ECB har nettopp knust fremvoksende markeder
Sammenhengen mellom torsdagens dueaktige uttalelse fra Den europeiske sentralbanken (ECB) og fremvoksende markeder (EM) kan virke litt indirekte, men effekten ECBs kunngjøring hadde på EM-valutaene var dramatisk. Med mindre EM-regjeringene kan stoppe nedgangen, kan torsdagens trekk ha store implikasjoner for aksjer i Nord-Amerika også. På torsdag Daglig markedskommentar webcast, forklarte vår analytiker hvorfor dette forholdet eksisterer og hvordan det vil påvirke aksjer i USA.
Fremvoksende markeder er prisgitt en stigende dollar og ECB hjelper ikke saken
ECB kunngjorde det kvantitative lettelser avsluttes i år, men de planlegger å holde prisene ekstremt lave i en lengre periode. Jeg oppsummerer en lang uttalelse, men det var de viktigste alternativene. Markedet reagerte umiddelbart, og euroen falt 1,75 % mot dollar sammenlignet med onsdagens stenging. En annen måte å tenke på dette er at dollaren vunnet 1,75 % i verdi mot euro.
Hvis dollaren stiger i verdi og vi antar at ingenting annet endrer seg, er det sikkert at EM-valutaene vil synke. I det daglige er dette vanligvis ikke et problem, men dette er et stort problem akkurat nå. EM-valutamarkedet har vært i uro i noen måneder og fikk selgere i panikk i Tyrkia, Brasil, Argentina, etc. er klare til å presse prisene enda lavere. Da markedet led sjokket forårsaket av ECBs overraskende dueaktige uttalelse, dukket disse selgerne opp igjen etter å ha vært litt stille de siste to ukene.
Det er mange problemer som kan forårsakes av en raskt fallende valuta. For eksempel, i EM-økonomier er det vanlig at bedrifter låner i amerikanske dollar. Det betyr at de må betale renter og avdrag i dollar som blir dyrere og dyrere hele tiden. Ta den argentinske pesoen: inkludert torsdagens nedgang er pesoen ned 42 % siden begynnelsen av året. Bedriftslåntakere betaler nesten det dobbelte av rentebetalingene de var i januar.
Foruten selskapene innenfor en EM-økonomi, har store multinasjonale selskaper også en tendens til å lide når EM-markedene faller fordi deres internasjonale operasjoner ikke er like lønnsomme. For investorer som er fokusert på amerikanske aksjer, betyr dette at small caps (for det meste innenlandsfokusert) forventes å fortsette å overgå de store selskapene i S&P 500.
De største aksje-ETFene i fremvoksende markeder etter totale aktiva er Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO), iShares Core MSCIEmerging Markets ETF (IEMG) og iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM).
