Akselerert aksjekjøp (ASR) definisjon

Hva er et akselerert aksjekjøp (ASR)?

Et akselerert aksjekjøp (ASR) er en investeringsstrategi der et børsnotert selskap kjøper raskt tilbake store blokker av sine utestående aksjer fra markedet ved å stole på en gå i mellom investeringsbanken for å lette avtalen. For å starte en slik kampanje må et selskap først gi kontanter på forhånd til investeringsbanken. Den må da inngå en terminkontrakt, som ganske enkelt er en avtale mellom to parter om å kjøpe eller selge et verdipapir på et fremtidig tidspunkt.

Investeringsbanken låner på sin side aksjer i selskapet, vanligvis fra institusjonelle investorer som verdipapirfond, forsikringsselskaper og pensjonskasser. Investeringsbanken sender deretter disse aksjene tilbake til det aktuelle selskapet. Selskaper driver vanligvis med akselererte aksjekjøp (ASR) -programmer når de tror det aksjer er undervurdert fordi denne prosessen har en tendens til til slutt å blåse opp aksjens verdi.

Hvordan et akselerert aksjekjøp (ASR) fungerer

Vurder et vellykket selskap som ønsker å raskt redusere antallet utestående aksjer flyter rundt i det åpne markedet. Hvis det selskapet tok den tradisjonelle ruten med å kjøre direkte med jevne mellomrom aksjekjøp, prisen den ville betale per aksje ville variere, avhengig av dagen den kjøpte tilbake aksjer.

I tillegg kan aksjekjøpsprogrammer ta tid å fullføre. I følge Securities and Exchange Commission (SEC), hvis selskapet lager en anbudstilbud til aksjonærene for å kjøpe tilbake aksjer, må det holde tilbudet åpent i minst 20 virkedager etter at det begynner.

Men hvis selskapet i stedet stolte på et akselerert tilbakekjøpsprogram for å tappe en haug med aksjer på en gang, ved å kjøpe disse aksjer fra en investeringsbankformidler, kan selskapet og banken diktere vilkårene på en måte som gjensidig fordeler begge fester. Denne metoden reduserer noen av prisusikkerhetene for selskapet, samtidig som banken får lomme vakre gebyrer. Men banken står overfor en viss risiko, ved at den aldri kan være sikker på prisen den vil kunne styre når den selger aksjer tilbake til investorer.

Fordeler med et akselerert aksjekjøp (ASR)

Til investorer, aksjekjøpshendelser indikerer at selskapet har rikelig med penger tilgjengelig, som det er villig til å bruke for å belønne aksjonærene. Av denne grunn er akselerert tilbakekjøpsprogram generelt fordelaktig for deltakende investorer av flere grunner.

For det første kan gjennomføringen av denne prosessen radikalt redusere de utestående aksjene i verden, noe som øker fortjeneste per aksje (EPS) på lager som fortsatt er i omløp. For det andre bør aksjekursen teoretisk begynne å stige fordi aksjen blir mer attraktiv for investorer, og dermed øke etterspørselen.

Spesielle hensyn

Akselerert tilbakekjøpsprogrammer tjener ikke bare til å heve aksjekursen. De gjør det også mulig for selskaper raskt konsolidere eierskapet. Enkelt sagt: for hver aksje som et selskap utsteder, må det på samme måte utvide en eierandel i virksomheten til aksjonæren som foretok investeringen. Dette lar investorer effektivt påvirke selskapets økonomiske og forretningsmessige beslutninger. Men ved å trykke ned antall utestående aksjer, kan selskapet forsterke kontrollen når det gjør viktige strategiske grep.

Eksempel på et akselerert aksjekjøp (ASR)

Den aug. 19, 2020, kunngjorde Intel Corporation at de inngikk akselererte tilbakekjøpsavtaler for å kjøpe tilbake 10 milliarder dollar av aksjene. Internasjonalt bankkonsern BNP Paribas Securities Corp. fungerte som struktureringsrådgiver for Intel om ASR -avtalene.

I henhold til vilkårene i ASR -avtalene gikk Intel med på å opprinnelig motta omtrent 166 millioner aksjer. Det totale antallet aksjer som skal tilbakekjøpes av selskapet vil være basert på volumvektet gjennomsnittspris (VWAP) av selskapets aksjer i løpet av avtalenes løpetid. Dette vil bli gjenstand for justeringer og rabatt. Det endelige oppgjøret vil skje innen utgangen av 2020.

I følge Intels konsernsjef Bob Swan var en sentral driver for tilbakekjøp av selskapet selskapets tro på at aksjene handlet godt under deres egenverdi. Sterke driftsresultater i 2020 betydde at selskapet kunne finansiere aksjekjøpene med eksisterende kontanter, slik at selskapet kunne returnere kapital til aksjonærer gjennom tilbakekjøpene og gjennom utbytte også.