En lavkonjunkturalarm ringer: Hvor lenge har vi?
Yield-kurven, en historisk pålitelig indikator, har signalisert en resesjon fremover i nesten et år - men det er ingen å si hvor langt unna den kan være, hvis den kommer i det hele tatt.
Rentekurven, målt ved spredningen mellom 10-års og to-årige statsobligasjoner, har blitt "invertert", og advarte om en resesjon fremover, siden juli 2022. Tidligere har en resesjon fulgt alt fra litt over ni måneder, til nesten to år etter kurven går opp-ned, og setter til side resesjonen i 2020 som ble utløst av pandemien, som diagrammet nedenfor viser. Lengden på gjeldende inversjon er midt i det området.
De avkastningskurve er det du får hvis du plotter avkastningen på statsobligasjoner med forskjellig løpetid på en graf. I normale økonomiske tider vil kortere obligasjoner ha lavere avkastning enn langsiktige, ettersom investorer krever kompensasjon for å binde pengene sine lenger. Når rentekurven snus, går den på hodet: kortere obligasjoner har høyere avkastning enn langsiktige.
En invertert rentekurve signaliserer problemer fremover fordi det betyr at handelsmenn tror at Federal Reserve vil
kutte sin referanserente å stimulere økonomien som svar på en lavkonjunktur – en handling som vil drive obligasjonsrentene ned."Den største grunnen til å forvente resesjon er fortsatt den inverterte rentekurven, med avkastning på kortsiktig statskasse verdipapirer som forblir godt over verdipapirer på langsiktige statskasser,» skrev økonomer ved PNC i en kommentar på slutten mai. "Dette har historisk sett vært et veldig pålitelig signal om kommende resesjon."
Det er imidlertid mulig at rentekurven kan være feil. Økonomien har motsto å falle inn i en resesjon, holdt flytende av et brølende arbeidsmarked selv om Feds kampanje med renteøkninger har trukket ned økonomisk vekst. Økonomer er delt i om de skal tro hva avkastningskurven forteller dem.
"Hvor er lavkonjunkturen?" Mark Zandi, sjeføkonom i Moody's Analytics, skrev i en meningsartikkel for CNN tirsdag. «For hver måned som går, ser konsensus stadig mer off-base ut. Ja, økonomien vil til slutt falle, men oddsen forsvinner for at en resesjon er død i vente.»
