Hvorfor investorer må revurdere FAANG-aksjene

De mega capFAANG teknologiaksjer har vært nøkkeldrivere for oksemarked oppgang i de store amerikanske aksjeindeksene. Etter hvert som 2018 skred frem, var det imidlertid tvil om deres verdivurderinger og kapasiteten for fremtidig vekst økte, og sendte til slutt alle fem inn bjørnemarkeder, ned med 20 % eller mer fra de høyeste. Alle har iscenesatt delvis bedring.

FAANG-aksjene er Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple inc. (AAPL), Netflix Inc. (NFLX), og Google-forelder Alphabet Inc. (GOOGL). De er forskjellige når det gjelder markeder, forretningsmodeller, risikonivåer og vekstfaser. Det er derfor misvisende å se dem som en gruppe.

"Du må skille mellom alle aksjene som faller inn i den samme kurven," sa Shawn Cruz, leder for handelsvare- og forretningsstrategi hos meglerfirmaet TD Ameritrade. Markets Insider. "Det markedene forteller deg er at de tror inntektsestimatene som er tildelt Google, Facebook og Apple er mye mer risikable enn inntjeningsanslag som er tildelt Amazon og Netflix." Han baserer denne observasjonen på at de er vidt varierende fremover P/E-forhold.

Alle FAANG-er er ikke like

(Forover P/E-forhold)

• Amazon: 61 ganger estimert inntekt for de neste 12 månedene
• Netflix: 53 ganger
• Alfabet: 24 ganger
• Facebook: 23 ganger
• Eple: 13 ganger

Kilde: Thomson Reuters, rapportert av Yahoo Finance

Betydning for investorer

Som vist ovenfor har Amazon og Netflix betydelig høyere verdivurderinger enn de andre. Cruz ser større investortillit til deres fremtidige inntjening, og dermed mindre risiko for disse to.

Andre er uenige. De ser på høye verdier for Amazon og Netflix som en indikasjon på mye større risiko. Ved å forutse svært høye vekstnivåer som strekker seg langt inn i fremtiden, kan disse verdivurderingene bli knust av de minste skuffelser.

FAANGs berg-og-dal-banetur

(Høy til lav i 2018, 2018 lav til feb. 7, 2019 Lukk)

• Facebook: -43,7 %, +35,2 %
• Amazon: -38,3 %, +27,5 %
• Apple: -39,1 %, +20,4 %
• Netflix: -45,4 %, +49,1 %
• Alfabet: -24,3 %, +13,1 %
• S&P 500: -20,2 %, +15,3 %

Kilde: Yahoo Finance

eple er først og fremst en selger av enheter, med iPhone som har erstattet Macintosh-serien med personlige datamaskiner som flaggskipproduktet. Det er også det desidert eldste og mest modne FAANG-medlemmet, og dets relativt lave P/E-forhold gjenspeiler dets lavere utsikter for vekst. Faktisk er markedet for personlige datamaskiner i langsiktig tilbakegang, og smarttelefonmarkedet kan nå metning, med Apple rapporterte en nedgang på 15 % for iPhones i løpet av det siste regnskapskvartalet som inkluderte julehandelen årstid.

En annen viktig inntektskilde for Apple er App Store. En økende motvind kommer fra applikasjonsleverandører, spesielt Netflix, som ikke lenger aksepterer kunder betalinger gjennom Apples system, og dermed redusere provisjonene som Apple tjener på disse transaksjonene, pr. rapporterer inn Søker Alpha og The Verge. Google Play, som tilbyr apper for enheter som kjører Alphabets Android-operativsystem, står overfor det samme problemet.

Amazon er hovedsakelig en nettforhandler, men dens "gå hvor som helst"-holdningen har gjort det til en raskt voksende aktør på forskjellige områder som cloud computing, videostrømming og stemmestyrte enheter som Alexa. Faktisk, som forhandler har den forgrenet seg fra sin opprinnelse som bokhandler til å bli en leverandør av praktisk talt alle tenkelige produkter, i tillegg til å tilby den ledende online salgsplattformen for mindre kjøpmenn. Amazon er fortsatt i en aggressiv vekstmodus, og ofrer nåværende fortjeneste for å bygge markedsandel gjennom svært konkurransedyktige priser.

Alfabet er utvikleren av Google, den dominerende søkemotoren på Internett, og Chrome, en populær nettleser. Den henter mesteparten av inntektene sine fra annonsering på nettet, og tilbyr videostrømming via YouTube. Alphabet tilbyr også skytjenester, har gått inn i enhetsmarkeder med blandet suksess, og Waymo-enheten bruker betydelige penger FoU dollar på å utvikle autonom kjøretøyteknologi.

Mens 4. kvartal 2018 EPS slo estimatene med 18,0 %, Alphabets aksje sank på nyhetene, basert på økende kostnader og en 29 % år-over-år (ÅÅÅ) nedgang i annonseinntekter per klikk, CNBC rapporter. Amazon fremstår som en seriøs konkurrent innen nettannonsering, noe som bidrar til Googles uthuling av priskraft.

Facebook, det banebrytende nettstedet for sosiale medier, er også avhengig av annonseinntekter og ekspanderer til videostrømming, med fokus på sportsbegivenheter. I likhet med Alphabet har det trukket politisk ild over personvernspørsmål og dets evne til å påvirke opinionen. Likevel rapporterte Facebook rekordfortjeneste i 4. kvartal 2018, opp 61 % fra år til år.

Netflix legger til nesten ni millioner nye betalte abonnenter globalt hvert kvartal. Cruz mener at det fortsatt er i de tidlige stadiene av vekst. Andre lurer på om det er i ferd med å nå markedsmetning i USA med over 60 millioner abonnenter. Følgelig satser selskapet på internasjonal vekst, og har over 148 millioner brukere på verdensbasis, pr Statista.

Ser fremover

Investorer må ta nyanserte beslutninger om FAANG-ene. De som verdsetter etablert lønnsomhet og utbytte kan foretrekke Apple, til tross for vekstproblemer. Andre som setter pris på rask vekst i påvente av store fremtidige inntekter kan favorisere Amazon og Netflix, men bør være klar over den potensielt høyere risikoen.