Kvalitativ analyse: Hva gjør et selskap stort?

Evaluering av aksjer innebærer to typer analyse: fundamental og teknisk, men det er det også kvalitativ analyse, et subjektivt område som noen ganger blir referert til som myke beregninger. Dette refererer til aspekter ved et offentlig selskap som ikke er kvantifiserbare eller lett forklares med tall.

Generelt er det en undervurdert og underutnyttet side av grunnleggende analyse.

OPPLÆRINGEN: Strategier for aksjeplukking

De vanlige mistenkte

Når de utfører kvalitativ analyse av et selskap, ser de fleste investeringsprofesjonelle på forretningsmodell, konkurransefortrinn i bransjen, ledelse og selskapsstyring. Dette hjelper til med å bestemme hvordan et selskap tjener penger, dets særegenhet kontra konkurrentene, hvilke mennesker som tar beslutninger og hvordan de behandler vanlige aksjonærer. Å samle alle disse dataene kan gi en bedre ide om hvordan et selskap har til hensikt å vokse sin virksomhet samtidig som det belønner aksjonærene.

Imidlertid er det ikke hele bildet. Berøringsfulle emner som å tilfredsstille kunden, belønne ansatte og opprettholde utmerkede leverandørforhold spiller også rolle.

The Unheralded

Å forstå egenskapene som gjør et selskap stort, innebærer mer enn en enkel SWOT-analyse (styrker, svakheter, muligheter og trusler) - det er 101 ting på handelshøyskolen. For å evaluere en virksomhets immaterielle eiendeler må man grave under overflaten og utover 10-K. Tilfredshet er nøkkelen her, og vellykkede bedrifter har det i overflod.

Hvis et selskap ikke tilfredsstiller ansatte, leverandører og kunder, i denne rekkefølgen, er det bare et spørsmål om tid før aksjekursen imploderer. Det finnes argumenter for begge sider av diskusjonen. Noen akademikere mener at kundetilfredshet og medarbeidertilfredshet ikke utelukker hverandre. Bare fordi ansatte er fornøyde, garanterer det ikke kundelojalitet.

Men Tony Hsieh, administrerende direktør i Zappos.com, verdens største online skoforhandler, og vinner av utallige kundeservicepriser, sa i en artikkel i mai 2010 i SUKSESS magasinet som "... Kundeservice handler om å gjøre kundene glade, og kulturen handler om å gjøre ansatte fornøyde. Så egentlig handler vi om å prøve å levere lykke, enten det er til kunder eller ansatte, og vi bruker den samme filosofien også til leverandører. "

Denne vinnende holdningen kan ha bidratt til Amazon.coms (Nasdaq:AMZN) oppkjøp av virksomheten for 1,2 milliarder dollar i 2009. (For mer om online sektoren, sjekk ut Velge vinnerne i klikk-og-mørtel-spillet.)

Ansattes tilfredshet

Ethvert selskap som virkelig er interessert i kundetilfredshet må først dekke behovene til sine ansatte; Ellers er det å sette vognen foran hesten. JetBlue (Nasdaq:JBLU) innså i 2007 at det ikke gjorde en god jobb med å tilfredsstille ansatte da det strandet tusenvis av passasjerene på grunn av en isstorm i New York City. Ansattes moral falt, og dermed kundetilfredshet. Frem til det tidspunktet undersøkte selskapet ansatte en gang i året på jakt etter tilbakemeldinger.

Det trengte å gjøre mer, så det implementerte "Net Promoter", et poengsystem som beregner hvor mange ansatte som aktivt markedsfører selskapet, både som et sted å jobbe og som et sted å gjøre forretninger. Når det begynte å se på ansattes tilfredshet avdeling for avdeling, var det i stand til å levere programmer som satte alle på samme side og resultatene fulgte.

Ansatte er ansiktet til ethvert merke. Den raskeste måten å ødelegge merkevare egenkapital er å respektere dem. Når du har mistet tilliten, er det bare et spørsmål om tid før du mister kunden. Uten kunder har du ingen virksomhet! Det er en glatt skråning som SAS privateide programvarefirma kjenner godt til.

administrerende direktør og medgründer Jim Goodnight har vært ansvarlig i alle 40 årene SAS har vært i virksomhet, og fra begynnelsen har han lagt vekt på fordeler for ansatte, noe som førte til 13 strake år i topp 50 på Formueer "100 beste selskaper å jobbe for" liste fra 2016. I rapporten om samfunnsansvar fra 2008 uttaler selskapet: "Hvis du behandler ansatte som om de gjør en forskjell for selskapet, vil de gjøre en forskjell for selskapet... Kjernen i denne unike forretningsmodellen er en enkel idé: Fornøyde ansatte skaper fornøyde kunder. " Offentlige selskaper er ikke forskjellige.

Leverandertilfredshet

Uansett hvordan vertikalt integrert din bedrift er, vil du alltid ha en eller annen type leverandører, og disse forholdene kan påvirke kvaliteten på det endelige produktet eller tjenesten positivt eller negativt. En av hele maten (Nasdaq:WFM) syv kjerneverdier er forpliktelsen til sine leverandører. Ved å skape et ekte partnerskap med selskapene den kjøper fra, kan den gi kundene en fantastisk shoppingopplevelse.

Det er imidlertid ikke nok å ha god kundeservice - maten må matche. Whole Foods har en tendens til å score høyt på denne fronten også, og ved å gjøre det er det i stand til å opprettholde prispoeng som er høyere enn i de fleste vanlige dagligvarebutikker, og gir større fortjeneste. (Lær mer i Måling av selskapets effektivitet.)

Kundetilfredshet

Markedsføringsyrket har i årevis prøvd å kvantifisere kundetilfredshet på en måte som egner seg til å tydeliggjøre en merkevares egenkapital eller verdi. Årlige studier som American Customer Satisfaction Index, Prophet's Reputation Management Index og Forrester Research's Customer Experience Index er bare tre eksempler.

For eksempel har den amerikanske kundetilfredshetsindeksen vist at aksjekursene til selskaper som er høyere i indeksen har en tendens til å gjøre det bedre enn de som er lavere. Faktisk, mellom 1994 og 2007, skapte selskaper som var blant de 25 beste indeksene topp 420 milliarder dollar i formue for aksjonærer, mot 111 milliarder dollar for de som er på de nederste 25% -med andre ord, selskaper som gleder sine kunder, viser seg å skape omtrent fire ganger rikdommen.

De fleste analytikere er enige om det markedsverdi er sterkt påvirket av merkevarekraft. I en studie av markedsføringsguruer David Aaker og Robert Jacobson viste 34 selskaper som ble undersøkt mellom 1989 og 1992 at disse med den største økningen i merkevare egenkapital gjennomsnittlig aksjeavkastning på 30% mens de som tapte mest merkevare egenkapital falt 10% på gjennomsnitt.

Hvis du ikke er helt solgt på ideen om kundetilfredshet som påvirker aksjekursene, rangerer Forrester Researchs årlige kundeopplevelsesindeks det beste og verste innen kundeservice. Selskaper i topp 10 overgår rutinemessig S&P 500. Hvis funnene endres litt for å vurdere driftsoverskudd, resultatene er enda mer uttalt. (For mer, se Konkurransedyktige fordeler teller.)

Bunnlinjen

Investorer pleier å bruke mesteparten av tiden sin på å bekymre seg for kvantitativ analyse. Forhold som pris til inntjening og pris til bok få all oppmerksomheten mens utallige immaterielle eiendeler, som kundetilfredshet, overlates til årlige undersøkelser som raskt blir feid under teppet, og som aldri kommer til å bli sett igjen.

La oss innse det: vi lever i en kvantitativ verden. Alt vi gjør dreier seg om topp 10 lister av en eller annen art. Vi ønsker en snarvei og lister dekker dette behovet. Kvalitativ analyse, derimot, er vanskelige ting, og de fleste Warren Buffett -wannabes synes det er for subjektivt.

Imidlertid har enhver virksomhet hvis aksjekurs har steget konsekvent over tid sikkert tilfredsstilt alle interessentene. Som Warren Buffett har blitt sitert mange ganger tidligere: "Vær forsiktig med nørder som bærer formler." (For flere leksjoner fra mavens, sjekk ut vår Opplæring for de største investorene.)