Dual Class Stock Definition
Hva er en andelsklasse?
En aksje i to klasser er når et selskap utsteder to dele klasser. En aksjekonstruksjon i to klasser kan bestå av Klasse A. og Klasse B aksjer, for eksempel. Disse aksjene kan variere når det gjelder stemmerett og utbytte betalinger.
Når det utstedes flere aksjeklasser, tilbys vanligvis en klasse til allmennheten, mens den andre tilbys selskapets grunnleggere, ledere og familie. Klassen som tilbys allmennheten har ofte begrenset eller ingen stemmerettigheter, mens klassen som er tilgjengelig for grunnleggere og ledere har mer stemmerett og ofte gir majoritetskontroll over selskapet.
Viktige takeaways
- Et selskap eller aksje med en dobbeltklassestruktur har to eller flere aksjeklasser med forskjellige stemmerettigheter.
- Vanligvis får innsidere tilgang til en aksjeklasse som gir større kontroll og stemmerett, mens allmennheten tilbys en aksjeklasse med liten eller ingen stemmerett.
- Tilhengere sier at denne typen strukturer tillater folk som grunnla og for tiden driver selskapet tenk langsiktig, snarere enn å være prisgitt kortere sikt investorer som ønsker å se større fortjeneste riktig borte.
- Imidlertid er dobbeltklassestrukturer kontroversielle fordi de ikke tillater offentlige aksjonærer å si noe om å drive selskapet og fordele risiko ulikt.
Forstå en dobbeltklasseaktie
Aksjer i to klasser er designet for å gi bestemte aksjonærer stemmekontroll. Lagerklasser med ulik stemmeberettigede aksjer kan bli opprettet for å tilfredsstille eiere som ikke ønsker å gi opp kontrollen, men som ønsker publikum finansmarked å gi finansiering.
I de fleste tilfeller er disse såkalte superstemning aksjer blir ikke børsnotert, og selskapets grunnleggere og deres familier er oftest de kontrollerende gruppene i dobbeltklasseselskaper. Selv om det ikke er noen standard nomenklatur for flere aksjeklasser, er klasse A -aksjer normalt overlegen i klasse B -aksjer. I andre tilfeller er det motsatte sant. Derfor bør investorer undersøke detaljene i selskapets aksjeklasser hvis de vurderer å investere i et selskap med mer enn én aksjeklasse.
Kjente selskaper, som Ford og Warren Buffett Berkshire Hathaway, har aksjekonstruksjoner i to klasser, som gir grunnleggere, ledere og familier muligheten til å kontrollere flertallets stemme med en relativt liten prosentandel av totalen egenkapital.
Fordelens dobbeltklassestruktur gir for eksempel Ford-familien kontroll over 40% av stemmestyrken, mens den eier en liten prosentandel av selskapets totale egenkapital. Et ekstremt eksempel er Echostar Communications -sjef Charlie Ergen, som eier 5% av selskapets aksjer, men kontrollerer rundt 90% av stemmene med sine kraftige A -aksjer.
Dobbeltklassestrukturer gir selskaper tilgang til offentlig kapital uten å ofre kontrollen.
Spesielle hensyn
Selv om de nylig har blitt populære, har dobbeltklassestrukturer eksistert en stund i forskjellige former.
De New York Stock Exchange (NYSE) forbød strukturer i to klasser i 1926 etter et ramaskrik over bilselskapet Dodge Brothers offentlige tilbud, som besto av aksjer uten stemmerett til publikum. Børsen gjeninnførte imidlertid praksisen på 1980 -tallet i kjølvannet av konkurranse fra andre børser. Når aksjer er oppført, selskaper kan ikke reversere noen stemmerett som tilskrives den nye klassen, eller utstede noen aksjeklasser med overlegen stemmerett.
7%
Den omtrentlige prosentandelen av amerikanske selskaper i Russell 3000 Index med en struktur med to eller flere klasser, ifølge en studie fra Harvard Law School.
I nyere tid har antallet selskaper som velger en struktur i to klasser under notering multiplisert. Dette er spesielt tilfelle blant teknologi oppstarthvorav mange bruker denne strategien for å beholde kontrollen over antrekkene.
Alphabet Inc.s Google er det mest kjente eksemplet på denne trenden. Mange var frustrerte over Google børsnotering (IPO) når den nå internettgiganten, skryter av en markedsverdi blant de tretti beste på verdensbasis, utstedte andre B -aksjer til grunnleggere med 10 ganger så mange stemmer som de vanlige A -aksjene som ble solgt til publikum.
Flere lager indekser har sluttet å inkludere selskaper med strukturer i to klasser. S&P 500 og FTSE Russell er eksempler på denne trenden.
Dobbel klasse lagerstrid
Lagerstrukturer i to klasser er kontroversielle. Supporterne deres hevder at strukturen gjør det mulig for grunnleggerne å demonstrere sterkt lederskap og plassering av langsiktige interesser over kortsiktige økonomiske resultater. Det hjelper også grunnleggerne med å beholde kontrollen over selskapet som potensielt overtakelser kan unngås gjennom sine majoritetsstemmeandeler.
På den annen side argumenterer motstanderne for at strukturen tillater en liten gruppe privilegerte aksjonærer å opprettholde kontrollen, mens andre aksjonærer (med mindre stemmerett) gir flertallet av hovedstad. Det er faktisk en ulik fordeling av risiko.
Grunnleggeren har tilgang til kapital fra offentlige markeder med minimal økonomisk risiko. Aksjonærer bærer en stor del av risikoen knyttet til strategi.
Akademisk forskning har vist at kraftige aksjeklasser for innsidere kan faktisk hindre langsiktig outperformance. En annen gruppe aksjonærer har foreslått en midtvei. Ifølge dem kan virkningene av en dobbeltklassestruktur begrenses ved å sette en tidsbegrenset begrensning på slike strukturer og la aksjonærene akkumulere stemmerenter over tid.
Eksempler på strukturer i to klasser
Som nevnt tidligere er Alphabet datterselskap Google det mest kjente eksemplet på et selskap med en struktur i to klasser. Da den ble notert i 2004, avslørte søkegiganten to aksjeklasser i tilbudet. A -aksjer var forbeholdt vanlige investorer og hadde én stemme per aksje. B -aksjer var forbeholdt grunnleggere og ledere og hadde 10 ganger så mange stemmer som for andre klasser.
Senere la selskapet til en tredje aksjeklasse. Disse C -aksjene hadde null stemmerett.
Andre eksempler på selskaper med strukturer i to klasser er Facebook, Zynga, Groupon og Alibaba.
