Fremvoksende markeder gir opp nylige gevinster

Store trekk

Selv om bullish bekreftelse fortsatt er gyldig, stoppet de store indeksene i dag da investorer var bekymret for handel og en annen mulig nedleggelse av regjeringen. Jeg er fortsatt sikker på at en av nøkkelfaktorene som vil sende markedet høyere (eller lavere) er om handelsforholdene mellom USA og Kina forbedres (eller forverres) sammenlignet med der de er nå.

Som jeg har nevnt i tidligere utgaver av Chart Advisor, er de kinesiske markedene dessverre stengt for uken, som betyr at vi ikke får noen offisielle data, og det er usannsynlig at vi vil motta noen oppdateringer om handel forhandlinger. Vi er imidlertid i stand til å se om investorsentiment i USA i forhold til Kina er i endring.

Mesteparten av børshandlede fond (ETF-er) i markedet som sporer kinesiske aksjer har kinesiske eller Hong Kong-noterte aksjer i porteføljen. Hvis ETFen handler på amerikanske børser, kan investorer presse prisen på ETFs aksjer høyere eller lavere selv om prisene på de underliggende aksjene som holdes av fondet er teknisk uendret. Den siste markedsprisen på en ETFs beholdning kalles dens 

netto formuesverdi (NAV), som kan avvike fra ETFs aksjekurs.

Hvis investorer føler seg veldig trygge på et marked, kan aksjekursen til en relatert ETF stige over fondets NAV per aksje. For eksempel, iShares China Large-Cap ETF (FXI) har en netto aktivaverdi basert på forrige fredags markedspris på $42,69. Tirsdagens sluttkurs på ETFs aksjer var imidlertid $43,41, noe som indikerte at investorene forventet at de underliggende aksjene i fondet skulle stige i verdi når ferien i Kina er over. I dag fordampet imidlertid den overvurderingen som voksende marked aksjer falt i verdi i et langt raskere tempo enn amerikanske aksjer onsdag.

Som du kan se i følgende diagram, har FXI hatt en ganske bred handelsområde i løpet av de siste to dagene mens investorer prøver å prise inn potensialet for endringer i handelsforholdet mellom USA og Kina. Du vil også legge merke til at ETFs diagram får det til å se ut som kinesiske aksjer fortsatt sliter mot motstand, noe som ikke er helt sant hvis vi ser direkte på kinesiske aksjeindekser som er priset inn yuan. Men i begge tilfeller er rallyet fortsatt relativt nytt, og et utbrudd er usikkert før vi får mer positive nyheter om handelsforhandlinger.

Les mer:

GM på en ny topp etter inntjening

Hva er børshandlede fond (ETFer)?

Hva betyr netto aktivaverdi (NAV)?

Risikoindikatorer – USD

Noe av grunnen til at ETF-er som har aksjer i kinesiske selskaper (og andre fremvoksende markeder) ser litt dårligere ut enn de faktiske indeksene for disse aksjene, skyldes en sterkere dollar. Hvis dollaren stiger i verdi i forhold til yuanen eller andre vekstmarkedsvalutaer, deflaterer den potensielle gevinster fra disse utenlandske investeringene og kan øke de potensielle tapene.

Tenk deg for eksempel at en gruppe utenlandske aksjer holdt av en ETF har betalt en utbytte på 100 yuan, men verdien av dollaren har steget med 5 %. Når utbyttet er oversatt fra yuan til dollar, vil det ha tapt 5 % i den prosessen. Fra mars til oktober 2018 økte dollaren over 10 % mot yuanen, noe som reduserte etterspørselen etter kinesiske investeringer. På kort sikt vil en fallende dollar være støttende for internasjonal handel fordi den har en tendens til å være anti-inflasjonær i fremvoksende markeder og det gjør amerikanske varer mer konkurransedyktige. Det burde forbedre USAs handelsunderskudd.

En fallende dollar er også et tegn på tillit som investorer ikke søker ly fra volatilitet. Imidlertid har dollaren steget de siste fem dagene. Som du kan se i følgende diagram, er den nye hode og skuldre mønsteret i dollaren – som jeg nevnte i en av forrige ukes Chart Advisor-utgaver – har begynt å falme og ser mindre sannsynlig ut for å fullføres på kort sikt. Etter mitt syn er det usannsynlig at vi vil se amerikanske aksjer tilbake til sine tidligere høyder uten en medfølgende nedgang i dollaren.

Les mer:

Corporate Profits' nye fiende er 'Dollar Vortex'

Forstå fremtidsmarkedet

Teknikk er fortsatt bullish til tross for motstand

Bunnlinje: Ser etter veiledning

Det er fortsatt mye inntjening å rapportere denne uken, inkludert noen få livsforsikringsselskaper som Prudential Financial, Inc. (PRU) og MetLife, Inc. (MET), som rapporterer sent onsdag ettermiddag. Disse rapportene bør hjelpe oss å forstå utsiktene for bedriftens resultater litt bedre. Livsforsikringsselskaper er svært følsomme for endringer i renter og forventet avkastning fra markedet. Hvis videre veiledning levert av ledelsen i forsikringsselskapene er positivt, vil det sannsynligvis gi markedene enda et løft til oppsiden.

Les mer:

Syv aksjer med stor inntektsvekst

SNAP bryter ut etter sterk inntjening

Lær å investere fra bunnen av

Liker du denne artikkelen? Få mer av registrere seg for Chart Advisor-nyhetsbrevet.