke mer enn 36 måneder fra utstedelsesdatoen.

En gitt stat, fylke eller by kan ha hatt flere enheter, myndigheter eller instrumentaliteter som utstedte gjeld på dens vegne. MLF begrenset seg til å kjøpe sedler utstedt av bare én utsteder per stat, fylke eller by.

MLF begrenset også kjøp av notater fra en gitt stat, fylke eller by til et beløp som tilsvarer 20% av inntektene for regnskapsåret 2017. Imidlertid kan stater søke om unntak der MLF ville kjøpe sedler utover disse grensene. Det samme beløpet på 20% gjaldt for multistate enheter og utstedere av inntektsobligasjoner, basert på bruttoinntektene for regnskapsåret 2019.

Kvalifiserte utstedere måtte betale en opprinnelsesgebyr på 10 basispunkter på hovedmengden av sedler kjøpt av MLF. Denne avgiften kan trekkes fra inntektene fra seddelutgaven. Notater kjøpt av MLF kan kalles av utstederen til pålydende når som helst før forfall. Den aug. 11, 2020, senket Fed rentespreaden på skattefrie sedler med 50 basispunkter. Forskjellen i rater mellom skattepliktige og skattefrie sedler ble også senket.

MLF sluttet å kjøpe notater etter desember. 31, 2020. Fed har fortsatt å finansiere MLF til eiendelene modnes eller selges.