Boligbyggingsaksjer knuser S&P 500 på rentekutt blant advarsler
Boligbyggingsaksjer og ETF-er, på vei mot sitt beste år siden 2012 midt i rentekutt fra Federal Reserve, har kjørt forbi til og med en skyhøye S&P 500 -- bedre ytelse som finner sted midt i en lang liste med advarselstegn som truer sektorens langsiktige vekst.
SPDR S&P Homebuilders børshandlede fond (XHB), som også inkluderer selskaper som leverer byggeprodukter og boliginnredning, har overgått det bredere markedet, med en økning på 34 % i år mot S&P 500s avkastning på 19,5 %. D.R. Horton Inc. (DHI) og Beazer Homes USA Inc. (BZH) har fått godt over 40 %, mens LGI Homes (LGIH) er opp nær 80 % og KB Home (KBH) har gått frem 63 % i 2019. Denne trenden ble skissert av en Wall Street Journal rapportere.
Momentumet har i stor grad vært drevet av lavere lånekostnader på boliglån akselerert av Fed-rentekutt, som markerer en kraftig reversering fra fjorårets stagnerende boligmarked.
Fed styrket den rentefølsomme industrien ytterligere onsdag, i det minste på kort sikt, ved å kunngjøre flere rentekutt. Men den blandede handelen med boligaksjer på kunngjøringen, med mange marginalt ned, indikerte at investorer i sektoren fortsatt er forsiktige.
Betydning for investorer
Det store spørsmålet er hvor lenge denne meravkastningen kan vare gitt en rekke krefter som kan hindre sektorens vekst. Mens salget av tidligere eide amerikanske boliger økte i juli, viser en annen nøkkelindikator stor svakhet. Igangsetting av boliger, en måling av nybygging av boliger, har vært nede i tre måneder på rad.
I mellomtiden trekker velstående boligkjøpere seg tilbake i noen av de dyreste markedene, som skissert av Bloomberg. Toll Brothers Inc. (TOL), den største børsnoterte luksushusbyggeren i USA, sa at ordrene i California falt 36 % fra et år siden. Det er et tegn på at eksklusive kjøpere "beviser mer oppmerksomhet til aksjemarkedet" og blir mer forsiktige, ifølge Bloomberg-analytiker Drew Reading.
Den største driveren for økning i boligaksjer, Fed, kan også vise seg å være en snublestein. Disse aksjenes gjenopplivning var i stor grad drevet av Feds beslutning i juli om å kutte renten. Men Fed signaliserte nylig at den kan senke rentene i et mer gradvis tempo for å holde tilbake det nylige stupet i boliglånsrentene, ifølge Journal. Fed gjorde det effektivt onsdag ved å senke renten bare et kvart poeng. I mellomtiden truer den bredere handelskonflikten mellom USA og Kina med å bremse økonomien for øvrig, og derfor tære på boligvekst.
– Solide husholdningsdannelser og attraktive boliglånsrenter bidrar til en positiv byggherre utsikter," sa Robert Dietz, sjeføkonom ved National Association of Home Builders, ifølge Tidsskrift. "Men utbyggere uttrykker økende bekymring angående usikkerhet som stammer fra handelskonflikten med Kina."
Ser fremover
Denne bekymringen fremhever den skjøre naturen til gjenoppretting av boligbyggingslager. Investorer opplevde allerede en massiv nedgang i sektoren i 2018, da SPDR S&P Homebuilders ETF, for eksempel, stupte mer enn 30 % mellom januar og desember. Hvis den globale og amerikanske økonomien bremser for fort eller hvis handelsspenningene eskalerer for høyt, kan selv lave boliglånsrenter ikke være i stand til å oppveie skaden.