Vil COVID-19 føre til globalt tapt tiår?

COVID-19 har åpenbart ikke vært bra for den globale økonomien. Selv nasjonene som er relativt uskadet av viruset har påført økonomisk skade i form av redusert global handel. Så det er ingen overraskelse at Verdensbanken har slått pessimistisk på global vekst. Verdensbankens siste Global Economic Prospects -rapport projiserer et tiår med lavere vekst. Her skal vi se på hvorfor Verdensbanken er bekymret for tapt tiår og hva det betyr for markedene.

Fra lav til lavere

Det virker lenge siden, men i 2019 var det virkelig bekymring for at a handelskrig mellom USA og Kina kan rulle tilbake global handel og føre til mer eksplisitt proteksjonistisk politikk

. Den frykten, sammen med aldrende befolkninger og lave produktivitet vekst, var allerede deprimerende økonomiske anslag. Så Verdensbankens utsikter var allerede dempet i tidligere rapporter før COVID-19 kom og slo hull i global handel og nasjonale finanser.

Nå venter Verdensbanken at global vekst vil vokse 4% i 2021 og 3,8% i 2022, noe som høres greit ut, bortsett fra det faktum at disse årene fortsatt vil gå ned henholdsvis 5% og 6%, sammenlignet med pre-pandemi anslag. For å si det enkelt vil det være en beskjeden rebound i år og neste år, men vi er fortsatt langt unna det beskjedne målet vi ventet før pandemien.

Utbredt finanspolitisk svakhet

Verdensbankens rapport viser til tiåret med svak vekst etter global finanskrise og spår et lignende nedfall rundt pandemien. En av hovedårsakene til forventet svakere vekst er den usikre økonomiske situasjonen som de fleste nasjoner befinner seg i på grunn av finanspolitiske manøvrer som er tatt for å stoppe økonomien under lockdowns.

Rapporten anslår at global statsgjeld allerede var på 83% av den globale bruttonasjonalprodukt (BNP), og det forventes å nå 100% av det globale BNP i 2021. Selv om denne gjelden i mange tilfeller er nødvendig for å støtte økonomisk aktivitet og minimere menneskelige kostnader, er denne veksten i gjeld fortsetter på et tidspunkt da total global gjeld (privat og offentlig) i 2019 allerede var på et historisk høydepunkt på 230% globalt BNP.

Andelene er store, men de faktiske tallene er enda vanskeligere å forstå. Akkurat nå står USA foran en annen billion dollar stimuluspakke det legger til det som allerede var et svar som var mange ganger større enn finanskrisen 2007–08. USA var allerede $ 10 billioner i juni i fjor, og mange land har lignende ballongforpliktelser som pandemien trekker ut.Etter å ha strukket de finanspolitiske rammene så langt for å bekjempe pandemien, vil mange nasjoner oppdage at de har veldig lite tørt pulver igjen. Noen vil uunngåelig presses inn i nye finanskriser som følge av deres store gjeld og nedverdigende finansposisjoner.

Voksende hull

Et annet tema i Verdensbankens rapport er hullene som åpnes bredere som følge av pandemien. Utdanning har blitt forstyrret over hele verden, folk ser inntektsgevinster forsvinne, og hele økonomier utnyttet næringer som turisme eller avhengige av globale verdikjeder har tatt store mål. Verdensbanken anbefaler investeringer og institusjonelle reformer som en generell tonic for å gjenopprette veksten, men dette er en høy ordre for de mest berørte nasjonene som er finanspolitiske.

For å si det rett ut, har fattige land ikke lett vært i stand til å gå over til en virtuell utdanningsmodell eller investere i infrastrukturen som trengs for en robust helsemessig respons. Når det er sagt, gjelder det samme problemet også husholdninger med lavere inntekt i de rikeste nasjonene, ettersom de har blitt mer negativt påvirket av COVID og lockdowns. Så ulikhetene i ulikhet vokser internasjonalt og innenlands, noe som medfører at utviklingen fra tidligere tiår er uendelig.

Hva betyr dette for investorer?

Rapporten er ganske nøkternt og gir en god sak om at vi faktisk vil se dempet global vekst i det neste tiåret. Verdensbanken tillater at effektiv politikk eller store teknologiske fremskritt kan forbedre prognosen, men sannsynligheten for at det skjer på kort sikt er liten. Ingenting av dette vil komme som en overraskelse for investorene, men hvordan det faktisk påvirker markedet gjenstår å se.

Mye av smerten som ble rapportert i Verdensbankens rapport ble tatt ut på markedet i mars 2019. Markedet er uten tvil oversolgt på pandemien, og det kan godt være at det nå er overkjøpt etter den forventede returen. Det er tross alt hvordan markedet fungerer.

Store og små investorer prøver alle å forutse at hendelser faller på kort og mellomlang sikt raskere enn neste person. Vi er fortsatt i pandemien, men mange aksjer og børshandlede midler (ETF) er oppfører seg som om vi allerede har passert det. Om de fortsatt kommer til å kjøre høyt i 2022 hvis og når den globale veksten demper bunnlinjen, ligger langt i fremtiden, selv for markedene.

Bunnlinjen

Verdensbankens rapport er langt fra oppmuntrende, men det er viktig å huske at den ser på utsiktene for hele kloden. Innenfor de lavere globale veksttallene vil det være betydelig variasjon fra nasjon til nasjon. Rapporten bemerket allerede noe som nylig ble bekreftet - Kina klarte å vokse til tross for pandemien, og var den eneste store økonomien som gjorde det i 2020.

Dette er realiteten i de økonomiske hullene rundt om i verden. Noen land vil virkelig ha et tapt tiår, men andre vil løpe frem så snart de legger pandemien bak seg. Denne ujevne bedringen vil selvfølgelig skape muligheter for investorer til å velge brede vinnere på nasjonal skala, så vel som spesifikke selskaper i disse økonomiene.