Hedgefond hoper seg inn i helsevesenet
Hedgefond har vært på shoppingtur i den nedslåtte helsesektoren i det siste, da de selger ut beholdninger av informasjonsteknologiaksjer. Helseaksjeaksjer, hemmet av økt regulatorisk risiko tidligere på året, utgjør nå de største netto eksponering for hedgefond og deres største netto overvektig posisjon sammenlignet med Russell 3000. I mellomtiden mister informasjonsteknologisektoren favorisering av hedgefond, og blir den mest undervektige sektoren på grunn av økende handelskrigrisiko mellom USA og Kina, ifølge Goldman Sachs.
«Fondene tok den policydrevne nedgangen i helsevesenet i 1H som en mulighet til å løfte sektoren til den største netto overvekten vs. Russell 3000», skrev Goldmans analytikere i en fersk Hedge Fund Trend Monitor-rapport. "Fondene trimmet posisjoner i halvledere og andre aksjer utsatt for handelskonflikt mellom USA og Kina."
Farmasøytisk selskap Allergan PLC (AGN), helseforsikringsselskaper UnitedHealth Group Inc. (UNH), Centene Corp. (CNC) og Humana Inc. (NYNNE), og det administrerte helsevesenet WellCare Health Plans Inc. (
WCG) er blant 50 aksjer som vises på Goldmans Hedge Fund VIP-liste. Disse "aksjene som betyr mest" er de som vises oftest i de ti beste beholdningene av hedgefondporteføljer. Allergan, Centene, Humana og WellCare var alle nye tillegg til den listen.Hva det betyr for investorer
Etter markedsrutten på slutten av 2018, tok helsevesenets aksjer seg opp tidlig på året sammen med resten av markedet, men etter å ha truffet et tøft da politiske ideer som "Medicare for All" tok fart, har de siden ikke klart å holde tempo. Men ignorerer den økte regulatoriske risikoen som har holdt sektoren tilbake, så hedgefond de pressede aksjekursene som en kjøpsmulighet. Helsevesenets aksjer ble handlet til en terminkurs på 10 % (P/E) rabatt i forhold til S&P 500 i midten av forrige uke.
Hedgefondenes nettoeksponering mot sektoren ligger for tiden på rundt 18 %, noe som gjør den til deres største eksponering blant alle sektorer. På 442 bps over vektingen av Russell 3000, har helsevesenet blitt den største overvektsposisjonen i hedgefondporteføljer, over både skjønnsmessige forbrukere (+355 bps) og kommunikasjonstjenester (+232 bps). Mens hedgefond har vært overvektige helsetjenester siden tidlig i 2015, er deres nåværende tilt i forhold til Russell 3000 nær en 10-års høyde.
I mellomtiden har hedgefond kuttet eksponeringen mot teknologi, som nå er deres mest undervektede sektor sammenlignet med Russell 3000s vekting. Mens teknologi fortsatt er den nest største neste eksponeringen i hedgefondporteføljer, med rundt 16,3 %, er denne eksponeringen 442 bps under Russell 3000, mer undervekt enn finans (-426 bps) og forbruksvarer (-391 bps). Hedgefond har vært undervektet teknologi siden minst 2010, men etter økt eksponering mot sektoren mellom 2014 og 2017 har de trukket seg tilbake.
"Høyde verdivurderinger og den eskalerende handelskonflikten mellom USA og Kina har drevet hedgefond bort fra teknologisektoren siden 2017," skrev Goldmans analytikere. "Spesielt har fond jevnlig redusert andelen av markedsverdien som eies blant aksjene som er mest utsatt for handelskonflikt mellom USA og Kina, for eksempel halvledere."
Ser fremover
Mens hedgefond har hatt en overvekt i helseaksjeaksjer de siste fire årene og har vært undervektet teknologiaksjer enda lenger, har denne innsatsen ikke lønnet seg. Teknologisektoren har klart bedre enn helsevesenet de siste fem årene. Men hvis spenningen i handelskrigen fortsetter å eskalere, noe som gjør motvinden mot teknologisektoren større enn den regulatoriske motvinden helsevesenet møter, kan disse innsatsene endelig begynne å gi resultater.