Ansvarsjustert kontantstrømavkastning (LACFY)

Hva er ansvarsjustert kontantstrømavkastning?

Ansvarsjustert kontantstrømavkastning (LACFY) er en grunnleggende analyse beregning som sammenligner selskapets langsiktige frie kontantstrøm (FCF) til sin enestående gjeld i samme periode for å produsere en avkastningsverdi. Ansvarsjustert kontantstrømavkastning kan brukes til å bestemme hvor lang tid det vil ta før en oppkjøp blir lønnsom eller hvordan et selskap verdsettes. Fordi det er et avkastning (forhold), kan det brukes til å sammenligne mellom forskjellige firmaer, eller analysere det samme firmaet over tid. Gratis kontantstrømavkastning gir investorer en annen måte å vurdere verdien av et selskap som er sammenlignbart med slike pris-inntjening (P/E) -forhold. Siden dette tiltaket bruker fri kontantstrøm, gir det frie kontantstrømavkastningen et bedre mål på selskapets ytelse. Siden det er justert for forpliktelser, gir LACFY en enda bedre forståelse av den virkelige virkningen av firmaets økonomi.

Til tross for sin appell, er ikke ansvarsjustert kontantstrømavkastning ofte brukt i selskapets verdivurdering. For å se om en investering er verdt, kan en analytiker se på ti års data i en LACFY -beregning og sammenligne det med avkastningen på en 10 -årig statsnota. Jo mindre forskjellen mellom LACFY og statsavkastningen er, desto mindre ønskelig er en investering.

Ansvarsjustert kontantstrømavkastning beregnes som følger:

10 -års gjennomsnittlig gratis kontantstrøm / (((Utestående aksjer + opsjoner + warrants) x (per aksjekurs) + (gjeld)) - (omløpsmidler - beholdning))

Forståelse for ansvaret justert kontantstrømavkastning (LACFY)

Ansvarsjustert kontantstrømavkastning (LACFY) er en formel for verdsettelse av vanlige aksjer, laget av aksjemarkedskommentator John DeFeo og inspirert av Benjamin Graham og David Dodd. Det er tenkt som en formel som vil gi det virkelige eierskapet til et selskap med hensyn til moderne regnskapsstandarder. Formelen har noen begrensninger - den beskytter deg ikke mot å overvurdere et selskap med et stort kontanter i utlandet eller en kunstig lav skattesats (to regnskapsmessige avvik som ofte løper hånd i hånd). Det vil heller ikke gi deg en rettferdig verdsettelse for et spedbarn selskap med dramatisk inntjeningsvekst (selv om du alltid kan endre telleren til et best gjetende kontantstrømstall).

Da finanskrisen slo til i 2009, betalte selskaper som betalte en utbytte mer enn deres LACFY så ut til å kutte utbyttet med større regelmessighet enn de som ikke gjorde det (eksempler inkluderer General Electric og Pfizer). Gjeldbelastede selskaper med store forpliktelser hadde liten mulighet hvis de ikke kunne støtte utbyttet med fri kontantstrøm og/eller ikke kunne overføre gjeld i et tørkende kredittmarked. Basert på denne observasjonen, opprettet DeFeo en formel for passering/ikke bestått formel kalt Dividend Acid Test:
Pass = Utbytteutbytte mindre enn LACFY
Mislykket = Utbytteutbytte større enn LACF

Det ble pålagt en tilleggstest knyttet til dette forholdet til avkastningen fra risikofri Treasury -sedler:

LACFY er større enn Dividend Yield er større enn 10-årig Treasury Yield.