5 faktorer som vil bestemme aksjemarkedets fremtid

Den nåværende oksemarked er bare dager unna å bli ni år, gitt det forrige bjørnemarked ble avsluttet med slutten av handelen 9. mars 2009. Mange investorer lurer på hvor lenge det kan gå. Den berømte investoren og markedsvakten Mohammed El-Erian skriver 4. mars, som trykt i Financial Times: "Den spesielle sekvensen den siste måneden - brå korreksjon etterfulgt av en rask tilbakeslag og deretter forrige ukes tilbaketrekning - reiser interessante spørsmål om hvorvidt markedene er i den innledende fasen av et lengre utsalg eller i stedet plasseres på et sterkere mellomlang sikt fotfeste. Svaret på det spørsmålet vil bli besvart av fem faktorer. "

De fem faktorene er: økonomisk vekst; pengepolitikk; avkastningskurven; volatilitet og likviditet; og investor -tilfredshet. De Investopedia Angstindeks (IAI) registrerer svært høy bekymring for verdipapirmarkedene blant våre millioner lesere rundt om i verden. Mens S&P 500 -indeksen (SPX) har steget med 303% siden slutten av det siste bjørnemarkedet, er den nede med 5,0% fra høyden ved avslutningen 26. januar, og opp med bare 2,0% år-til-dato gjennom slutten 6. mars. I mellomtiden,

volatilitet målt ved CBOE Volatility Index (VIX) økte i januar og økte bekymringene blant investorer som hadde blitt vant til jevne gevinster i aksjekursene.

Fortsett kort

El-Erian, som er bidragsyter til Bloomberg og Financial Times, er den økonomiske rådgiveren i Allianz SE, morselskapet til kapitalforvaltningsfirmaet Pimco, hvor han tidligere var administrerende direktør og med-investeringssjef (CIO). Blant andre stillinger ledet han også Global Development Council under president Barack Obama, var administrerende direktør i Harvard Management Co., som investerer det universitetets begavelse, var administrerende direktør i Salomon Smith Barney (senere kjøpt av Citigroup, deretter solgt til Morgan Stanley), og var visedirektør i de IMF, per Bloomberg.

1. Økonomisk vekst

"Støttet av politikk for vekst i USA og en naturlig økonomisk helbredelsesprosess i Europa, er den globale økonomien midt i synkronisert vekstvekst," skriver El-Erian. Han blir oppmuntret av det faktum at forbruk og forretningsinvesteringer har vært de viktigste driverne for vekst, snarere enn "finansteknikk. "Fortsatte sterke økonomiske grunnleggende er avgjørende for markedene, sier han, og han ser etter at markedene er mindre avhengige av likviditet fra sentralbanker i form av eiendelskjøp, eller på likviditet fra selskaper i form av aksjekjøp, utbytte og oppkjøp. Han mener også at "vekst kan få ytterligere fart hvis verden unngår en kostbar stagflasjonærhandelskrig."

2. Pengepolitikk

Et positivt tegn for amerikansk økonomi, per El-Erian, er at økonomisk vekst har styrket seg til tross stramming ved Federal Reserve i form av renteøkninger, kunngjøringer om fremtidige økninger og opphør av aktivakjøp kvantitativ lettelse. Indikasjoner på at andre ledende sentralbanker vil følge en lignende vei har også ikke klart å spore veksten i utlandet, bemerker han. Det gjenstår imidlertid å se, sier han, om veksten vil vedvare "hvis politikkovergangen blir mer samtidig [blant]... flere systemviktige sentralbanker."

3. Avkastningskurven

El-Erian ser en "relativt ryddig" økning i obligasjonsrenter som reduserer insentiver for overdreven risikotaking. Videre mener han at flat avkastningskurve er først og fremst et resultat av "investeringsstrømmer og mønstre for utstedelse av obligasjoner", snarere enn krefter som indikerer en "betydelig økonomisk nedgang".

4. Flyktighet og likviditet

Han synes også det er oppmuntrende at volatilitet målt ved VIX har økt til et mer "realistisk og bærekraftig område" enn det som fantes før korreksjonen. I mellomtiden har den siste implosjonen av eksotiske investeringsprodukter knyttet til VIX, så vel som interesse vist av tilsynsmyndigheter i deres fiasko, bør minne investorer på viktigheten av likviditet, han legger til. (For mer, se også: Lagerutsalg har fryktelige likheter med 2008-krisen.)

5. Investors tilfredshet

Et annet positivt tegn for El-Erian er at volatilitetens avkastning ser ut til å ha gjort investorer mindre sikre og mindre sikre på at kjøpe dips vil garantere gevinster. Spesielt nektet sentralbanker å "umiddelbart gi markeder trøstende signaler" under korreksjonen en nødvendig støt til investor -tilfredshet, legger han til. "Ytterligere fremgang med alle disse fem problemene vil sette markedene på en fastere fot og redusere risikoen for et mye mer dramatisk og varig markedssalg," avslutter han. (For mer, se også: Hvorfor aksjeinvestorer ikke kan stole på en Fed Rescue.)

Røde flagg

I mellomtiden bemerker kvantitative strateger ved Bank of America Merrill Lynch at 13 av deres 19 "bjørnemarkedsskilt", eller 68%, har blitt utløst, rapporterer CNBC. Disse inkluderer økonomisk, monetær, inntjening og tekniske indikatorer, Sier CNBC og bemerker "Nesten alle har vanligvis blitt utløst før tidligere bjørnemarkeder."

I tillegg, mens vedvarende bjørnmarkedsnedgang på 20% eller mer er sjelden utenfor en lavkonjunktur, tilbyr det nåværende oksemarkedet et mer komplisert bilde, CNBC indikerer, siden aksjevurderinger og aksjekurser gikk foran realøkonomien, med aksjer som til slutt ble "overeide og over-elskede" innen januar av dette år. Hvorvidt en overkompensasjon til ulempen er for lengst, er fortsatt et tema for debatt.