Investorer pløyde inn veddemål mot amerikanske statskasser – og betalte sannsynligvis for det

Spekulative investorer – for det meste hedgefond – presset på korte posisjoner i U.S. Treasury futures til historiske høyder de siste ukene.

Nå betaler de for det.

amerikanske statsobligasjoner økte sent i forrige uke, med renter som falt betydelig (renter og obligasjonskurser beveger seg omvendt). Den 10-årige amerikanske statsrenten falt 41 bps til 4,52 % i de siste tre handelsøktene forrige uke, med 2-årsrenten som falt 27 bps til 4,87 %.

Økningen av kjøp som presset rentene ned skjedde umiddelbart etter at veddemål om at amerikanske statsobligasjoner ville fortsette å stige nådde det høyeste nivået siden 2006, ifølge okt. 31 data fra Commodity Futures Trading Commission.

Piling på Short Bets

Bearish-veddemål mot Treasurys, som påvirker alle slags utlånsrenter i realøkonomien, har vært på moten i noen måneder. For eksempel, i slutten av august, nådde netto shorts på 2-årige statsobligasjoner sitt høyeste nivå på mer enn tre tiår.

Fra okt. 31 utgjorde spekulative investorer og hedgefond 63 %, 49 % og 39 % av alle korte posisjoner i henholdsvis 2-, 5- og 10-årige U.S. Treasury-futureskontrakter på Chicago Mercantile Exchange. Til sammenligning utgjorde de kun henholdsvis 25 %, 15 % og 9 % av lange posisjoner på de samme kontraktene.

Men investorer som gjør disse innsatsene kan prøve å dekke dem nå. Faktisk såkalte "kort dekke"Å stenge bearish-veddemålene har sannsynligvis hjulpet til med forrige ukes rally.

Det var det som skjedde okt. 23, kort tid etter at den 10-årige avkastningen kortvarig toppet 5 % for første gang på 16 år. Milliardær investor hedgefondforvalter Bill Ackman med Pershing Square Capital Management, som siterer økt risiko i finansmarkedene, stengte sin shortposisjon i Treasurys, bidrar til å presse avkastningen tilbake til under 5 %.

Avkjøling av økonomiske data svekker bearishness

Utviklingen sent i forrige uke snudde strømmen mot de som trodde at statsrentene ville fortsette å stige.

For det første slo Federal Reserves styre, etter sin mest langvarige serie med renteøkninger på nesten to tiår, en forsiktig tone i og lar referanserenten være uendret for sitt andre møte på rad.

Som for å bekrefte Feds tilnærming, fredagens månedlig sysselsettingsrapport viste at amerikanske arbeidsgivere bare la til 150 000 nye jobber i oktober, omtrent halvparten så mange som forrige måned og færre enn økonomer forventet. I mellomtiden steg arbeidsledigheten til 3,9 %, den høyeste på mer enn ett år.

I tillegg viste data fra Institute for Supply Management at den amerikanske tjenestesektoren avkjølte seg i oktober mens produksjonen uventet gikk ytterligere ned.

Treasury-markedene er imidlertid fortsatt i endring. 10-årsrenten steg så mye som 12 bps til 4,64 % i handelen mandag, mens 2-års yielden steg så mye som 5 bps til 4,92 %.

Disse markedene vil fortsette å tiltrekke seg mer oppmerksomhet enn de har gjort på mange år, både som spekulanter og amerikanske husholdninger står nå for omtrent en tidel av det totale statskassemarkedet – fem ganger mer enn bare to år siden.