Definisjon av begrepet Securities Lending Facility (TSLF)
Hva er termen Securities Lending Facility (TSLF)?
Term Securities Lending Facility (TSLF) oppsto som en ukentlig utlånsfasilitet gjennom Federal Reserve Bank som tillot hovedforhandlere å låne U.S. Treasury verdipapirer på en 28-dagers sikt ved å stille kvalifisert sikkerhet.
De kvalifiserte verdipapirene under TSLF inkluderte AAA- til Aaa-vurdert pantelån med sikkerhet (MBS) ikke under vurdering for nedgradering, kommunale verdipapirer, verdipapirer av investeringsgrad og alle verdipapirer som er tilgjengelige for treparts gjenkjøpsavtaler.
Viktige takeaways
- Term Securities Lending Facility (TSLF) gjorde det mulig for hovedforhandlere å låne på en 28-dagers sikt i USAs statspapirer ved å stille kvalifisert sikkerhet.
- Federal Reserve opprettet TSLF i mars 2008 for å avlaste likviditetstrykket i kredittmarkedene.
- Kvalifisert sikkerhet inkluderte verdipapirer av investeringsgrad, kommunale verdipapirer og verdipapirer med AAA- til Aaa-rating som ikke er under vurdering for nedgradering.
- Forhandlere leverte konkurransedyktige bud for å låne fra Federal Reserves system åpne marked konto en kurv med statspapirer, for eksempel statsobligasjoner, obligasjoner, sedler og inflasjonsindeksert verdipapirer.
- Federal Reserve opprettet også et TSLF Options Program (TOP) som ga hovedforhandlere retten til å tegne et TSLF -lån på en bestemt dato i fremtiden i bytte mot kvalifisert sikkerhet.
Forstå begrepet Securities Lending Facility (TSLF)
Term Securities Lending Facility (TSLF) ble drevet av Federal Reserves åpne marked handelsbord. TSLF tilbød hovedforhandlere verdipapirer som eies av System Open Market -konto (SOMA) for lån mot kvalifisert sikkerhet. TSLF holdt ukentlige auksjoner der forhandlere sendte konkurransedyktige bud på kurven med statspapirer i trinn på $ 10 millioner. Etter Federal Reserves skjønn, fikk hovedforhandlere lov til å låne opptil 20% av det annonserte tilbudsbeløpet.
I bytte mot sikkerhet mottok hovedforhandlerne en kurv med statskasseresikkerhet, som inkluderte statskasseveksler, sedler, obligasjoner og inflasjonsindekserte verdipapirer fra Federal Reserves system åpne markedskonto. TSLF åpnet 11. mars 2008 og gjennomførte sin første auksjon 27. mars 2008. TSLF stengte 1. februar 2010.
De Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF) er et annet program opprettet av US Federal Reserve under finanskrisen 2008. Dette programmet økte bankenes likviditet og tilgjengeligheten av forbrukerkreditt.
Historien om begrepet Securities Lending Facility (TSLF)
TSLF ble opprettet 11. mars 2008, og var ment å lette kredittmarkedet for statspapirer uten å påvirke valuta eller manipulere verdipriser. Federal Reserve pantsatte opprinnelig 200 milliarder dollar til denne fasiliteten i et forsøk på å avlaste likviditetstrykket i kredittmarkedene, nærmere bestemt pantelån med sikkerhet i boliglån.
Ved å opprette dette anlegget, primære forhandlere inkludert Fannie Mae, Freddie Macog store banker kunne få tilgang til svært likvide og sikre statspapirer i bytte mot langt mindre likvide og mindre sikre kvalifiserte verdipapirer. En eiendels likviditet refererer til hvor enkelt den eiendelen kan konverteres fra en investering til kontanter. TSLF bidro til å øke likviditeten i kredittmarkedet for verdipapirer med pant i sikkerhet.
Anlegget var et alternativ for obligasjonslån til Termin auksjon (TAF), et cash-for-bond-program som injiserer kontanter direkte i markedet. Direkte injeksjon av penger kan påvirke den føderale renten og ha en negativ innvirkning på verdien av dollaren.
TSLF var også et alternativ til direkte kjøp av pantsatte investeringer, noe som strider mot Federal Reserves mål om å unngå å påvirke sikkerhetsprisene direkte.
I følge Congressional Research Service, i løpet av programmet, opplevde TSLF ingen tap og tjente en inntekt på $ 781 millioner dollar.
TSLF Options Program
Federal Reserve opprettet TSLF Options Program (TOP) i juli 2008. I perioder med økt press i sikkerhetsmarkedene tilbød TOP ytterligere likviditet. Med TOP på auksjon alternativer, hadde hovedforhandlere rett, men ikke plikt, til å tegne et TSLF -lån på et bestemt tidspunkt i fremtiden i bytte mot kvalifisert sikkerhet.Federal Reserve avsluttet TOP i oktober. 2009.
Spesielle hensyn
Finansforskere oppdaget en sterk negativ sammenheng mellom bruk av TSLF eller å skaffe midler fra andre redningsprogrammer, inkludert Troubled Asset Relief Program, eller TARP, i løpet av 2008 og 2009. Denne forskjellen indikerer at kreditten fra TSLF til disse forhandlerne forhindret forhandlerne i å trenge andre redningstjenester. Forskerne fant at forhandlere med mer høyt betalte konsernsjefer var mer sannsynlig å låne i løpet av den neste TSLF-auksjonssyklusen enn forhandlere med lavere betalte administrerende direktører.