Hvorfor Chip-aksjer vil fortsette å stige
(Merk: Forfatteren av denne grunnleggende analysen er en finansforfatter og porteføljeforvalter. Han og hans klienter eier aksjer i SWKS.)
Chipmaker-aksjer kan stige ytterligere basert på den siste nordamerikanske faktureringer data for januar, som steg med 27,2 prosent sammenlignet med samme periode for ett år siden. Den jevne veksten skjedde selv da brikkeaksjene ble stivnet i den siste markedsnedgangen, som så aksjer som Intel Corp. (INTC) fall med nesten 15 prosent. Men med nok en sterk måned med fakturering, ser det ut til at sektoren fortsatt er ekstremt varm.
Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Qorvo Inc. (QRVO), Micron Technology Inc. (MU), og Nvidia Corp. (NVDA) har vært stigende etter hver rapporterte sterke kvartalsvise prognoser. Faktureringsdataene fra januar bekrefter tilsynelatende de sterke estimatene flere selskaper i sektoren har anslått.
Historisk sett ser trender også ut til å skifte, og med jevn vekst siden 2011, kan boom/bust-syklusen sektoren er kjent for sakte gå mot slutten. Og det kan føre til flere utvidelser.
Sterke faktureringer
Faktureringsdataene fra januar viser at veksten siden oktober 2017 har akselerert igjen, etter nesten 10 måneder med nedgang. Gjennomsnittet for 3-måneders fakturering var 2,364 milliarder dollar, opp med nesten 17 prosent fra oktobers laveste nivå på 2,019 milliarder dollar. Det er en betydelig vekst over en relativt kort periode.
Tett korrelert med sektor
3-måneders faktureringsgjennomsnittet er på 2,364 milliarder dollar og nærmer seg raskt nivåer som ikke er sett siden oktober 2000, da 3-måneders gjennomsnittet nådde 2,573 milliarder dollar.
Det er en stram sammenheng mellom å være fakturering og halvledersektorens ytelse i aksjemarkedet. Siden mai 1994, ved bruk av PHLX Semiconductor Index, står korrelasjonen på 0,70, noe som gjør fakturering og Semiconductor-indeksen svært korrelerte. Skulle faktureringen fortsette å stige, er det sannsynlig at halvledersektoren vil fortsette å øke også.
Data fra Semi.org
Saken for flere utvidelser
Dataene viser også hvorfor chipmakere også ser ut til å handle til et billig multiplum sammenlignet med det bredere markedet, gitt gruppens boom/bust-karakter. Men de siste årene ser den trenden ut til å være i endring, med nedgangen i faktureringer som er mer grunne, mens bommene ikke har nådd samme høyder. (Se også: Kan keynesiansk økonomi redusere boom-bust-sykluser?)
Data fra Semi.org
Bratt rabatt
Det er mulig at hvis syklusene blir mer forutsigbare og mindre av et boom/bust-scenario, kan investorer begynne å verdsette gruppen annerledes. Intel har spesielt handlet til under markedsinntektsmultipler siden begynnelsen av 1990-tallet, bortsett fra bare en håndfull år, som kan tilskrives uforutsigbarheten til syklusene.
Data levert av YCharts
Det kan være for tidlig å begynne å tilordne høyere multipler til gruppen, men én ting virker klar: Så lenge faktureringene forblir sterke og kan fortsette å stige, vil gruppen sannsynligvis gjøre det veldig bra.
Michael Kramer er grunnleggeren av Mott Capital Management LLC, en registrert investeringsrådgiver, og forvalteren av selskapets aktivt forvaltede, lenge eneste tematiske vekstportefølje. Kramer kjøper og holder vanligvis aksjer i en varighet på tre til fem år. Klikk her for Kramers bio og porteføljens beholdning. Informasjonen som presenteres er kun for pedagogiske formål og har ikke til hensikt å gi et tilbud eller oppfordring om salg eller kjøp av noen spesifikke verdipapirer, investeringer eller investeringsstrategier. Investeringer innebærer risiko og er ikke garantert med mindre annet er oppgitt. Sørg for å konsultere en kvalifisert finansiell rådgiver og/eller skatteekspert før du implementerer en strategi som er omtalt her. På forespørsel vil rådgiveren gi en liste over alle anbefalinger gitt i løpet av de siste tolv månedene. Tidligere resultater er ikke en indikasjon på fremtidig ytelse.