Definisjon av bud-til-dekning-forhold

Hva er bud-til-dekning-forholdet?

Bud-til-dekning-forholdet er dollarbeløpet på bud mottatt i en statskasse auksjon kontra mengden solgt. Bud-til-dekning-forholdet er en indikator på etterspørselen etter Statspapirer. Et høyt forhold er en indikasjon på sterk etterspørsel.

Forstå bud-til-dekke-forholdet

Treasury auksjoner forekommer vanligvis oftere for kortsiktige emisjoner: ukentlig for sedler, månedlig for notater og kvartalsvis for obligasjoner. Kjøpere kan inkludere primære forhandlere, investeringsfond, pensjonskasser, utenlandske parter og individuelle investorer.

For eksempel, hvis en statsauksjon tilbyr 20 milliarder dollar i syvårige obligasjoner, og bud på 40 milliarder dollar mottas, da er bud-til-dekning-forholdet er 2.0. En vellykket auksjon er en auksjon der bud-til-dekning-forholdet vesentlig overstiger gjennomsnittet av de foregående 12 auksjonene for denne sikkerheten type. På den annen side er et lavt forhold et tegn på en skuffende auksjon. Bud-til-dekke-forhold overstiger vanligvis 2,0, spesielt for kortsiktige verdipapirer.

Bud sendes inn via Treasury Automated Auction System (TAAPS) eller gjennom TreasuryDirect. De største kjøperne er hovedforhandlere, og de selger dem vanligvis senere på annenhåndsmarkedet. For å sikre at annenhåndsmarkedet forblir konkurransedyktig, har tilbydere lov til å kjøpe ikke mer enn 35% av et tilbud.

Når auksjonen er fullført, vil konkurransedyktige budgivere motta beløpet de byr på utbytte tilbys, begynner med det laveste utbyttet. Systemet går deretter til det nest laveste budutbyttet, og så videre til hele tilbudet er fullført.

Eksempel på bud-til-dekning-forholdet

Nedenfor er et eksempel på en auksjons resultater for den 10-årige statsobligasjonen 15. november 2019, som rapportert av TreasuryDirect-nettstedet (oppdateres i sanntid så snart auksjonsresultatene er tilgjengelige):

• De grå pilene viser typen sikkerhet, renten for sedlen og utstedelsesdatoen 15. november 2019. Forfallsdatoen 15. november 2029 er oppført under utstedelsesdatoen.
• Det totale beløpet som ble auksjonert er oppført under Akseptert kolonne - markert med grønt - viser at statssedler på rundt 27 milliarder dollar ble auksjonert.
• De Anbudet kolonnen viser mengden etterspørsel, som var mer enn $ 67 milliarder dollar.
• Med andre ord var det mer etterspørsel etter statskasser enn det ble auksjonert.
• Som et resultat var bud-til-dekning-forholdet 2,49-som er plassert nederst i dokumentet-markert med blått.

Spesielle hensyn

Selv om bud-til-dekning-forholdet kan brukes som en indikator på etterspørselen etter statsobligasjoner, bør det ses i sammenheng med det totale markedet. Andre faktorer kan påvirke utfallet, noe som resulterer i et lavt bud-til-dekning-tilfelle, for eksempel en auksjon med økt mengde nye obligasjoner som blir utstedt og solgt. Med andre ord, hvis en flom av statskasser ble utstedt, kan tilbudet overstige etterspørselen etter den auksjonen.

Også det sekundære obligasjonsmarkedet-som inneholder tidligere utstedte obligasjoner-kan være en indikasjon på etterspørselen etter statsobligasjoner. For eksempel, hvis obligasjoner ble solgt ut før en auksjon, kan det indikere mindre etterspørsel etter statskasser. Motsatt, hvis det var en økning i investeringsstrømmene inn i obligasjonsmarkedet før en auksjon, ville det kan være en indikasjon på at det vil være en økning i etterspørselen-eller et høyere bud-til-dekning-forhold-for det auksjon. Siden 1970 har den føderale regjeringen hatt underskudd i løpet av hvert regnskapsår i alle unntatt fire år, fra 1998 til 2001. Hvis USA fortsetter å kjøre årlige budsjettunderskudd, er det sannsynlig at vi vil fortsette å se nye auksjoner i statskassen i overskuelig fremtid.