Yield Curve Definition (rentesatser)

Hva er en avkastningskurve?

En rentekurve er en linje som viser avkastning (renter) på obligasjoner som har lik kredittkvalitet, men som er forskjellige forfallsdatoer. Rentekurvens skråning gir en ide om fremtidige renteendringer og økonomisk aktivitet.

Det er tre hovedformer for avkastningskurveformer: normal (kurve oppover), invertert (nedadgående kurve) og flat.

Hvordan en avkastningskurve fungerer

Denne rentekurven brukes som en referanse for annen gjeld i markedet, for eksempel boliglånsrenter eller bankutlånsrenter, og den brukes til å forutsi endringer i økonomisk produksjon og vekst. Den hyppigst rapporterte rentekurven sammenligner gjelden på tre måneder, to år, fem år, ti år og 30 år i USA.

Avkastningskurve er vanligvis tilgjengelig på statskassenes rentenettsteder innen kl. 18.00 ET hver handelsdag.

En normal rentekurve er en der obligasjoner med lengre løpetid har høyere avkastning sammenlignet med kortere obligasjoner på grunn av risikoen forbundet med tid. An omvendt avkastningskurve er en der de kortere avkastningene er høyere enn de langsiktige avkastningene, noe som kan være et tegn på en kommende lavkonjunktur. I en flat eller pukklet avkastningskurve ligger avkastningen på kortere og lengre sikt veldig nær hverandre, noe som også er en prediktor for en økonomisk overgang.

Typer av avkastningskurve

Normal avkastningskurve

En normal eller skrå rentekurve indikerer at avkastningen på langsiktige obligasjoner kan fortsette å stige og svare på perioder med økonomisk ekspansjon. En normal rentekurve starter dermed med lave avkastninger for obligasjoner med kortere løpetid og øker deretter for obligasjoner med lengre løpetid, og skråner oppover. Dette er den vanligste typen rentekurve ettersom obligasjoner med lengre løpetid vanligvis har høyere avkastning til forfall enn obligasjoner med kortere løpetid.

Anta for eksempel at en toårig obligasjon gir en avkastning på 1%, en femårig obligasjon gir en avkastning på 1,8%, en 10-årig Obligasjon gir en avkastning på 2,5%, en 15-års obligasjon gir en avkastning på 3,0%, og en 20-års obligasjon gir en avkastning på 3.5%. Når disse punktene er koblet til en graf, viser de en form av en normal avkastningskurve.

Invertert avkastningskurve

En invertert rentekurve skråner i stedet nedover og betyr at kortsiktige renter overstiger langsiktige renter. En slik rentekurve tilsvarer perioder med økonomisk lavkonjunktur, der investorer forventer at rentene på obligasjoner med lengre løpetid vil bli enda lavere i fremtiden. Videre, i en økonomisk nedgang, har investorer som søker sikre investeringer en tendens til å kjøpe disse lengre daterte obligasjonene fremfor korte daterte obligasjoner, noe som gir opp prisen på lengre obligasjoner som driver ned avkastningen.

Flat avkastningskurve

En flat avkastningskurve er definert av lignende avkastninger over alle løpetider. Noen mellomliggende løpetider kan ha litt høyere avkastning, noe som får en liten pukkel til å vises langs den flate kurven. Disse pukklene er vanligvis for løpetid på mellomlang sikt, seks måneder til to år.

Som ordet flat antyder, er det liten forskjell i avkastning til forfall blant kortere og lengre obligasjoner. En toårig obligasjon kan tilby en avkastning på 6%, en femårig obligasjon 6,1%, en 10-årig obligasjon 6%og en 20-års obligasjon 6,05%.

En slik flat eller pukklet avkastningskurve innebærer en usikker økonomisk situasjon. Det kan komme på slutten av en høy økonomisk vekstperiode som fører til inflasjon og frykt for nedgang. Det kan dukke opp til tider når sentralbanken forventes å øke renten.

I tider med stor usikkerhet krever investorer lignende avkastning på alle løpetider.