Avlinger, matforsyningsproblemer kompliserer sentralbankenes inflasjonskamp

Forsyningsmangel, fallende produksjon og dårlige vekstforhold for noen av verdens viktigste avlinger kan presse matvareinflasjonen høyere ettersom året skrider frem, noe som kompliserer saken for globale sentralbanker som vurderer om de skal stoppe måneders rente øker.

Tørke i Great Plains har desimert årets amerikanske avling for hard rød vinterhvete, som brukes til å lage mel til alt fra hamburgerboller til frokostblandinger.

I mellomtiden kan det globale rismarkedet møte sin største forsyningsmangel på to tiår på grunn av fallende produksjon. Sukkerprisene har nådd flere års høyder blant en rekke avlingsmangler fra India til Europa.

Avlingsproblemene følger en nylig økning i eggpriser forårsaket av en fugleinfluensaepidemi som utslettet fjørfeflokker over hele USA i fjor. Kombinert kan deres inflasjonspåvirkning på USA vise seg å være problematisk for sentralbanker.

Forbereder du pause?

Ettersom den globale inflasjonen har avtatt etter toppen i fjor, forventer investorer i økende grad at Federal Reserve og andre sentralbanker snart vil stoppe renteøkningene de startet i fjor.

I USA, for eksempel, forventer flertallet av investorene at Fed neste uke vil øke sin referanserente med 25 basispoeng en siste gang før de holdt det stødig på sitt politiske møte i juni og kanskje til og med kuttet det senere i år.

Økende matpriser kan imidlertid kompromittere disse forventningene. Mat og drikke står for 14,4 % av den månedlige forbrukerprisindeksens (KPI) beregning.

Globalt har FNs matvare- og landbruksorganisasjons månedlige matvareindeks falt i 12 måneder siden toppen. Sukkerkomponenten i denne indeksen har imidlertid økt i to måneder på rad, og nådde den høyeste målingen siden oktober 2016.

Regner på sukker

Sukkerprisene kan fortsette å stige. Prisene for raffinert sukker nådde et 12-års høyde tidligere denne måneden på nesten 700 dollar per tonn midt i uvanlig kraftig regn i India, verdens nest største sukkerprodusent.

Det landet reduserte produksjonsestimatet for 12 måneder til september. Global produksjon hadde allerede falt etter en alvorlig tørke reduserte plantede sukkerroearealer i Europa i fjor sommer. Rødbeter gir de 20 % av verdens råsukker som ikke leveres av sukkerrør.

I tillegg har OPECs beslutning om å redusere oljeproduksjonen med 1,2 millioner fat per dag fått noen sukkerrørprodusenter til å omdirigere sine forsyninger til etanolproduksjon i stedet for matbruk, sa Fitch Ratings i en forskningsrapport tidligere dette måned.

Verste rismangel på to tiår

Verden står overfor en enda større mangel på ris, den viktigste matvaren for omtrent halvparten av verdens befolkning. Fitch bemerket at det største globale underskuddet mellom forventet etterspørsel og begrenset tilbud kan materialisere seg ettersom lav produksjon fra i fjor gir gjenklang gjennom markedet.

Oversvømmelser i Kina, som produserer rundt 30 % av verdens ris, og Pakistan presset den globale produksjonen i fjor. Produksjonen falt også i USA og EU, og etterlot forventede forsyninger i år mindre enn forventet etterspørsel med 8,7 millioner tonn, den største mangelen siden 2004.

Prisene for levering av grov ris i juli ved Chicago Board of Trade nådde $18,39 per hundrevekt (cwt) i desember, den høyeste siden 2011, og har holdt seg nær det nivået så langt i år.

Tørke desimerer hveteavlingen på slettene

Et annet korn, hard rød vinterhvete, dyrket i den såkalte "brødkurven" i USA står overfor forsyningsbegrensninger senere i år på grunn av utbredt tørke fra Nebraska til Texas.

"Jeg vet ikke at resten av verden tar hensyn til hvor ille det er på Southern Plains," sa Mike Schulte, administrerende direktør i Oklahoma Wheat Commission.

Tre fylker i nordlige Oklahomas viktigste hvetedyrkingsregion er de tørreste de har vært siden registreringen begynte i 1895 – tørrere enn noen gang under regionens sagnomsuste Dust Bowl på 1930-tallet.

Tørkeforholdene i Kansas, som leder alle amerikanske stater i hveteproduksjon, har blitt så alvorlige at bare 26 % av statens avling for tiden er i god til utmerket tilstand. Det er det laveste siden 1989, da statens bønder forlot omtrent 30 % av dekarene de plantet.

Som et resultat vil amerikansk hveteeksport sannsynligvis ikke øke mye, om i det hele tatt, fra det anslåtte laveste nivået på 51 år i løpet av markedsåret som slutter 31. mai. Plains-hvetehøsten vil ikke gå på høygir før om seks uker til.

I mellomtiden har prisene på hard rød vinterhvete for levering i juli ved Chicago Board of Trade sunket til to års laveste nivå. Prisene faller vanligvis når innhøstingen nærmer seg; de økte imidlertid med så mye som 15 % innen to måneder etter fjorårets innhøsting.